Undir par

Hvað er undir pari?

Undir pari er hugtak sem lýsir skuldabréfi þar sem markaðsverð er undir nafnverði þess eða höfuðstól, venjulega $1.000. Skuldabréf eru skuldabréf sem venjulega eru gefin út af fyrirtækjum og stjórnvöldum til að afla fjár. Þegar fjárfestir kaupir skuldabréf er verðið sem greitt er fyrir það kallað nafnvirði. Ef skuldabréfið er að seljast á undir pari er verð þess að seljast fyrir minna en nafnverð þess. Þar sem verð skuldabréfa er gefið upp sem hlutfall af nafnvirði, væri verð undir pari venjulega eitthvað minna en 100.

Skilningur fyrir neðan gr

Hægt er að versla með skuldabréf á pari, yfir pari eða undir pari. Skuldabréfaviðskipti á pari þýðir að skuldabréfið er í viðskiptum á nafnvirði skuldabréfaskírteinisins. Fjárfestir sem kaupir þetta skuldabréf mun fá endurgreitt nafnverðið á gjalddaga og getur reglulega fengið vaxtagreiðslur á líftíma skuldabréfsins. Með öðrum orðum, gjalddagi skuldabréfsins er þegar höfuðstóllinn eða upprunalega upphæðin sem fjárfest var er skilað til fjárfestisins.

Skuldabréf með verð yfir pari kallast yfirverðsbréf. Hins vegar mun verðmæti skuldabréfsins lækka hægt og rólega yfir líftíma skuldabréfsins þar til það er á pari á gjalddaga. Skuldabréfaeigandinn fær nafnverð skuldabréfsins á gjalddaga, sem er minna en það sem fjárfestirinn keypti skuldabréfið fyrir.

Skuldabréfaviðskipti undir pari þýðir að skuldabréfið er verslað með afslætti. Þegar afsláttarskuldabréfið nálgast gjalddaga eykst verðmæti þess og rennur hægt saman í átt að pari á líftíma þess. Á gjalddaga fær skuldabréfaeigandinn nafnverð skuldabréfsins, sem er hærra verðmæti en það sem fjárfestirinn keypti skuldabréfið fyrir.

Ef skuldabréf, til dæmis, hefur $ 1.000 nafnvirði prentað á skírteini þess en er að selja á markaðnum fyrir $ 920, er sagt að það sé undir pari. Þrátt fyrir að fjárfestirinn hafi greitt $920 til að eignast skuldabréfið, þá verða $1.000 greiddir til fjárfestisins þegar það er á gjalddaga.

Hvers vegna eiga skuldabréf undir pari

Skuldabréf geta verslað á undir pari af nokkrum ástæðum, sem geta falið í sér markaðsaðstæður og breytingar á fyrirtækinu eða aðilanum sem hefur gefið út skuldabréfið.

###Breyting á vöxtum

Skuldabréf geta verslað undir pari þegar vextir breytast á markaði. Það er öfugt samband sem er á milli verðs skuldabréfa og vaxta. Ef ríkjandi vextir hækka í hagkerfinu mun verðmæti eða verð skuldabréfs lækka. Þetta er vegna þess að afsláttarmiðavextir - sem eru fastir vextir - á skuldabréfinu eru nú lægri en markaðsvextir. Þar af leiðandi munu markaðsaðilar venjulega selja núverandi skuldabréf sín með föstum vöxtum í umhverfi með hækkandi vöxtum og velja nýútgefin skuldabréf á núverandi, hærri afsláttarmiðavöxtum.

Til dæmis, gefum okkur að skuldabréf hafi verið gefið út á pari. Afsláttarvextir skuldabréfsins eru 3,5% og markaðsvextir eru einnig 3,5%. Nokkrum mánuðum síðar þrýsta öfl innan hagkerfisins upp vöxtum og sambærileg skuldabréf bjóða nú upp á 4,0% vexti. Þar sem afsláttarvextir á núverandi skuldabréfi eru fastir við 3,5% eru þeir nú lægri en þeir vextir sem hægt væri að fá með því að kaupa nýtt skuldabréf. Þegar skuldabréf eru í viðskiptum undir pari er núverandi ávöxtunarkrafa þess (afsláttarmiðagreiðsla deilt með markaðsverði) hærri en fastur vextir.

###Breyting á lánshæfiseinkunn

Skuldabréf geta einnig átt viðskipti undir pari ef lánshæfismat þess er lækkað. Matsfyrirtæki mælir lánstraust útgefanda skuldabréfa með því að skoða fjárhagslega afkomu og stöðugleika útgefanda . Lánafyrirtæki, eins og Moody's Corporation (MCO),. gæti lækkað lánshæfi útgefanda eftir að hafa tekið tillit til ákveðinna þátta, þar á meðal áhyggjur af áhættu útgefanda á vanskilum — eða vanskilum á höfuðstólnum til fjárfestanna. Aðrir þættir sem gætu leitt til lækkunar lánshæfismats gætu verið versnandi viðskiptakjör, veikari hagvöxtur og of miklar skuldir á efnahagsreikningi fyrirtækis . Lækkun lánshæfismats myndi draga úr trausti á fjárhagslegri heilsu útgefanda, sem myndi líklega valda því að verðmæti skuldabréfanna færi niður fyrir par.

Framboð og eftirspurn

Þegar umframframboð er á skuldabréfi mun skuldabréfið eiga viðskipti undir pari. Ef gert er ráð fyrir að vextir hækki í framtíðinni gæti skuldabréfamarkaðurinn orðið fyrir aukningu í fjölda nýrra skuldabréfa sem eru gefin út. Þar sem útgefendur skuldabréfa reyna að lána fjármuni frá fjárfestum með sem minnstum fjármögnunarkostnaði munu þeir auka framboð þessara lágvaxta skuldabréfa, vitandi að skuldabréf sem gefin eru út í framtíðinni gætu verið fjármögnuð á hærri vöxtum. Umframframboðið mun aftur á móti ýta undir verð á skuldabréfum undir pari.

##Hápunktar

Skuldabréf eru undir pari eftir því sem vextir hækka, þar sem lánshæfismat útgefanda lækkar eða þegar framboð skuldabréfsins er mun umfram eftirspurn.
Undir pari vísar til skuldabréfaverðs sem nú er undir nafnverði þess.
Skuldabréf undir pari eru sögð versla með afslætti og verðið mun vera undir 100.