Investor's wiki

Par'ın altında

Par'ın altında

Par'ın Altında Ne Var?

değerinin altında, piyasa fiyatı, nominal değerinin veya ana değerinin, genellikle 1.000 ABD Dolarının altında işlem gören bir tahvili tanımlayan bir terimdir . Tahviller, genellikle şirketler ve hükümetler tarafından para toplamak için ihraç edilen borçlanma araçlarıdır. Bir yatırımcı bir tahvil satın aldığında, bunun için ödenen fiyata nominal değer denir. Tahvil nominal değerinin altında satılıyorsa, fiyatı nominal değerinden daha düşük bir fiyata satılıyor. Tahvil fiyatları, nominal değerin bir yüzdesi olarak kote edildiğinden, ortalamanın altındaki bir fiyat, tipik olarak 100'den az olacaktır.

Par'ın Altında Anlamak

Bir tahvil, par, par üzerinde veya par altında alınıp satılabilir. Eşit bir tahvil ticareti , tahvilin tahvil sertifikasının nominal değerinden işlem gördüğü anlamına gelir. Bu tahvili satın alan yatırımcıya vade sonunda nominal değeri geri ödenecek ve tahvilin ömrü boyunca periyodik olarak faiz ödemeleri alabilecektir. Başka bir deyişle, tahvilin vade tarihi, yatırılan anapara veya orijinal tutarın yatırımcıya iade edildiği zamandır.

Fiyatı ortalamanın üzerinde olan tahvillere prim tahvili denir. Bununla birlikte, tahvilin değeri, vade tarihinde eşit olana kadar tahvilin ömrü boyunca yavaş yavaş azalacaktır. Tahvil sahibi, vadesi geldiğinde tahvilin nominal değerini alacaktır; bu, tahvilin yatırımcı tarafından satın alındığından daha azdır.

Par'ın altında bir tahvil ticareti, tahvilin indirimli olarak işlem gördüğü anlamına gelir. İskontolu tahvil vadeye yaklaştıkça değeri artar ve ömrü boyunca yavaş yavaş eşit değere yakınsar. Vade sonunda, tahvil sahibi, tahvilin yatırımcı tarafından satın alındığından daha yüksek bir değer olan tahvilin nominal değerini alır.

Örneğin, bir bono, sertifikasında 1.000$'lık bir nominal değere sahipse, ancak piyasada 920$'a satılıyorsa, bunun par'ın altında işlem gördüğü söylenir. Yatırımcı tahvili almak için 920 dolar ödemiş olsa da, vadesi geldiğinde yatırımcıya 1.000 dolar ödenecek.

Tahviller Neden Par'ın Altında İşlem Yapar?

Bir tahvil, piyasa koşullarını ve tahvili çıkaran şirket veya kuruluştaki değişiklikleri içerebilecek birkaç nedenden dolayı par'ın altında işlem görebilir.

###Faiz Oranlarındaki Değişim

Piyasada faiz oranları değiştiğinde bir tahvil par'ın altında işlem görebilir. Tahvil fiyatları ile faiz oranları arasında ters bir ilişki vardır. Ekonomide geçerli faiz oranları yükselirse, bir tahvilin değeri veya fiyatı düşecektir. Bunun nedeni, tahvil üzerindeki sabit faiz oranı olan kupon oranının artık piyasa faiz oranından düşük olmasıdır. Sonuç olarak, piyasa katılımcıları genellikle mevcut sabit faizli tahvillerini artan oranlı bir ortamda satacak ve yeni ihraç edilen tahvilleri mevcut, daha yüksek kupon oranlarında tercih edeceklerdir.

Örneğin, bir tahvilin nominal olarak ihraç edildiğini varsayalım. Tahvilin kupon oranı %3,5 ve piyasa faiz oranı da %3,5'tir. Birkaç ay sonra, ekonomideki güçler faiz oranlarını daha da yükseltiyor ve karşılaştırılabilir tahviller şimdi %4.0 oran sunuyor. Mevcut tahvilin kupon oranı %3,5 olarak sabitlendiğinden, artık yeni bir tahvil alarak kazanılabilecek faiz oranından daha düşük. Bir tahvil nominalin altında işlem gördüğünde, mevcut getirisi (piyasa fiyatına bölünen kupon ödemesi) sabit kupon oranından daha yüksektir.

###Kredi Notundaki Değişiklik

kredi notunun düşürülmesi durumunda da nominalin altında işlem görebilir. Derecelendirme kuruluşu , ihraççının finansal performansını ve istikrarını inceleyerek bir tahvil ihraççısının kredi itibarını ölçer. Moody's Corporation (MCO) gibi bir kredi kuruluşu, ihraççının temerrüt riski veya anaparanın yatırımcılara geri ödenmemesi gibi bazı faktörleri dikkate aldıktan sonra bir ihraççının kredi notunu düşürebilir . Kredi notunun düşürülmesine yol açabilecek diğer faktörler arasında kötüleşen iş koşulları, daha zayıf ekonomik büyüme ve bir şirketin bilançosunda aşırı miktarda borç yer alabilir. Notun düşürülmesi, ihraççının mali sağlığına olan güven seviyesini düşürecek ve bu da muhtemelen tahvillerin değerinin ortalamanın altına düşmesine neden olacaktır.

Arz ve talep

Tahvil arz fazlası olduğunda, tahvil par'ın altında işlem görecektir. Gelecekte faiz oranlarının artması bekleniyorsa, tahvil piyasası ihraç edilen yeni tahvil sayısında bir artış yaşayabilir. Tahvil ihraççıları, yatırımcılardan mümkün olan en düşük finansman maliyetiyle borç almaya çalıştıkları için, gelecekte ihraç edilecek tahvillerin daha yüksek bir faiz oranıyla finanse edilebileceğini bilerek, bu düşük faizli tahvillerin arzını artıracaklar. Fazla arz, sırayla, par'ın altındaki tahvillerin fiyatını aşağı çekecektir.

##Öne çıkanlar

  • Tahviller, faiz oranları yükseldikçe, ihraççının kredi notu düştükçe veya tahvil arzı talebi büyük ölçüde aştığında, paritenin altında işlem görür.

  • Par değerinin altında, şu anda nominal değerinin altında olan bir tahvil fiyatına atıfta bulunulmaktadır.

  • Altındaki nominal tahvillerin indirimli işlem gördüğü ve fiyatın 100'ün altında kote edileceği söyleniyor.