Tartinade d'alligator
Qu'est-ce qu'une tartinade d'alligator ?
Un alligator spread est une position de trading qui est vouée à ne pas être rentable dès le départ en raison des frais onéreux et des coûts de transaction qui y sont associés. Le terme est souvent utilisé en relation avec le marché des options,. où les investisseurs combinent parfois diverses options de vente et d' achat pour former des positions compliquées. Chaque jambe du spread peut avoir son propre ensemble de frais de négociation.
Si les frais de ces transactions deviennent trop importants, l'investisseur peut perdre de l'argent sur la transaction, même si le marché évolue dans une direction autrement rentable. Dans de tels cas, les bénéfices potentiels sont "mangés" par les frais, comme un alligator.
Comprendre les tartinades d'alligator
Les investisseurs utilisent généralement le terme "écart d'alligator" lorsqu'ils font référence aux transactions effectuées sur le marché des options, en particulier en ce qui concerne les positions complexes impliquant des options de vente et d'achat. Ces types de transactions sont conçues pour tirer profit du mouvement d'un actif sous-jacent dans une fourchette particulière.
Par exemple, un investisseur pourrait profiter si une action s'apprécie ou se déprécie jusqu'à 20 % dans les deux sens. Dans ce scénario, l'investisseur fait face à une fenêtre relativement étroite pour profiter de la position ; si les divers frais associés à cette position sont trop coûteux, il peut leur être impossible de réaliser un profit après déduction des frais, même si le titre évolue dans une direction favorable.
En théorie, les investisseurs peuvent éviter ce problème en examinant attentivement les frais associés à la position d'investissement qu'ils envisagent. Cependant, cela peut être difficile à faire dans la pratique, car il peut y avoir de nombreux types de frais différents. Ceux-ci comprennent les commissions des courtiers,. les frais de change, les frais de compensation,. les intérêts sur marge et les frais associés à l' exercice des options. D'autres problèmes, tels que les implications fiscales et les écarts entre les offres et les demandes,. peuvent également peser sur les bénéfices. Étant donné que les investisseurs de ces marchés traitent déjà des transactions assez compliquées, il est compréhensible qu'ils ne se rendent pas compte qu'ils ont créé un écart alligator, jusqu'à ce qu'il soit trop tard.
Acheteur !
Bien que la concurrence ait eu tendance à faire baisser les commissions et autres frais au fil du temps, les investisseurs devraient tout de même examiner attentivement les grilles tarifaires de leurs courtiers pour éviter que leurs profits ne soient dévorés par un écart alligator.
Exemple d'une tartinade d'alligator
Charlie est un négociateur d'options qui envisage d'ouvrir une position avec des actions de XYZ Corporation comme actif sous-jacent. Actuellement, XYZ se négocie à 20 $ par action, mais Charlie s'attend à ce que les actions connaissent une plus grande volatilité au cours des six prochains mois. Plus précisément, il pense qu'il y a de fortes chances que les actions XYZ augmentent à 30 $ ou diminuent à 10 $ au cours de cette période.
Pour profiter de cette volatilité anticipée, Charlie achète une option d'achat qui expire dans six mois et a un prix d'exercice de 25 $. Pour obtenir cette option, il paie une prime de 2 $.
Bien que cette option d'achat lui permette de profiter de l'augmentation du cours de l'action XYZ, Charlie souhaite se positionner de manière à profiter d'une volatilité accrue, que le cours monte ou baisse. À cette fin, il achète une deuxième option, celle-ci une option de vente qui expire dans six mois et a un prix d'exercice de 15 $ par action. Pour l'obtenir, il paie une autre prime de 2 $.
En regardant sa position, Charlie sent qu'il a atteint son objectif. Si le prix monte à 30 $, il peut exercer son option d'achat et réaliser un profit net de 5 $ par action (achat au prix d'exercice de 25 $, puis vente au prix du marché de 30 $). Étant donné que chaque option représente une taille de lot de 100 actions, cela équivaut à un bénéfice de 500 $. Si, d'autre part, les prix baissent à 10 $, il peut exercer son option de vente et également dégager un profit de 5 $ par action (achat au prix du marché de 10 $, puis vente au prix d'exercice de 15 $).
Bien que la position de Charlie semble solide sur le papier, elle a un défaut crucial. Charlie n'a pas suivi ses frais de transaction. Après avoir comptabilisé ses paiements de primes, ses commissions de courtage, son impôt à payer et divers autres frais, Charlie découvre que ces dépenses totaliseront plus de 5 $ par action. Charlie, en d'autres termes, est tombé sur une propagation d'alligator - en raison des coûts élevés de sa position, il est incapable de gagner de l'argent même s'il a raison dans sa prédiction sur XYZ.
Points forts
Bien que des courtiers peu scrupuleux puissent parfois vendre des investisseurs sur des positions de spread alligator, ces situations surviennent le plus souvent par accident.
Un alligator spread est une stratégie de trading où toute opportunité de profit a été effacée par les frais et les frais de transaction.
Le terme est souvent utilisé dans le trading d'options, où les spreads multi-jambes et d'autres stratégies de trading complexes peuvent impliquer des coûts élevés pour prendre et retirer la position.
Pour les éviter, les investisseurs doivent examiner attentivement tous les frais associés à leurs positions, y compris les coûts liés à la sortie d'une position.
