Genomsnittlig effektiv löptid
Vad Àr genomsnittlig effektiv löptid?
För en enskild obligation Àr den genomsnittliga effektiva löptiden (AEM) ett mÄtt pÄ löptiden som tar hÀnsyn till möjligheten att en obligation kan Äterkallas av emittenten.
För en portfölj av obligationer Àr den genomsnittliga effektiva löptiden det vÀgda genomsnittet av löptiden för de underliggande obligationerna.
FörstÄ genomsnittlig effektiv mognad
Obligationer som Àr inlösbara kan lösas in i förtid av emittenten om rÀntorna sjunker till en nivÄ som Àr fördelaktig för emittenten att refinansiera eller Äterbetala obligationerna. Förtida inlösen av obligationer innebÀr att obligationerna fÄr sin livslÀngd kortad.
Med andra ord kommer obligationerna inte att förfalla pÄ den angivna förfallodagen som anges i trustavtalen. Inlösbara obligationer kommer alltsÄ att ha en genomsnittlig effektiv löptid som Àr mindre Àn den stipulerade löptiden om de löses.
Den genomsnittliga effektiva löptiden kan beskrivas som hur lÄng tid det tar för en obligation att nÄ förfall, med hÀnsyn till att en ÄtgÀrd som ett samtal eller Äterbetalning kan leda till att vissa obligationer Äterbetalas innan de förfaller. Ju lÀngre genomsnittlig löptid, desto mer kommer en fonds aktiekurs att röra sig uppÄt eller nedÄt som svar pÄ förÀndringar i rÀntesatserna (lÀs vÄr term om duration ).
Genomsnittlig effektiv löptid och obligationsportföljer
En obligationsportfölj bestÄr av flera obligationer med olika löptider. En obligation i portföljen kan ha en förfallodag pÄ 20 Är, medan en annan kan ha en förfallodag pÄ 13 Är. Löptiden vid emissionstillfÀllet kommer att minska nÀr förfallodagen nÀrmar sig.
Anta till exempel att en obligation emitterad 2010 har en förfallodag pÄ 20 Är. Under 2018 kommer obligationens förfallodatum att sjunka till 12 Är. Med Ären kommer löptiden pÄ obligationerna i en portfölj att minska, förutsatt att obligationerna inte byts mot nyare emissioner.
Den genomsnittliga effektiva löptiden berÀknas genom att vikta varje obligations löptid med dess marknadsvÀrde med hÀnsyn till portföljen och sannolikheten för att nÄgon av obligationerna kommer att lösas. I en pool av bolÄn skulle detta ocksÄ ta hÀnsyn till sannolikheten för förskottsbetalningar pÄ bolÄnen. LÄt oss för enkelhetens skull anta att en portfölj bestÄr av 5 obligationer med löptider pÄ 30, 20, 15, 11 och 3 Är. Dessa obligationer utgör 15 %, 25 %, 20 %, 10 % respektive 30 % av portföljens vÀrde. Den genomsnittliga effektiva löptiden för portföljen kan berÀknas som:
Genomsnittlig effektiv löptid = (30 x 0,15) + (20 x 0,25) + (15 x 0,20) + (11 x 0,10) + (3 x 0,3)
= 4,5 + 5 + 3 + 1,1 + 0,9
-= 14,5 Ă„r
I genomsnitt kommer obligationerna i portföljen att förfalla om 14,5 Är.
SÀrskilda övervÀganden
Det genomsnittliga effektiva löptidsmÄttet Àr ett mer exakt sÀtt att fÄ en kÀnsla för exponeringen av en enskild obligation eller portfölj. SÀrskilt nÀr det gÀller en portfölj av obligationer eller andra skulder kan ett enkelt genomsnitt vara ett mycket missvisande mÄtt.
Portföljens vÀgda genomsnittliga löptid Àr vÀsentlig för att kÀnna till de rÀnterisker som portföljen stÄr inför. Till exempel anses fonder med lÀngre löptid generellt sett vara mer rÀntekÀnsliga Àn sina kortare motsvarigheter.
##Höjdpunkter
Genomsnittlig effektiv löptid uppskattar den verkliga löptiden för obligationer som kan Äterkallas.
Att veta sannolikheten för att en obligation kan kallas Àr avgörande för att berÀkna den genomsnittliga effektiva löptiden.
Inlösbara obligationer gör det möjligt för emittenten att lösa in dem före den angivna löptiden, vilket har lÀgre genomsnittliga effektiva löptider Àn vad som anges.
