Timsah Yayılması
Timsah Yayılması Nedir?
Bir timsah spread'i, beraberinde getirdiği külfetli ücretler ve işlem maliyetleri nedeniyle başlangıçtan itibaren kârsız olmaya mahkum bir ticaret pozisyonudur . Terim genellikle , yatırımcıların bazen karmaşık pozisyonlar oluşturmak için çeşitli satım ve alım seçeneklerini birleştirdiği opsiyon piyasası ile ilgili olarak kullanılır. Yayılmanın her ayağı,. kendi ticaret maliyetleriyle gelebilir.
Bu işlemlerden alınan ücretler çok büyük olursa, piyasa aksi takdirde kârlı bir yönde hareket etse bile yatırımcı işlemde para kaybedebilir. Bu gibi durumlarda, potansiyel karlar, bir timsah gibi, ücretlerle "yenilir".
Timsah Yayılımlarını Anlama
Yatırımcılar, özellikle karmaşık pozisyonlar ve alım opsiyonları ile ilgili olarak, opsiyon piyasasında yapılan işlemlere atıfta bulunurken genellikle "timsah yayılması" terimini kullanırlar. Bu tür işlemler, belirli bir aralıktaki bir dayanak varlığın hareketinden kazanç sağlamak için tasarlanmıştır .
Örneğin, bir hisse senedi her iki yönde de %20'ye kadar değer kazanır veya değer kaybederse bir yatırımcı kâr edebilir. Bu senaryoda, yatırımcı, pozisyondan kâr elde etmek için nispeten dar bir pencereyle karşı karşıyadır; bu pozisyonla ilişkili çeşitli ücretler çok maliyetliyse, menkul kıymetler uygun bir yönde hareket etse bile, ücret sonrası kar elde etmeleri imkansız olabilir.
Teoride, yatırımcılar, düşündükleri yatırım pozisyonuyla ilgili ücretleri dikkatlice gözden geçirerek bu sorunu önleyebilirler. Bununla birlikte, birçok farklı türde ücret söz konusu olabileceğinden, bunu pratikte yapmak zor olabilir. Bunlar, komisyoncu komisyonlarını,. takas ücretlerini,. takas ücretlerini,. marj faizini ve seçeneklerin uygulanmasıyla ilgili ücretleri içerir. Vergi etkileri ve teklif sorma marjları gibi diğer sorunlar da kâr getirebilir. Bu piyasalardaki yatırımcıların zaten oldukça karmaşık işlemlerle uğraştığı düşünüldüğünde, çok geç olana kadar bir timsah yayılımı yarattıklarını fark edememeleri anlaşılabilir.
Alıcı Dikkatli Olun
Rekabet, zaman içinde komisyonları ve diğer ücretleri düşürme eğiliminde olsa da, yatırımcılar, karlarının bir timsah yayılımı tarafından yok edilmesini önlemek için brokerlerinin ücret planlarını dikkatli bir şekilde gözden geçirmelidir.
Timsah Yayılması Örneği
Charlie, dayanak varlık olarak XYZ Corporation'daki hisselerle bir pozisyon açmayı düşünen bir opsiyon tüccarıdır. Şu anda, XYZ hisse başına 20 dolardan işlem görüyor, ancak Charlie hisselerin önümüzdeki altı ay içinde daha fazla oynaklık yaşamasını bekliyor. Spesifik olarak, XYZ hisselerinin bu zaman diliminde 30 dolara yükselmesi veya 10 dolara düşmesi için iyi bir şans olduğunu düşünüyor.
Bu beklenen oynaklıktan yararlanmak için Charlie, altı ay içinde sona erecek ve kullanım fiyatı 25$ olan bir alım opsiyonu satın alır. Bu seçeneği elde etmek için 2 dolarlık bir prim öder.
Bu alım seçeneği, XYZ'nin hisse fiyatı yükselirse kâr etmesini sağlasa da, Charlie, fiyatın yukarı veya aşağı hareket etmesinden bağımsız olarak artan oynaklıktan kâr elde edecek şekilde kendini konumlandırmak istiyor. Bu amaçla, ikinci bir opsiyon satın alır, bu opsiyon altı ayda sona erecek ve hisse başına 15$ kullanım fiyatı olan bir satım opsiyonudur. Bunu elde etmek için 2 dolar daha prim ödüyor.
Charlie pozisyonuna baktığında amacına ulaştığını hissediyor. Fiyat 30$'a yükselirse, alım opsiyonunu kullanabilir ve hisse başına 5$ net kar elde edebilir (25$'lık kullanım fiyatından satın alarak ve ardından 30$'lık piyasa fiyatından satarak). Her seçenek 100 hisselik bir lot büyüklüğünü temsil ettiğinden, bu 500$'lık bir kâr anlamına gelir. Öte yandan fiyatlar 10$'a düşerse, satış opsiyonunu kullanabilir ve ayrıca hisse başına 5$'lık net kâr elde edebilir (piyasa fiyatı 10$'dan satın alarak ve ardından 15$'lık uygulama fiyatından satarak).
Charlie'nin konumu kağıt üzerinde sağlam görünse de, çok önemli bir kusuru var. Charlie işlem ücretlerini takip edemedi. Prim ödemelerini, komisyoncu komisyonlarını, vergi borcunu ve diğer çeşitli masrafları hesapladıktan sonra Charlie, bu masrafların hisse başına 5 doların üzerinde olacağını keşfeder. Başka bir deyişle Charlie, bir timsah yayılmasına tökezledi - pozisyonunun yüksek maliyetleri nedeniyle, XYZ hakkındaki tahmininde doğru olsa bile para kazanamıyor.
##Öne çıkanlar
Vicdansız brokerler bazen timsah spread pozisyonlarında yatırımcıları satabilse de, bu durumlar çoğunlukla kazara ortaya çıkar.
Bir timsah yayılması, herhangi bir kâr fırsatının ücretler ve ticaret maliyetleri tarafından silindiği bir ticaret stratejisidir.
Terim, genellikle, çok bacaklı spread'lerin ve diğer karmaşık ticaret stratejilerinin, pozisyon koymak ve çıkarmak için yüksek maliyetler içerebileceği opsiyon ticaretinde kullanılır.
Onlardan kaçınmak için yatırımcılar, bir pozisyondan çıkmakla ilgili maliyetler de dahil olmak üzere pozisyonlarıyla ilgili tüm ücretleri dikkatlice gözden geçirmelidir.
