ブックランナー

##ブックランナーとは何ですか？

ブックランナーまたはブックランナーという用語は、新しい株式、負債、または証券商品の発行における主要な引受人または主任コーディネーターを指します。ブックランナーは、インベストメントバンキングの書籍を運営または担当する主要な引受会社です。ブックランナーは、大規模なレバレッジドバイアウト（LBO）の企業を代表するリスクなど、リスクを軽減するために他のランナーと調整することもできます。

##ブックランナーを理解する

ブックランナーは、初期公募（IPO）やLBOなど、金融業界のさまざまな部分に関与する主要なアンダーライターです。そのため、業界ではリードアレンジャーまたはリードマネージャーとしても知られています。 IPOを使用すると、ブックランナーは企業の財務状況と現在の市況を評価して、民間企業に販売される株式の初期値と数量に到達します。ほとんどの場合、IPO中に実行されますが、ブックランナーは、セカンダリオファリングを通じてこれを実行することもできます。

そのリスクを軽減するために、主幹事は他の引受会社とシンジケートして、新しい株式、負債、または証券を発行します。これは投資銀行業界ではかなり一般的であり、エンティティ間の一時的な取り決めです。ブックランナーはリードアンダーライターとして機能し、他の投資銀行と協力してアンダーライターシンジケートを設立し、それによって株式の初期販売力を生み出します。これらの株式は、その後、機関投資家および個人顧客に販売されます。これらの新しい株式は、アンダーライターシンジケートに対して多額の手数料（6％から8％）を担っており、株式の大部分はリードアンダーライターが保有しています。

主幹事は、リスクを軽減するために他の引受会社とシンジケートすることがよくあります。

マネージングアンダーライターまたはシンジケートマネージャーとも呼ばれるリードレフトブックランナーは、発行に参加している他のアンダーライターの中で最初にリストされています。リードレフトブックランナーは、トランザクションで最も重要な役割を果たし、通常、新しい問題の一部を他の引受会社に割り当てて配置しますが、最も重要な部分は保持します。このブックランナーの名前は、プロスペクタスの左上隅にリストされている最初の銀行でもあります。

ブックランナーはまた、多くの場合複数の事業を伴う、大規模で活用された買収にも取り組んでいます。 LBOは、企業が借入資本を使用して買収を行うときに発生します。このような場合、ブックランナーは参加企業の1つを代表し、他の参加企業と調整します。通常、1つの会社が書籍の実行または管理を担当しますが、複数のブックランナー（共同ブックランナーとも呼ばれます）がセキュリティの発行を制御できます。

##特別な考慮事項

証券業界では、引受人は特定の事業体、ほとんどの場合投資銀行を代表しています。引受人は、すべての文書化および報告要件が満たされていることを保証します。彼らはまた、潜在的な投資家と協力して、今後の製品を売り込み、公共の利益を測定します。引受機関は、購入する株式の量に関して保証を提供する場合があります。また、最低保証を満たすために証券を購入する場合もあります。

ブックランナーは、複数の関係者や情報源の取り組みを調整しながら、アンダーライターと同じ職務を遂行します。この点で、ブックランナーは、潜在的な提供または問題に関するすべての情報の中心点として機能します。この極めて重要な立場により、ブックランナーとその関連会社は、広く知られる前に新しい情報を知ることができます。

##ブックランナーの要件

募集価格を決定することは、引受人の最大の責任の1つです。まず、価格が発行者への収益のサイズを決定します。第二に、引受人が証券を買い手にどれだけ簡単に売ることができるかを決定します。発行者とリードブックランナーは通常、協力して価格を決定します。証券の価格について合意し、証券取引委員会（SEC）が登録届出書を有効にすると、引受人は加入者に電話して注文を確認します。需要が特に高い場合、引受人と発行者は価格を引き上げ、加入者に販売を再確認することがあります。

ブックランナーの責任の1つは、作業リストを含むブックを作成することです。これは、新しいオファリングまたは問題への参加に関心のある関係者に関する情報を追跡するのに役立ちます。この情報は、最初の公募の開始価格を決定するのに役立つだけでなく、潜在的な投資家によって表明された関心のレベルへの洞察を得るために使用されます。

株式提供、特にIPOの主な引受人になることは、市場が株式に対する高い需要を示している場合、多額の給料日をもたらす可能性があります。株式発行者は、需要が高い場合、主幹事会社が株式の過剰割当を作成することを許可することが多く、これにより、引受会社により多くの資金がもたらされる可能性があります。これは、グリーンシューオプションと呼ばれます。

提供の引き受けにはかなりのリスクが伴います。たとえば、公開取引が開始されると、どの企業も公開市場で急落する可能性があります。これが、メリルリンチ、モーガンスタンレー、ゴールドマンサックス、リーマンブラザーズなどの大手投資銀行が、1年の間に多くの多様なサービスを提供しようとしている理由です。

##ハイライト

-レバレッジドバイアウトでは、ブックランナーは参加企業の1つを代表し、他の参加企業と協力します。

-ブックランナーは、新しい株式、負債、または証券商品の発行における主要な引受人または主任コーディネーターです。

-ブックランナーはリードアンダーライターとして機能し、通常は他の投資銀行と協力してアンダーライターシンジケートを設立し、それによって株式の初期販売力を生み出します。

-インベストメントバンキングでは、ブックランナーは、クライアント企業の新しい株式の発行中に書籍を運営または担当する主要な引受会社です。