Ortalama Etkili Vade
Ortalama Etkili Vade Nedir?
Tek bir tahvil için, ortalama efektif vade (AEM), bir tahvilin ihraççı tarafından geri çağrılabilme olasılığını hesaba katan bir vade ölçüsüdür.
Bir tahvil portföyü için ortalama efektif vade, dayanak tahvillerin vadelerinin ağırlıklı ortalamasıdır.
Ortalama Etkili Olgunluğu Anlama
Faiz oranları ihraççının tahvilleri yeniden finanse etmesi veya geri ödemesi için avantajlı bir seviyeye düşerse, geri çağrılabilir tahviller ihraççı tarafından erken itfa edilebilir. Tahvillerin erken itfası, tahvillerin ömrünün kısalacağı anlamına gelir.
Diğer bir deyişle, tahviller, tröst senedinde belirtilen belirtilen vade tarihinde vadesi gelmeyecektir. Bu durumda, çağrılabilir tahviller, çağrıldıkları takdirde öngörülen vadesinden daha düşük bir ortalama efektif vadeye sahip olacaktır.
Ortalama efektif vade, bazı tahvillerin vadesinden önce geri ödenmesine neden olabileceği göz önünde bulundurularak, bir tahvilin vadeye ulaşması için geçen süre olarak tanımlanabilir. Ortalama vade ne kadar uzun olursa, bir fonun hisse fiyatı, faiz oranlarındaki değişikliklere tepki olarak o kadar fazla yukarı veya aşağı hareket edecektir (dönemimizi okuyun ).
Ortalama Etkin Vade ve Tahvil Portföyleri
Tahvil portföyü, farklı vadelere sahip birkaç tahvilden oluşur. Portföydeki bir tahvilin vadesi 20 yıl, diğerinin vadesi 13 yıl olabilir. Vade yaklaştıkça ihraç anındaki vade azalacaktır.
Örneğin 2010 yılında ihraç edilen bir tahvilin vadesinin 20 yıl olduğunu varsayalım. 2018 yılında tahvilin vadesi 12 yıla inecek. Yıllar geçtikçe, bir portföydeki tahvillerin vadesi, tahvillerin daha yeni ihraçlarla değiştirilmediği varsayılarak azalacaktır.
Ortalama efektif vade, her bir tahvilin vadesinin, portföye ve tahvillerden herhangi birinin çağrılma olasılığına göre piyasa değeri ile ağırlıklandırılmasıyla hesaplanır. Bir ipotek havuzunda, bu aynı zamanda ipotekler üzerinde ön ödeme olasılığını da hesaba katacaktır. Basitlik açısından, 30, 20, 15, 11 ve 3 yıl vadeli 5 tahvilden oluşan bir portföyün olduğunu varsayalım. Bu tahviller portföy değerinin sırasıyla %15'ini, %25'ini, %20'sini, %10'unu ve %30'unu oluşturmaktadır. Portföyün ortalama efektif vadesi şu şekilde hesaplanabilir:
Ortalama efektif vade = (30 x 0,15) + (20 x 0,25) + (15 x 0,20) + (11 x 0,10) + (3 x 0,3)
= 4,5 + 5 + 3 + 1,1 + 0,9
-= 14,5 yıl
Portföydeki tahvillerin vadesi ortalama 14,5 yılda olacaktır.
Özel Hususlar
Ortalama efektif vade ölçüsü, tek bir tahvil veya portföyün riske maruz kalması hakkında fikir edinmenin daha doğru bir yoludur. Özellikle tahvil veya diğer borç portföyü söz konusu olduğunda, basit bir ortalama çok yanıltıcı bir önlem olabilir.
Portföyün karşı karşıya olduğu faiz oranı risklerini bilmek için portföyün ağırlıklı ortalama vadesi esastır. Örneğin, daha uzun vadeli fonlar genellikle daha kısa muadillerine göre faiz oranına daha duyarlı olarak kabul edilir.
##Öne çıkanlar
Ortalama efektif vade, geri çağrılabilecek tahvillerin gerçek vadesini tahmin eder.
Bir tahvilin aranma olasılığını bilmek, ortalama efektif vadeyi hesaplamak için çok önemlidir.
Geri çağrılabilir tahviller, ihraççının belirtilen vadeden önce itfa etmesine izin verir, böylece ortalama efektif vadeleri belirtilenden daha düşüktür.
