額面以下

##標準以下とは何ですか？

市場価格が額面または元本、通常は1,000ドルを下回って取引されている債券を表す用語です。債券は、通常、企業や政府が資金を調達するために発行する債務証書です。投資家が債券を購入するとき、そのために支払われる価格は額面価格と呼ばれます。債券が標準以下で売られている場合、その価格は額面価格よりも低く売られています。債券価格は額面のパーセンテージとして見積もられるため、通常、額面を下回る価格は100未満になります。

##パー以下を理解する

債券は、額面、額面以上、または額面以下で取引できます。額面での債券取引とは、債券が債券証明書の額面価格で取引されていることを意味します。この債券を購入した投資家は、満期時に額面金額を返済し、債券の存続期間中、定期的に利息を受け取る場合があります。言い換えれば、債券の満期日は、投資された元本または元の金額が投資家に返還される日です。

パー以上の価格の債券はプレミアム債と呼ばれます。ただし、債券の価値は、満期日に同等になるまで、債券の存続期間にわたってゆっくりと減少します。債券保有者は、満期になると、投資家が購入した債券よりも少ない額面金額を受け取ります。

パー以下の債券取引は、債券が割引価格で取引されていることを意味します。割引債が満期に近づくと、その価値は増加し、その寿命にわたってゆっくりと標準に向かって収束します。満期時に、債券保有者は、投資家が債券を購入した金額よりも高い価値である債券の額面金額を受け取ります。

たとえば、債券の額面価格が1,000ドルであるが、市場で920ドルで売られている場合、それは標準以下で取引されていると言われます。投資家は債券を取得するために920ドルを支払いましたが、満期になると1,000ドルが投資家に支払われます。

##債券が標準以下で取引される理由

債券は、市場の状況や債券を発行した会社または事業体の変化など、いくつかの理由で標準以下で取引される可能性があります。

###金利の変化

市場で金利が変動すると、債券は標準以下で取引される可能性があります。債券価格と金利の間には反比例の関係があります。経済の実勢金利が上昇すると、債券の価値や価格は下がるでしょう。これは、債券のクーポンレート（固定金利）が市場金利よりも低くなっているためです。その結果、市場参加者は通常、既存の固定金利の債券を上昇金利の環境で売却し、現在のより高いクーポンレートで新たに発行された債券を選択します。

たとえば、債券が額面で発行されたとしましょう。債券のクーポンレートは3.5％で、市場金利も3.5％です。数ヶ月後、経済内の力が金利を押し上げ、同等の債券は現在4.0％の金利を提供しています。既存の債券のクーポンレートは3.5％に固定されているため、新しい債券を購入することで得られる金利よりも低くなります。債券が標準以下で取引される場合、その現在の利回り（クーポン支払いを市場価格で割ったもの）は、固定クーポンレートよりも高くなります。

###信用格付けの変更

信用格付けが格下げされた場合、債券も標準以下で取引される可能性があります。格付け機関は、発行者の財務実績と安定性を検証することにより、債券発行者の信用力を測定します。ムーディーズコーポレーション（MCO）などの信用調査機関は、発行者のデフォルトリスクや元本の投資家への返済不履行などの懸念を考慮した上で、発行者の信用を格下げする場合があります。信用格下げにつながる可能性のあるその他の要因には、景気の悪化、経済成長の鈍化、企業のバランスシート上の過剰な債務などがあります。格下げにより、発行者の財務状態に対する信頼水準が低下し、債券の価値が標準を下回る可能性があります。

＃＃＃ 需要と供給

債券の供給過剰がある場合、債券は額面以下で取引されます。将来的に金利が上昇すると予想される場合、債券市場では発行される新規債券の数が増加する可能性があります。債券発行者は可能な限り低い資金調達コストで投資家から資金を借りようとするため、将来発行される債券はより高い金利で資金調達される可能性があることを知って、これらの低利付債券の供給を増やします。供給過剰は、今度は債券の価格を標準以下に押し下げます。

##ハイライト

-金利が上昇したり、発行者の信用格付けが低下したり、債券の供給が需要を大幅に上回ったりすると、債券は標準以下で取引されます。

-パー以下とは、現在額面を下回っている債券価格を指します。

-パー以下の債券は割引価格で取引されていると言われ、価格は100未満で見積もられます。