Bawah Par

Apa Yang Di Bawah Par?

Di bawah par ialah istilah yang menerangkan bon yang harga pasarannya didagangkan di bawah nilai muka atau nilai prinsipalnya, biasanya $1,000. Bon ialah instrumen hutang yang biasanya dikeluarkan oleh syarikat dan kerajaan untuk mengumpul wang. Apabila pelabur membeli bon, harga yang dibayar untuknya dipanggil nilai muka. Jika bon dijual di bawah par, harganya dijual kurang daripada nilai mukanya. Oleh kerana harga bon disebut sebagai peratusan nilai muka, harga di bawah par lazimnya adalah kurang daripada 100.

Pemahaman Di Bawah Par

Bon boleh didagangkan pada par, di atas par, atau di bawah par. Perdagangan bon pada par bermakna bon itu didagangkan pada nilai muka sijil bon. Pelabur yang membeli bon ini akan dibayar balik nilai tara pada tempoh matang dan mungkin menerima bayaran faedah secara berkala sepanjang hayat bon. Dalam erti kata lain, tarikh matang bon adalah apabila jumlah prinsipal atau asal yang dilaburkan dikembalikan kepada pelabur.

Bon dengan harga melebihi par dipanggil bon premium. Walau bagaimanapun, nilai bon akan berkurangan secara perlahan sepanjang hayat bon sehingga ia berada pada tahap tara pada tarikh matang. Pemegang bon akan menerima nilai tara bon apabila ia matang, iaitu kurang daripada harga bon itu dibeli oleh pelabur.

Perdagangan bon di bawah par bermakna bon didagangkan pada harga diskaun. Apabila bon diskaun menghampiri kematangan, nilainya meningkat dan perlahan-lahan menumpu ke arah par sepanjang hayatnya. Pada tempoh matang, pemegang bon menerima nilai tara bon, yang merupakan nilai yang lebih tinggi daripada bon yang dibeli oleh pelabur.

Jika bon, sebagai contoh, mempunyai nilai muka $1,000 yang dicetak pada sijilnya tetapi dijual di pasaran dengan harga $920, ia dikatakan didagangkan di bawah par. Walaupun pelabur membayar $920 untuk memperoleh bon, $1,000 akan dibayar kepada pelabur apabila ia matang.

Mengapa Bon Berdagang Di Bawah Par

Bon boleh berdagang di bawah par atas beberapa sebab, yang boleh termasuk keadaan pasaran dan perubahan dalam syarikat atau entiti yang telah menerbitkan bon tersebut.

###Perubahan dalam Kadar Faedah

Bon mungkin didagangkan di bawah par apabila kadar faedah berubah dalam pasaran. Terdapat hubungan songsang yang wujud antara harga bon dan kadar faedah. Jika kadar faedah semasa meningkat dalam ekonomi, nilai atau harga bon akan berkurangan. Ini kerana kadar kupon — yang merupakan kadar faedah tetap—pada bon kini lebih rendah daripada kadar faedah pasaran. Akibatnya, peserta pasaran biasanya akan menjual bon kadar tetap sedia ada mereka dalam persekitaran kadar meningkat dan memilih bon yang baru diterbitkan pada kadar kupon semasa yang lebih tinggi.

Sebagai contoh, mari kita anggap bon telah dikeluarkan pada par. Kadar kupon pada bon ialah 3.5%, dan kadar faedah pasaran juga 3.5%. Beberapa bulan kemudian, kuasa dalam ekonomi mendorong kadar faedah lebih tinggi, dan bon setanding kini menawarkan kadar 4.0%. Oleh kerana kadar kupon pada bon sedia ada ditetapkan pada 3.5%, ia kini lebih rendah daripada kadar faedah yang boleh diperolehi dengan membeli bon baharu. Apabila bon berdagang di bawah par, hasil semasanya (bayaran kupon dibahagikan dengan harga pasaran) adalah lebih tinggi daripada kadar kupon tetapnya.

###Perubahan dalam Penilaian Kredit

Bon juga boleh didagangkan di bawah par jika kadar kreditnya diturunkan. Agensi penarafan mengukur kelayakan kredit penerbit bon dengan meneliti prestasi kewangan dan kestabilan penerbit. Agensi kredit, seperti Moody's Corporation (MCO),. mungkin menurunkan taraf kredit penerbit selepas mengambil kira faktor-faktor tertentu, termasuk kebimbangan tentang risiko keingkaran penerbit —atau tidak membayar balik prinsipal kepada pelabur. Faktor lain yang boleh menyebabkan penurunan taraf kredit mungkin termasuk keadaan perniagaan yang merosot, pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah dan jumlah hutang yang berlebihan pada kunci kira- kira syarikat. Penurunan taraf akan mengurangkan tahap keyakinan dalam kesihatan kewangan penerbit, yang berkemungkinan menyebabkan nilai bon jatuh di bawah par.

Bekalan dan Permintaan

Apabila terdapat lebihan bekalan bon, bon akan didagangkan di bawah par. Jika kadar faedah dijangka meningkat pada masa hadapan, pasaran bon mungkin mengalami peningkatan dalam bilangan bon baru yang diterbitkan. Memandangkan penerbit bon cuba meminjam dana daripada pelabur pada kos pembiayaan serendah mungkin, mereka akan meningkatkan bekalan bon berfaedah rendah ini, dengan mengetahui bahawa bon yang diterbitkan pada masa hadapan mungkin dibiayai pada kadar faedah yang lebih tinggi. Lebihan bekalan akan, seterusnya, menolak harga bon di bawah par.

##Sorotan

• Bon didagangkan di bawah par apabila kadar faedah meningkat, apabila penarafan kredit penerbit jatuh, atau apabila bekalan bon melebihi permintaan.

• Di bawah par merujuk kepada harga bon yang kini berada di bawah nilai mukanya.

• Bon di bawah par dikatakan akan didagangkan pada harga diskaun, dan harga akan disebut di bawah 100.