Par
Mikä on alle parin?
on termi, joka kuvaa joukkovelkakirjalainaa,. jonka markkinahinta on alle sen nimellisarvon tai pääoman, yleensä 1 000 dollaria. Joukkovelkakirjat ovat velkainstrumentteja, joita yritykset ja hallitukset yleensä laskevat liikkeeseen kerätäkseen rahaa. Kun sijoittaja ostaa joukkovelkakirjalainan, siitä maksettua hintaa kutsutaan nimellisarvoksi. Jos joukkovelkakirja myydään alle nimellisarvon, sen hinta myydään alle sen nimellisarvon. Koska joukkovelkakirjalainojen hinnat noteerataan prosentteina nimellisarvosta, nimellisarvon alapuolella oleva hinta on yleensä alle 100.
Understanding Under Par
Joukkovelkakirjalainalla voidaan käydä kauppaa nimellisarvolla, nimellisarvon yläpuolella tai alle. Joukkovelkakirjalainan kaupankäynti nimellisarvolla tarkoittaa, että joukkovelkakirjalla käydään kauppaa joukkovelkakirjatodistuksen nimellisarvolla. Sijoittajalle, joka ostaa tämän joukkovelkakirjalainan, maksetaan takaisin nimellisarvo eräpäivänä ja hän voi saada ajoittain korkomaksuja joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Toisin sanoen joukkovelkakirjalainan eräpäivä on silloin, kun pääoma tai alkuperäinen sijoitettu summa palautetaan sijoittajalle.
Joukkovelkakirjalainaa, jonka hinta on yli nimellisarvon , kutsutaan premium-lainaksi. Joukkovelkakirjalainan arvo kuitenkin laskee hitaasti lainan voimassaoloaikana, kunnes se on erääntymispäivänä nimellisarvossaan. Joukkovelkakirjalainan haltija saa joukkovelkakirjalainan nimellisarvon sen erääntyessä, mikä on pienempi kuin se, jolla sijoittaja osti lainan.
Joukkovelkakirjalainojen kaupankäynti nimellisarvon alapuolella tarkoittaa, että joukkovelkakirjalla käydään kauppaa alennuksella. Diskonttolainan lähestyessä erääntymisaikaa sen arvo nousee ja lähentyy hitaasti kohti paria sen voimassaoloaikana. Erääntyessä joukkovelkakirjalainan haltija saa joukkovelkakirjalainan nimellisarvon, joka on korkeampi arvo kuin se, jolla sijoittaja osti lainan.
Jos joukkovelkakirjalainan sertifikaattiin on painettu esimerkiksi 1 000 dollarin nimellisarvo, mutta se myydään markkinoilla 920 dollarilla, sen sanotaan käyvän alle nimellisarvon. Vaikka sijoittaja maksoi 920 dollaria joukkovelkakirjalainan hankkimisesta, 1 000 dollaria maksetaan sijoittajalle sen erääntyessä.
Miksi joukkovelkakirjat käyvät kauppaa alle par
Joukkovelkakirjalaina voi käydä kauppaa alle nimellisarvon muutamista syistä, joita voivat olla markkinaolosuhteet ja muutokset joukkovelkakirjalainan liikkeeseen laskeneessa yrityksessä tai yhteisössä.
###Korkojen muutos
Joukkovelkakirjalaina voi käydä kauppaa alle nimellisarvon, kun korot muuttuvat markkinoilla. Joukkovelkakirjojen hintojen ja korkojen välillä on käänteinen suhde. Jos vallitsevat korot nousevat taloudessa, joukkovelkakirjalainan arvo tai hinta laskee. Tämä johtuu siitä , että joukkovelkakirjalainan kuponkikorko, joka on kiinteä korko, on nyt alhaisempi kuin markkinakorko. Tämän seurauksena markkinatoimijat myyvät tyypillisesti olemassa olevat kiinteäkorkoiset joukkovelkakirjansa nousevan koron ympäristössä ja valitsevat uudet joukkovelkakirjat nykyisellä korkeammalla kuponkikorolla.
Oletetaan esimerkiksi, että joukkovelkakirja on laskettu liikkeeseen nimellisarvolla. Joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on 3,5 % ja markkinakorko on myös 3,5 %. Muutamaa kuukautta myöhemmin talouden voimat nostavat korkoja korkeammalle, ja vertailukelpoiset joukkovelkakirjalainat tarjoavat nyt 4,0 prosentin koron. Koska nykyisen joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on kiinteä 3,5 %, se on nyt alhaisempi kuin korko, joka voitaisiin ansaita ostamalla uusi joukkovelkakirjalaina. Kun joukkovelkakirjalla käydään kauppaa alle nimellisarvon, sen nykyinen tuotto (kuponkimaksu jaettuna markkinahinnalla) on korkeampi kuin sen kiinteä kuponkikorko.
###Muutos luottoluokituksessa
Joukkovelkakirjalaina voi käydä kauppaa myös alle nimellisarvon, jos sen luottoluokitusta alennetaan. Luottoluokituslaitos mittaa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuutta tutkimalla liikkeeseenlaskijan taloudellista suorituskykyä ja vakautta. Luottolaitos, kuten Moody's Corporation (MCO),. saattaa alentaa liikkeeseenlaskijan luottoluokitusta otettuaan huomioon tietyt tekijät, mukaan lukien huolet liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyydestä tai pääoman maksamatta jättämisestä sijoittajille. Muita tekijöitä, jotka voivat johtaa luottoluokituksen alenemiseen, voivat olla heikkenevät liiketoimintaolosuhteet, heikompi talouskasvu ja liiallinen velka yrityksen taseessa. Luokituksen alentaminen heikentäisi luottamusta liikkeeseenlaskijan taloudelliseen kuntoon, mikä todennäköisesti aiheuttaisi joukkovelkakirjojen arvon putoamisen alle nimellisarvon.
Tarjonta ja kysyntä
Kun joukkovelkakirjasta on ylitarjontaa, joukkovelkakirjalla käydään kauppaa alle nimellisarvon. Jos korkojen odotetaan nousevan jatkossa, joukkovelkakirjamarkkinoilla voi laskea liikkeeseen uusia joukkovelkakirjoja. Koska joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat yrittävät lainata varoja sijoittajilta mahdollisimman alhaisin rahoituskustannuksin, ne lisäävät näiden matalakorkoisten joukkovelkakirjalainojen tarjontaa tietäen, että tulevaisuudessa liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjat voidaan rahoittaa korkeammalla korolla. Ylitarjonta puolestaan painaa joukkovelkakirjalainojen hintaa alle nimellisarvon.
##Kohokohdat
Joukkovelkakirjat käyvät kauppaa alle nominaalin, kun korot nousevat, liikkeeseenlaskijan luottoluokitus laskee tai kun joukkovelkakirjalainan tarjonta ylittää huomattavasti kysynnän.
Arvon alapuolella tarkoitetaan joukkovelkakirjalainan hintaa, joka on tällä hetkellä nimellisarvon alapuolella.
Nimellisarvon alapuolella olevien joukkovelkakirjalainojen sanotaan käyvän kauppaa alennuksella, ja hinta noteerataan alle 100:n.
