平均実効満期

##平均実効満期とは何ですか？

単結合の場合、平均実効満期（AEM）は、発行者が債券をコールバックする可能性を考慮した満期の尺度です。

債券のポートフォリオの場合、平均実効満期は、基礎となる債券の満期の加重平均です。

##平均実効満期を理解する

呼び出し可能な債券は、発行者が債券の借り換えまたは返金に有利なレベルまで金利が低下した場合、発行者が早期に償還することができます。債券の早期償還は、債券の寿命が短くなることを意味します。

言い換えれば、債券は、信託証書に記載されている満期日に満期を迎えることはありません。したがって、請求可能な債券の平均実効満期は、呼び出された場合に規定された満期よりも短くなります。

平均実効満期は、コールや返金などのアクションにより、一部の債券が満期になる前に返済される可能性があることを考慮して、債券が満期に達するまでにかかる時間として説明できます。平均満期が長ければ長いほど、金利の変化に応じてファンドの株価が上下します（期間の用語を読んでください）。

##平均実効満期および債券ポートフォリオ

債券ポートフォリオは、満期の異なる複数の債券で構成されています。ポートフォリオ内の1つの債券の満期日は20年で、別の債券の満期日は13年である可能性があります。発行時の満期は、満期日が近づくにつれて低下します。

たとえば、2010年に発行された債券の満期日が20年であるとします。 2018年には、債券の満期日は12年に短縮されます。債券が新しい発行物と交換されないと仮定すると、ポートフォリオ内の債券の満期は何年にもわたって低下します。

平均実効満期は、ポートフォリオに関する市場価値といずれかの債券が呼び出される可能性によって各債券の満期を重み付けすることによって計算されます。住宅ローンのプールでは、これは住宅ローンの前払いの可能性も説明します。簡単にするために、ポートフォリオが30、20、15、11、および3年の満期の5つの債券で構成されていると仮定します。これらの債券は、ポートフォリオ価値のそれぞれ15％、25％、20％、10％、および30％を構成します。ポートフォリオの平均実効満期は、次のように計算できます。

-平均実効満期=（30 x 0.15）+（20 x 0.25）+（15 x 0.20）+（11 x 0.10）+（3 x 0.3）

-= 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9

-=14.5年

平均して、ポートフォリオの債券は14。5年で満期になります。

##特別な考慮事項

平均実効満期指標は、単結合またはポートフォリオのエクスポージャーの感触をつかむためのより正確な方法です。特に債券やその他の債務のポートフォリオの場合、単純な平均は非常に誤解を招く指標になる可能性があります。

の加重平均満期は、そのポートフォリオが直面する金利リスクを知るために不可欠です。たとえば、満期の長いファンドは、一般的に、満期の短いファンドよりも金利に敏感であると考えられています。

##ハイライト

-平均実効満期は、コールバックされる可能性のある債券の真の満期を推定します。

-債券が呼び出される可能性を知ることは、平均実効満期を計算するために重要です。

-請求可能な債券は、発行者が記載された満期前にそれらを償還することを可能にするため、記載されたよりも平均実効満期が低くなります。