Meðal árangursríkur þroska

Hver er árangursríkur meðalþroski?

Fyrir stakt skuldabréf er meðalvirkur gjalddagi (AEM) mælikvarði á gjalddaga sem tekur tillit til þess möguleika að skuldabréf gæti verið kallað til baka af útgefanda.

Fyrir skuldabréfasafn er virkur meðaltími vegið meðaltal binditíma undirliggjandi skuldabréfa.

Skilningur á áhrifaríkum meðalþroska

Skuldabréf sem eru innkallanleg geta verið innleyst snemma af útgefanda ef vextir lækka niður í það mark sem er hagkvæmt fyrir útgefanda að endurfjármagna eða endurgreiða bréfin. Snemma innlausn skuldabréfa þýðir að líftími bréfanna verður styttur.

Með öðrum orðum, skuldabréfin munu ekki gjalddaga á tilgreindum gjalddaga sem skráður er í trúnaðarsamningnum. Innkallanleg skuldabréf munu því hafa að meðaltali virkan gjalddaga sem er minni en tilskilinn binditími ef þau eru kölluð.

Lýsa má meðalgildum gjalddaga sem þann tíma sem það tekur skuldabréf að ná gjalddaga, að teknu tilliti til þess að aðgerð eins og símtal eða endurgreiðsla getur valdið því að sum skuldabréf verði endurgreidd áður en þau eru á gjalddaga. Því lengri sem meðaltíminn er, því meira mun gengi hlutabréfa í sjóði hækka eða lækka til að bregðast við breytingum á vöxtum (lestu skilmála okkar um tímalengd ).

Meðal skilvirkur gjalddagi og skuldabréfasafn

Skuldabréfasafn samanstendur af nokkrum skuldabréfum með mismunandi gjalddaga. Eitt skuldabréf í eignasafninu gæti verið með 20 ára gjalddaga en annað gæti verið með 13 ára gjalddaga. Gjalddagi við útgáfu mun lækka eftir því sem gjalddagi nálgast.

Til dæmis, gerðu ráð fyrir að skuldabréf sem gefið var út árið 2010 hafi 20 ára gjalddaga. Árið 2018 mun gjalddagi bréfsins lækka í 12 ár. Með árunum mun gjalddagi skuldabréfa í eignasafni lækka, að því gefnu að skuldabréfunum sé ekki skipt út fyrir nýrri útgáfur.

Virkur meðaltími er reiknaður út með því að vega gjalddaga hvers skuldabréfs með markaðsvirði þess með tilliti til eignasafnsins og líkum á að einhver skuldabréfanna verði innkölluð. Í safni húsnæðislána myndi þetta einnig gera grein fyrir líkum á uppgreiðslum á húsnæðislánunum. Til einföldunar þá skulum við gera ráð fyrir að eignasafn sé byggt upp af 5 skuldabréfum með gjalddaga 30, 20, 15, 11 og 3 ár. Þessi skuldabréf eru 15%, 25%, 20%, 10% og 30% af verðmæti eignasafnsins. Meðal virkan gjalddaga eignasafnsins má reikna út sem:

• Virkur meðalþroski = (30 x 0,15) + (20 x 0,25) + (15 x 0,20) + (11 x 0,10) + (3 x 0,3)

• = 4,5 + 5 + 3 + 1,1 + 0,9

-= 14,5 ár

Að meðaltali verða skuldabréfin í eignasafninu á gjalddaga eftir 14,5 ár.

Sérstök atriði

Að meðaltali virkur gjalddagamælikvarði er nákvæmari leið til að fá tilfinningu fyrir útsetningu eins skuldabréfs eða eignasafns. Sérstaklega þegar um er að ræða skuldabréfasafn eða aðrar skuldir gæti einfalt meðaltal verið mjög villandi mælikvarði.

Veginn meðaltími eignasafnsins er nauðsynlegur til að vita þá vaxtaáhættu sem það safn stendur frammi fyrir. Sem dæmi má nefna að sjóðir með lengri líftíma eru almennt taldir vaxtanæmari en sjóðir með styttri tíma.

##Hápunktar

• Virkur meðaltími áætlar raunverulegan gjalddaga skuldabréfa sem hægt er að kalla til baka.

• Að vita líkurnar á því að skuldabréf geti verið kallað eftir er lykilatriði til að reikna út meðalgildi.

• Innkallanleg skuldabréf gera útgefanda kleift að innleysa þau fyrir tilgreindan gjalddaga og hafa þannig lægri virkan binditíma að meðaltali en tilgreint er.