Bokløper
Hva er en bokløper?
Begrepet book runner eller en bookrunner refererer til den primære garantisten eller hovedkoordinatoren ved utstedelse av nye aksje-, gjelds- eller verdipapirinstrumenter. Bokløperen er det ledende forsikringsselskapet som driver eller har ansvaret for bøkene i investeringsbankvirksomhet. Bokløpere kan også koordinere med andre for å redusere risikoen deres, for eksempel de som representerer selskaper i store, leveraged buyouts (LBOs).
Forstå bokløpere
Bokløpere er de ledende underwriters involvert i ulike deler av finansnæringen, inkludert børsnoteringer (IPOs) og LBOs. Som sådan er de også kjent i bransjen som lead arrangører eller lead managere. Med børsnoteringer vurderer bokløperen et selskaps økonomi og gjeldende markedsforhold for å komme frem til den opprinnelige verdien og antallet aksjer som skal selges til private parter. Selv om det oftest gjøres under en børsnotering, kan bokløpere også gjøre dette gjennom et sekundært tilbud.
For å redusere risikoen syndikerer bokløperen med andre forsikringsselskaper for utstedelse av ny egenkapital,. gjeld eller verdipapir. Dette er ganske vanlig i investeringsbankbransjen og er en midlertidig ordning mellom enheter. Bokløperen fungerer som ledende underwriter, og jobber med andre investeringsbanker for å etablere et underwriter-syndikat,. og skaper dermed den første salgsstyrken for aksjene. Disse aksjene selges deretter til institusjonelle og privatkunder. Disse nye aksjene bærer en heftig provisjon – så mye som 6 % til 8 % – for garantisyndikatet, med majoriteten av aksjene som eies av hovedforsikringsgiveren.
En bokløper syndikerer ofte med andre forsikringsselskaper for å redusere risikoen deres.
Den ledende-venstre bokløperen, også kalt administrerende forsikringsgiver eller syndikatsjef,. er oppført først blant de andre forsikringsselskapene som deltar i utstedelsen. Leder-venstre bokløper spiller den viktigste rollen i transaksjonen og vil vanligvis tildele deler av den nye emisjonen til andre forsikringsselskaper for plassering mens de beholder den viktigste delen for seg selv. Denne bokløperens navn er også den første banken som er oppført i prospektet, i øvre venstre hjørne.
Bokløpere jobber også med store, utnyttede oppkjøp, som ofte involverer flere virksomheter. LBOs finner sted når et selskap foretar et oppkjøp ved bruk av lånt kapital. I disse tilfellene representerer bokløperen et av de deltakende selskapene og koordinerer med de andre deltakende selskapene. Ett selskap tar vanligvis ansvaret for å drive eller administrere bøkene, selv om mer enn én bokløper – også kalt en felles bokløper – kan kontrollere en sikkerhetsutstedelse.
Spesielle hensyn
I verdipapirbransjen representerer en underwriter en bestemt forretningsenhet, oftest en investeringsbank. Underwriteren garanterer at alle krav til dokumentasjon og rapportering er oppfylt. De jobber også med potensielle investorer for å markedsføre det kommende tilbudet og måle offentlig interesse. En garantiinstitusjon kan tilby garantier for hvor mye aksjer som skal kjøpes. De kan også kjøpe verdipapirer for å oppfylle minimumsgarantien.
En bokløper utfører de samme pliktene som en underwriter, samtidig som han koordinerer innsatsen til flere involverte parter og informasjonskilder. I denne forbindelse fungerer bokløperen som et sentralt punkt for all informasjon om det potensielle tilbudet eller problemet. Denne sentrale posisjonen kan tillate bokløperen og hans tilknyttede firma å vite ny informasjon før den er allment kjent.
Krav til bokløpere
Å bestemme den endelige tilbudsprisen er en av de største oppgavene til en garantist. For det første bestemmer prisen størrelsen på provenyet til utstederen. For det andre bestemmer det hvor enkelt garantisten kan selge verdipapirene til kjøpere. Utstederen og hovedbokløperen jobber vanligvis sammen for å bestemme prisen. Når de er enige om en pris for verdipapirene og Securities and Exchange Commission (SEC) gjør registreringserklæringen effektiv, ringer garantistene abonnentene for å bekrefte bestillingene deres. Hvis etterspørselen er spesielt høy, kan garanter og utsteder heve prisen og bekrefte salget med abonnenter.
Et ansvar for bokløperen er å lage en bok som inneholder en arbeidsliste. Dette er nyttig for å spore informasjon om parter som er interessert i å delta i det nye tilbudet eller emisjonen. Denne informasjonen brukes til å hjelpe til med å bestemme en åpningspris for et børsnotert tilbud, samt for å få innsikt i interessenivået uttrykt av potensielle investorer.
Å være hovedgarantist for et aksjetilbud, spesielt en børsnotering, kan gi en stor lønning hvis markedet viser stor etterspørsel etter aksjene. Aksjeutsteder vil ofte tillate hovedgarantien å opprette en overtildeling av aksjer hvis etterspørselen er høy, noe som kan gi enda mer penger til forsikringsselskapet. Dette kalles et greenshoe-alternativ.
Det er betydelige risikoer forbundet med å underwrite aksjetilbud. For eksempel kan ethvert selskap stupe i det åpne markedet når offentlig handel begynner. Dette er grunnen til at de store investeringsbankene, som Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers, og andre ser etter å gjennomføre mange forskjellige tilbud i løpet av et år.
##Høydepunkter
I gired buyouts representerer en book runner et av de deltakende selskapene og samarbeider med andre deltakende firmaer.
En bokløper er den primære garantisten eller hovedkoordinatoren ved utstedelse av nye aksje-, gjelds- eller verdipapirinstrumenter.
Bokløperen fungerer som ledende underwriter og samarbeider vanligvis med andre investeringsbanker for å etablere et underwriter-syndikat, og skaper dermed den første salgsstyrken for aksjer.
Innen investeringsbank er bokløperen det ledende forsikringsselskapet som driver eller har ansvaret for bokføringen under utstedelsen av ny egenkapital i et kundefirma.
