Maturidade Efetiva Média
Qual é a maturidade efetiva média?
Para um único tÃtulo, o prazo médio efetivo (AEM) é uma medida de vencimento que leva em consideração a possibilidade de que um tÃtulo possa ser chamado de volta pelo emissor.
Para uma carteira de tÃtulos, o vencimento médio efetivo é a média ponderada dos vencimentos dos tÃtulos subjacentes.
Entendendo a maturidade efetiva média
Os tÃtulos resgatáveis podem ser resgatados antecipadamente pelo emissor se as taxas de juros caÃrem para um nÃvel vantajoso para o emissor refinanciar ou reembolsar os tÃtulos. O resgate antecipado de tÃtulos significa que os tÃtulos terão sua vida útil reduzida.
Em outras palavras, os tÃtulos não vencerão na data de vencimento indicada listada na escritura do trust. Os tÃtulos exigÃveis, então, terão um prazo médio efetivo inferior ao vencimento estipulado se chamados.
O prazo médio efetivo pode ser descrito como o tempo que leva para um tÃtulo atingir o vencimento, levando em consideração que uma ação como uma chamada ou reembolso pode fazer com que alguns tÃtulos sejam pagos antes do vencimento. Quanto maior a maturidade média, mais o preço das ações de um fundo irá subir ou descer em resposta a mudanças nas taxas de juros (leia nosso termo sobre duração ).
Vencimento Médio Efetivo e Carteiras de TÃtulos
Uma carteira de tÃtulos consiste em vários tÃtulos com diferentes vencimentos. Um tÃtulo da carteira poderia ter um prazo de vencimento de 20 anos, enquanto outro poderia ter um prazo de vencimento de 13 anos. O vencimento no momento da emissão diminuirá à medida que a data de vencimento se aproximar.
Por exemplo, suponha que um tÃtulo emitido em 2010 tenha uma data de vencimento de 20 anos. Em 2018, a data de vencimento do tÃtulo cairá para 12 anos. Ao longo dos anos, a maturidade dos tÃtulos em uma carteira diminuirá, assumindo que os tÃtulos não sejam trocados por emissões mais recentes.
O vencimento médio efetivo é calculado ponderando o vencimento de cada tÃtulo pelo seu valor de mercado em relação à carteira e a probabilidade de qualquer um dos tÃtulos ser resgatado. Em um conjunto de hipotecas, isso também explicaria a probabilidade de pagamentos antecipados das hipotecas. Para simplificar, vamos supor que uma carteira seja composta por 5 tÃtulos com prazos de vencimento de 30, 20, 15, 11 e 3 anos. Esses tÃtulos representam 15%, 25%, 20%, 10% e 30% do valor da carteira, respectivamente. O prazo médio efetivo da carteira pode ser calculado como:
Prazo médio efetivo = (30 x 0,15) + (20 x 0,25) + (15 x 0,20) + (11 x 0,10) + (3 x 0,3)
= 4,5 + 5 + 3 + 1,1 + 0,9
-= 14,5 anos
Em média, os tÃtulos da carteira têm vencimento em 14,5 anos.
Considerações Especiais
A medida de maturidade efetiva média é uma maneira mais precisa de ter uma ideia da exposição de um único tÃtulo ou portfólio. Particularmente no caso de uma carteira de tÃtulos ou outras dÃvidas, uma média simples pode ser uma medida muito enganosa.
O prazo médio ponderado da carteira é fundamental para conhecer os riscos de taxa de juros enfrentados por aquela carteira. Por exemplo, os fundos de vencimento mais longo são geralmente considerados mais sensÃveis à s taxas de juros do que seus homólogos mais curtos.
##Destaques
O vencimento médio efetivo estima o vencimento real dos tÃtulos que podem ser resgatados.
Conhecer a probabilidade de um tÃtulo ser chamado é crucial para calcular o vencimento médio efetivo.
As obrigações resgatáveis permitem ao emitente resgatá-las antes da maturidade indicada, tendo assim maturidades efetivas médias inferiores às indicadas.
