肯定的な契約

##肯定的な契約とは何ですか？

肯定的な契約は、当事者が特定の条件を順守することを要求する一種の約束または契約です。たとえば、肯定的な債券契約は、発行者が適切なレベルの保険を維持すること、または監査済み財務諸表を提供することを規定することができます。

発行者が特定のアクションを実行するか、特定のベンチマークを満たすことを要求する肯定的な契約は、発行者が特定のアクションに従事することを禁止する制限的または否定的な契約とは対照的です。

##肯定的な聖約を理解する

金融商品に添付された契約は、特定の活動、しきい値、またはマイルストーンが実行または達成されるかどうかを義務付ける発行者に課せられる約束または約束です。財務契約は、ほとんどの場合、借り手がさらに貸し出すことができる限度を示すローン文書や債券発行などの債務契約の条件に関連しています。契約が破られた場合、貸し手は通常、借り手からの義務を取り消す権利、および/または他の事前定義された罰則に直面する権利を有します。債券契約では、発行者と債券保有者の両方の利益を保護するために、肯定的および制限的な契約の両方が使用されます。

肯定的または肯定的な契約は、借り手が特定の行動を実行することを要求する条項です。肯定的な約款の例には、適切なレベルの保険を維持するための要件、監査済み財務諸表を貸し手に提供するための要件、適用法の遵守、および該当する場合は適切な会計帳簿と信用格付けの維持が含まれます。肯定的な契約の追加の例には、発行者に満期時にローンの元本を返済すること、またはその原資産または不動産や設備などの特定の担保を維持することを義務付けることが含まれます。

肯定的な契約に違反すると、通常、完全なデフォルトが発生します。特定のローン契約には、違反を是正するための猶予期間を借り手に提供する条項が含まれている場合があります。訂正されない場合、債権者は債務不履行を発表し、元本および未収利息の即時返済を要求する権利があります。

##肯定的な契約とレバレッジドローン

2017年9月、ブルームバーグは、多くの新しい製品に肯定的な（または制限的な）契約がないことについての記事を掲載しました。「コベナントライト」という用語は、いくつかの新しいレバレッジドローンを表すために使用されています。このような保護がなければ、企業は業績に関係なく多額の債務を積み上げる可能性があります。そのような条件のリラックスした雰囲気は、借り手が契約に頼らなければならない場合、ローンは質の悪いものでなければならないという認識を生み出しました。現在、いくつかの貸し手は、発行者が定期的なパフォーマンス目標（メンテナンス契約とも呼ばれます）を達成することさえ要求していません。

優良企業など）にとってより安全ですが、たとえば、一部の投資家はミドルマーケットの借り手への融資を懸念しています。これらの企業の収益は5,000万ドル未満であり、コストのかかるエラーから回復し、デフォルトのリスクを高める余地が少なくなっています。

##肯定的な契約の例

ハイイールド債に関するMayerBrownLLPによる2018年3月のレポートで、同社は、ルクセンブルクを拠点とするCorestate Capital Holding SA（S＆P：BB +）が債務を発行する不動産会社のグループに加わったと述べました。これらの注記は、会社の全体的な資本構造のジュニア部分を表しています。従来のハイイールド債とは異なり、コアステートキャピタルが発行した債券は満期前に呼び出すことはできません。同時に、ドイツの法律は、完全な伝統的な高利回りの契約パッケージを含めることはできないと述べています。子会社からの配布を制限するためにCorestateに制限を設けることはありませんでした。また、アフィリエイト取引規約はありません。

もう1つの例は、アパレル小売業者のJ.Crew Group、Incの場合です。 2017年に売上高の減少とせっかちな貸し手に直面して、衣料品小売業者はその知的財産を保有するために未登録の子会社を設立しました。その後、新しい子会社は、会社の別のローンを確保するための担保として使用されました。 J Crewの動きの結果として、企業への投資家はJ. Crewブロッカーと呼ばれる契約を含めるようになり、企業は将来そのような動きを実行できなくなりました。

##ハイライト

-最近、投資家は肯定的な契約に対してより緩い態度をとっています。

-契約が是正を要求する会社に問題がある場合、肯定的な契約は本質的に投資家の保護です。

-肯定的な（または肯定的な）契約は、特定の資産の売却など、当事者が何かをやめるか回避することを要求する制限的な（または否定的な）契約と比較できます。

-肯定的な約款は、特定の活動に従事する、または発行者が従わなければならない金融契約に追加された特定のベンチマークを満たすための法的約束です。