Sotto il par

Cosa c'è sotto la media?

Sotto la pari è un termine che descrive un'obbligazione il cui prezzo di mercato è scambiato al di sotto del suo valore nominale o valore principale, di solito $ 1.000. Le obbligazioni sono strumenti di debito che vengono solitamente emessi da società e governi per raccogliere fondi. Quando un investitore acquista un'obbligazione, il prezzo pagato per essa è chiamato valore nominale. Se l'obbligazione viene venduta a un prezzo inferiore alla pari, il suo prezzo viene venduto a un valore inferiore al suo valore nominale. Poiché i prezzi delle obbligazioni sono quotati come percentuale del valore nominale, un prezzo inferiore alla pari sarebbe in genere qualsiasi cosa inferiore a 100.

Comprensione al di sotto del par

Un'obbligazione può essere negoziata alla pari, al di sopra o al di sotto della pari. Un'obbligazione scambiata alla pari significa che l'obbligazione viene scambiata al valore nominale del certificato obbligazionario. Un investitore che acquista questa obbligazione riceverà il rimborso del valore nominale alla scadenza e potrà ricevere periodicamente il pagamento degli interessi per tutta la vita dell'obbligazione. In altre parole, la data di scadenza dell'obbligazione è il momento in cui il capitale o l'importo originario investito viene restituito all'investitore.

Un'obbligazione con un prezzo superiore alla pari è chiamata obbligazione premium. Tuttavia, il valore dell'obbligazione diminuirà lentamente nel corso della vita dell'obbligazione fino a raggiungere la parità alla data di scadenza. L'obbligazionista riceverà il valore nominale dell'obbligazione alla scadenza, che è inferiore a quello per cui l'obbligazione è stata acquistata dall'investitore.

Un'obbligazione scambiata al di sotto della pari significa che l'obbligazione è scambiata a sconto. Quando l'obbligazione a sconto si avvicina alla scadenza, il suo valore aumenta e converge lentamente verso la parità nel corso della sua vita. Alla scadenza, l'obbligazionista riceve il valore nominale dell'obbligazione, che è un valore superiore a quello per cui l'obbligazione è stata acquistata dall'investitore.

Se un'obbligazione, ad esempio, ha un valore nominale di $ 1.000 stampato sul certificato ma viene venduta sul mercato a $ 920, si dice che sia scambiata al di sotto della pari. Sebbene l'investitore abbia pagato $ 920 per acquisire l'obbligazione, alla scadenza dell'obbligazione verranno pagati $ 1.000 all'investitore.

Perché le obbligazioni vengono scambiate al di sotto del par

Un'obbligazione può essere scambiata al di sotto della pari per alcuni motivi, che possono includere condizioni di mercato e cambiamenti nella società o entità che ha emesso l'obbligazione.

Modifica dei tassi di interesse

Un'obbligazione può essere scambiata al di sotto della pari quando i tassi di interesse cambiano nel mercato. Esiste una relazione inversa tra i prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse. Se i tassi di interesse prevalenti aumentano nell'economia, il valore o il prezzo di un'obbligazione diminuirà. Questo perché il tasso cedolare, che è un tasso di interesse fisso, sull'obbligazione è ora inferiore al tasso di interesse di mercato. Di conseguenza, i partecipanti al mercato generalmente venderanno le proprie obbligazioni a tasso fisso esistenti in un contesto di tassi in aumento e opteranno per obbligazioni di nuova emissione agli attuali tassi cedolari più elevati.

Ad esempio, supponiamo che sia stata emessa un'obbligazione alla pari. Il tasso cedolare dell'obbligazione è del 3,5% e anche il tasso di interesse di mercato è del 3,5%. Pochi mesi dopo, le forze all'interno dell'economia spingono i tassi di interesse più in alto e le obbligazioni comparabili ora offrono un tasso del 4,0%. Poiché il tasso cedolare sull'obbligazione esistente è fissato al 3,5%, ora è inferiore al tasso di interesse che potrebbe essere guadagnato acquistando un nuovo titolo. Quando un'obbligazione viene scambiata al di sotto della pari, il suo rendimento corrente (pagamento della cedola diviso per il prezzo di mercato) è superiore al tasso cedolare fisso.

Modifica della valutazione del credito

può anche essere scambiata al di sotto della pari se il suo rating creditizio viene declassato. Un'agenzia di rating misura il merito di credito di un emittente obbligazionario esaminando la performance finanziaria e la stabilità dell'emittente. Un'agenzia di credito, come Moody's Corporation (MCO),. potrebbe declassare il credito di un emittente dopo aver preso in considerazione alcuni fattori, comprese le preoccupazioni sul rischio di insolvenza dell'emittente o il mancato pagamento del capitale agli investitori. Altri fattori che potrebbero portare a un declassamento del credito potrebbero includere il deterioramento delle condizioni commerciali, una crescita economica più debole e quantità eccessive di debiti nel bilancio di un'azienda. Un downgrade ridurrebbe il livello di fiducia nella salute finanziaria dell'emittente, il che farebbe probabilmente scendere il valore delle obbligazioni al di sotto della pari.

Domanda e offerta

Quando c'è un eccesso di offerta di un'obbligazione, l'obbligazione verrà scambiata al di sotto della pari. Se si prevede un aumento dei tassi di interesse in futuro, il mercato obbligazionario potrebbe subire un aumento del numero di nuove obbligazioni in emissione. Poiché gli emittenti obbligazionari tentano di prendere in prestito fondi dagli investitori al minor costo di finanziamento possibile, aumenteranno l'offerta di queste obbligazioni a basso tasso di interesse, sapendo che le obbligazioni emesse in futuro potrebbero essere finanziate a un tasso di interesse più elevato. L'eccesso di offerta, a sua volta, spingerà il prezzo delle obbligazioni al di sotto della pari.

Mette in risalto

• Le obbligazioni vengono scambiate al di sotto della pari quando i tassi di interesse aumentano, quando il rating creditizio dell'emittente diminuisce o quando l'offerta dell'obbligazione supera di gran lunga la domanda.

• Sotto la pari si intende un prezzo di un'obbligazione che è attualmente al di sotto del suo valore nominale.

• Si dice che le obbligazioni sotto la pari vengano scambiate con uno sconto e il prezzo sarà quotato al di sotto di 100.