Аллигаторный спред

Что такое спред аллигатора?

Аллигаторный спред — это торговая позиция,. которая с самого начала обречена быть убыточной из-за связанных с ней обременительных комиссий и транзакционных издержек. Этот термин часто используется в отношении рынка опционов,. где инвесторы иногда комбинируют различные опционы пут и колл для формирования сложных позиций. Каждая часть спреда может сопровождаться собственным набором торговых издержек.

Если комиссионные за эти транзакции станут слишком большими, инвестор может потерять деньги на транзакции, даже если рынок движется в прибыльном направлении. В таких случаях потенциальная прибыль «съедается» комиссиями, как аллигатор.

Понимание спредов Аллигатора

Инвесторы обычно используют термин «спред аллигатора», когда речь идет о сделках на рынке опционов, особенно в отношении сложных позиций, включающих опционы пут и колл. Эти типы сделок предназначены для получения прибыли от движения базового актива в определенном диапазоне.

Например, инвестор может получить прибыль, если акции подорожают или обесценятся до 20% в любом направлении. В этом сценарии инвестор сталкивается с относительно узким окном, в котором он может получить прибыль от позиции; если различные сборы, связанные с этой позицией, слишком высоки, они могут быть не в состоянии получить прибыль после уплаты комиссий, даже если ценная бумага движется в благоприятном направлении.

Теоретически инвесторы могут избежать этой проблемы, внимательно изучив комиссии, связанные с рассматриваемой ими инвестиционной позицией. Однако на практике это может быть сложно сделать, поскольку может взиматься множество различных комиссий. К ним относятся комиссии брокеров,. обменные сборы,. клиринговые сборы,. маржинальные проценты и сборы, связанные с исполнением опционов. Другие вопросы, такие как налоговые последствия и спреды спроса и предложения,. также могут съедать прибыль. Учитывая, что инвесторы на этих рынках уже имеют дело с довольно сложными транзакциями, понятно, что они могут не понять, что создали спред аллигатора, пока не станет слишком поздно.

Покупатель, будьте осторожны

Хотя со временем конкуренция имеет тенденцию к снижению комиссионных и других сборов, инвесторам все равно следует внимательно пересматривать графики комиссионных сборов своих брокеров, чтобы их прибыль не была поглощена аллигаторным спредом.

Пример спреда аллигатора

Чарли — трейдер опционов, который рассматривает возможность открытия позиции с акциями корпорации XYZ в качестве базового актива. В настоящее время XYZ торгуется по 20 долларов за акцию, но Чарли ожидает, что акции будут испытывать большую волатильность в течение следующих шести месяцев. В частности, он считает, что есть хорошие шансы, что акции XYZ либо вырастут до 30 долларов, либо упадут до 10 долларов за этот период.

Чтобы получить прибыль от ожидаемой волатильности, Чарли покупает опцион колл со сроком действия шесть месяцев и ценой исполнения 25 долларов. Чтобы получить этот опцион, он платит премию в размере 2 долларов.

Хотя этот колл-опцион позволяет ему получить прибыль, если цена акций XYZ вырастет, Чарли хочет позиционировать себя так, чтобы получать прибыль от повышенной волатильности независимо от того, движется цена вверх или вниз. С этой целью он покупает второй опцион, на этот раз пут-опцион, срок действия которого истекает через шесть месяцев, а цена исполнения составляет 15 долларов за акцию. Чтобы получить его, он платит еще 2 доллара премии.

Глядя на свое положение, Чарли чувствует, что достиг своей цели. Если цена поднимется до 30 долларов, он может реализовать свой колл-опцион и получить чистую прибыль в размере 5 долларов на акцию (покупая по цене исполнения 25 долларов, а затем продавая по рыночной цене 30 долларов). Поскольку каждый опцион представляет собой лот размером в 100 акций, это дает прибыль в размере 500 долларов. Если, с другой стороны, цены упадут до 10 долларов, он может реализовать свой пут-опцион, а также получить чистую прибыль в размере 5 долларов на акцию (покупая по рыночной цене 10 долларов, а затем продавая по цене исполнения 15 долларов).

Хотя позиция Чарли выглядит здравой на бумаге, у нее есть один существенный недостаток. Чарли не смог отследить комиссию за транзакции. После учета своих премий, комиссий брокера, налоговых обязательств и различных других расходов Чарли обнаруживает, что эти расходы составят более 5 долларов на акцию. Другими словами, Чарли наткнулся на спред аллигатора — из-за высокой стоимости его позиции он не может зарабатывать деньги, даже если он прав в своем прогнозе относительно XYZ.

Особенности

• Хотя недобросовестные брокеры могут иногда продавать инвесторам позиции по спредам аллигатора, такие ситуации чаще всего возникают случайно.

• Аллигаторный спред — это торговая стратегия, в которой любая возможность получения прибыли стерта комиссионными сборами и торговыми издержками.

• Этот термин часто используется в торговле опционами, где многосторонние спреды и другие сложные торговые стратегии могут потребовать больших затрат на открытие и закрытие позиции.

• Чтобы избежать их, инвесторы должны тщательно проверять все сборы, связанные с их позициями, включая затраты, связанные с выходом из позиции.