Alligator Spread

Hva er en alligatorspredning?

En alligatorspread er en handelsposisjon som er bestemt til å være ulønnsom fra starten av på grunn av de tyngende gebyrene og transaksjonskostnadene forbundet med den. Begrepet brukes ofte i forhold til opsjonsmarkedet,. hvor investorer noen ganger kombinerer ulike salgs- og kjøpsopsjoner for å danne kompliserte posisjoner. Hver del av spreaden kan ha sitt eget sett med handelskostnader.

Hvis gebyrene fra disse transaksjonene blir for store, kan investoren tape penger på transaksjonen, selv om markedet beveger seg i en ellers lønnsom retning. I slike tilfeller blir den potensielle fortjenesten "spist" av gebyrer, som en alligator.

Forstå Alligator Spreads

Investorer bruker vanligvis begrepet "alligatorspread" når de refererer til handler gjort i opsjonsmarkedet, spesielt i forhold til kompliserte posisjoner salgs- og kjøpsopsjoner. Disse typer handler er designet for å tjene på bevegelsen til en underliggende eiendel innenfor et bestemt område.

For eksempel kan en investor tjene penger hvis en aksje stiger eller faller med opptil 20 % i begge retninger. I det scenariet står investoren overfor et relativt smalt vindu for å tjene på posisjonen; hvis de ulike gebyrene knyttet til den posisjonen er for kostbare, kan det være umulig for dem å realisere en fortjeneste på ettergebyrbasis, selv om verdipapiret beveger seg i en gunstig retning.

I teorien kan investorer unngå dette problemet ved å nøye gjennomgå gebyrene knyttet til investeringsposisjonen de vurderer. Dette kan imidlertid være vanskelig å gjøre i praksis, da det kan være mange forskjellige typer gebyrer involvert. Disse inkluderer meglerprovisjoner,. vekslingsgebyrer,. clearinggebyrer,. marginrenter og gebyrer knyttet til utøvelse av opsjoner. Andre problemer, for eksempel skatteimplikasjoner og bud-spreader,. kan også tære på fortjeneste. Med tanke på at investorer i disse markedene allerede driver med ganske kompliserte transaksjoner, er det forståelig at de kanskje ikke klarer å innse at de har skapt en alligatorspredning – før det er for sent.

Kjøper pass på

Selv om konkurranse har hatt en tendens til å senke provisjoner og andre gebyrer over tid, bør investorer fortsatt nøye gjennomgå meglernes gebyrplaner for å unngå å få fortjenesten slukt av en alligatorspredning.

Eksempel på en Alligator Spread

Charlie er en opsjonshandler som vurderer å åpne en posisjon med aksjer i XYZ Corporation som den underliggende eiendelen. For tiden handles XYZ for $20 per aksje, men Charlie forventer at aksjene vil oppleve større volatilitet i løpet av de neste seks månedene. Nærmere bestemt tror han det er en god sjanse for at XYZ-aksjer enten vil stige til $30 eller falle til $10 over den tidsrammen.

For å tjene på denne forventede volatiliteten, kjøper Charlie en kjøpsopsjon som utløper om seks måneder og har en innløsningspris på $25. For å få dette alternativet betaler han en premie på $2.

Selv om denne kjøpsopsjonen lar ham tjene penger hvis XYZs aksjekurs øker, ønsker Charlie å posisjonere seg slik at han tjener på økt volatilitet uavhengig av om prisen beveger seg opp eller ned. For det formål kjøper han en annen opsjon, denne en salgsopsjon som utløper om seks måneder og har en innløsningspris på $15 per aksje. For å få det betaler han ytterligere $2 premie.

Når han ser på posisjonen sin, føler Charlie at han har oppnådd målet sitt. Hvis prisen beveger seg opp til $30, kan han utøve sin kjøpsopsjon og få en fortjeneste på $5 per aksje (kjøpe for utøvelsesprisen på $25, og deretter selge for markedsprisen på $30). Siden hvert alternativ representerer en stor størrelse på 100 aksjer, gir det en fortjeneste på $500. Hvis på den annen side prisene synker til $10, kan han utøve salgsopsjonen og også oppnå en gevinst på $5 per aksje (kjøpe for markedsprisen på $10, og deretter selge til utøvelsesprisen på $15).

Selv om Charlies posisjon ser god ut på papiret, har den én avgjørende feil. Charlie klarte ikke å holde styr på transaksjonsgebyrene sine. Etter å ha gjort rede for premiebetalingene, meglerens provisjoner, skatteplikten og diverse andre kostnader, oppdager Charlie at disse utgiftene vil utgjøre over 5 USD per aksje. Charlie, med andre ord, har snublet inn i en alligator-spredning - på grunn av de høye kostnadene ved stillingen hans, er han ikke i stand til å tjene penger selv om han har rett i sin spådom om XYZ.

##Høydepunkter

• Selv om skruppelløse meglere noen ganger kan selge investorer på alligator-spredningsposisjoner, oppstår disse situasjonene oftest ved et uhell.

– En alligatorspread er en handelsstrategi der enhver mulighet for profitt er slettet av gebyrer og handelskostnader.

– Begrepet brukes ofte i opsjonshandel, hvor multi-leg spreads og andre komplekse handelsstrategier kan innebære høye kostnader å sette på og ta av posisjonen.

• For å unngå dem må investorer nøye gjennomgå alle gebyrene knyttet til posisjonene deres, inkludert kostnadene forbundet med å forlate en posisjon.