Poniżej parytetu

Co jest poniżej wartości par?

Poniżej wartości nominalnej to termin opisujący obligację, której cena rynkowa jest notowana poniżej jej wartości nominalnej lub wartości głównej, zwykle 1000 USD. Obligacje to instrumenty dłużne, które są zwykle emitowane przez korporacje i rządy w celu pozyskania pieniędzy. Kiedy inwestor kupuje obligację, zapłacona za nią cena nazywana jest wartością nominalną. Jeśli obligacja jest sprzedawana poniżej wartości nominalnej, jej cena jest sprzedawana za mniej niż jej wartość nominalna. Ponieważ ceny obligacji są podawane jako procent wartości nominalnej, cena poniżej wartości nominalnej zwykle wynosi mniej niż 100.

Zrozumienie poniżej par

Obligacja może być przedmiotem obrotu po wartości nominalnej, powyżej wartości nominalnej lub poniżej wartości nominalnej. Obrót obligacją po wartości nominalnej oznacza, że obligacja jest notowana po wartości nominalnej certyfikatu obligacji. Inwestor, który kupi tę obligację, otrzyma spłatę wartości nominalnej w terminie zapadalności i może okresowo otrzymywać wypłaty odsetek przez cały okres obowiązywania obligacji. Innymi słowy, termin zapadalności obligacji to moment, w którym zainwestowana kwota główna lub pierwotna kwota zostaje zwrócona inwestorowi.

Obligacja z ceną powyżej wartości nominalnej nazywana jest obligacją premium. Jednak wartość obligacji będzie powoli spadać w okresie życia obligacji, aż do osiągnięcia wartości nominalnej w dniu zapadalności. Obligatariusz otrzyma wartość nominalną obligacji w momencie jej zapadalności, która jest niższa niż wartość, za jaką obligacja została zakupiona przez inwestora.

Obrót obligacjami poniżej wartości nominalnej oznacza, że obligacje są sprzedawane z dyskontem. Gdy obligacja dyskontowa zbliża się do terminu zapadalności, jej wartość rośnie i powoli zbliża się do wartości nominalnej w całym okresie jej życia. W terminie wykupu obligatariusz otrzymuje wartość nominalną obligacji, która jest wartością wyższą niż wartość, za jaką obligacja została zakupiona przez inwestora.

Jeśli na przykład obligacja ma wydrukowaną wartość nominalną 1000 USD, ale jest sprzedawana na rynku za 920 USD, mówi się, że jest notowana poniżej wartości nominalnej. Chociaż inwestor zapłacił 920 USD, aby nabyć obligację, 1000 USD zostanie mu wypłacone w momencie jej wykupu.

Dlaczego obligacje handlują poniżej wartości nominalnej

Obligacja może być notowana poniżej wartości nominalnej z kilku powodów, które mogą obejmować warunki rynkowe i zmiany w firmie lub podmiocie, który wyemitował obligację.

###Zmiana stóp procentowych

Obligacja może być notowana poniżej parytetu, gdy stopy procentowe zmieniają się na rynku. Istnieje odwrotna zależność między cenami obligacji a stopami procentowymi. Jeśli dominujące stopy procentowe w gospodarce wzrosną, wartość lub cena obligacji zmniejszy się. Dzieje się tak, ponieważ oprocentowanie obligacji — które jest stałą stopą procentową — jest teraz niższe od rynkowej stopy procentowej. W rezultacie uczestnicy rynku zazwyczaj sprzedają swoje istniejące obligacje o stałym oprocentowaniu w środowisku o rosnącym oprocentowaniu i wybierają nowo wyemitowane obligacje po obecnych, wyższych stopach kuponowych.

Załóżmy na przykład, że obligacja została wyemitowana po cenie nominalnej. Oprocentowanie obligacji wynosi 3,5%, a oprocentowanie rynkowe również wynosi 3,5%. Kilka miesięcy później siły w gospodarce podnoszą stopy procentowe, a porównywalne obligacje oferują teraz oprocentowanie 4,0%. Ponieważ stopa kuponu na istniejącą obligację jest ustalona na poziomie 3,5%, jest teraz niższa niż stopa procentowa, którą można uzyskać kupując nową obligację. Kiedy obligacja jest notowana poniżej wartości nominalnej, jej bieżąca rentowność (wypłata kuponu podzielona przez cenę rynkową) jest wyższa niż stała stopa kuponu.

###Zmiana oceny kredytowej

Obligacja może również być notowana poniżej wartości nominalnej, jeśli jej rating kredytowy zostanie obniżony. Agencja ratingowa mierzy wiarygodność kredytową emitenta obligacji poprzez badanie wyników finansowych i stabilności emitenta. Agencja kredytowa, taka jak Moody's Corporation (MCO),. może obniżyć ocenę kredytu emitenta po wzięciu pod uwagę pewnych czynników, w tym obaw o ryzyko niewypłacalności emitenta lub niespłatę kapitału inwestorom. Inne czynniki, które mogą prowadzić do obniżenia oceny kredytowej , mogą obejmować pogarszające się warunki biznesowe, słabszy wzrost gospodarczy i nadmierne kwoty zadłużenia w bilansie firmy. Obniżenie ratingu obniżyłoby poziom zaufania do kondycji finansowej emitenta, co prawdopodobnie spowodowałoby spadek wartości obligacji poniżej wartości nominalnej.

Podaż i popyt

W przypadku nadwyżki podaży obligacji, obligacja będzie notowana poniżej wartości nominalnej. W przypadku przewidywanego wzrostu stóp procentowych w przyszłości na rynku obligacji może nastąpić wzrost liczby emitowanych nowych obligacji. Ponieważ emitenci obligacji starają się pożyczać środki od inwestorów po możliwie najniższych kosztach finansowania, zwiększą podaż tych niskooprocentowanych obligacji, wiedząc, że obligacje emitowane w przyszłości mogą być finansowane przy wyższym oprocentowaniu. Z kolei nadwyżka podaży obniży cenę obligacji poniżej wartości nominalnej.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Obrót obligacjami poniżej wartości nominalnej wraz ze wzrostem stóp procentowych, spadkiem ratingu kredytowego emitenta lub gdy podaż obligacji znacznie przewyższa popyt.

• Poniżej wartości nominalnej odnosi się do ceny obligacji, która jest obecnie poniżej jej wartości nominalnej.

• Mówi się, że obligacje poniżej wartości nominalnej są notowane z dyskontem, a cena będzie notowana poniżej 100.