Bókahlaupari

Hvað er bókahlaupari?

Hugtakið bókhlaupari eða bókhaldari vísar til aðaltryggingaaðila eða aðalsamhæfingaraðila við útgáfu nýrra hlutabréfa, skulda eða verðbréfa. Bókahlauparinn er leiðandi sölutryggingafyrirtækið sem rekur eða hefur umsjón með bókhaldi í fjárfestingarbankastarfsemi. Bókahlauparar geta einnig samræmt sig við aðra til að draga úr áhættu þeirra, svo sem þeim sem eru fulltrúar fyrirtækja í stórum skuldsettum yfirtökum (LBOs).

Að skilja bókahlaupara

Bókahlauparar eru helstu söluaðilar sem taka þátt í mismunandi hlutum fjármálageirans, þar með talið frumútboð (IPOs) og LBOs. Sem slíkir eru þeir einnig þekktir í greininni sem leiðandi skipuleggjendur eða aðalstjórnendur. Með IPOs metur bókhaldari fjárhagsstöðu fyrirtækis og núverandi markaðsaðstæður til að komast að upphafsvirði og magni hluta sem á að selja til einkaaðila. Þó að það sé oftast gert á meðan á útboði stendur, geta bókahlauparar líka gert þetta með aukaútboði.

Til að draga úr áhættu sinni, samsærist bókhlauparinn við önnur sölutryggingafyrirtæki um útgáfu á nýju hlutafé,. skuldum eða verðbréfum. Þetta er nokkuð algengt í fjárfestingarbankageiranum og er tímabundið fyrirkomulag milli aðila. Bókahlauparinn þjónar sem aðaltryggingaaðili og vinnur með öðrum fjárfestingarbönkum að því að stofna sölutryggingasamsteypu og skapar þar með upphaflega söluhóp fyrir hlutabréfin. Þessir hlutir eru síðan seldir til stofnana- og almennra viðskiptavina. Þessir nýju hlutir bera mikla þóknun — allt að 6% til 8% — fyrir vátryggingafélagið, með meirihluta hlutafjár í eigu aðaltryggingaaðilans.

Bókahlaupari er oft í samskiptum við önnur sölutryggingafyrirtæki til að draga úr áhættu þeirra.

Leiðandi-vinstri bókahlauparinn, einnig kallaður framkvæmdastjóri sölutrygginga eða samtaka framkvæmdastjóri, er skráður fyrst meðal annarra sölutrygginga sem taka þátt í útgáfunni. Leiðandi-vinstri bókhlauparinn gegnir mikilvægasta hlutverkinu í viðskiptunum og mun venjulega úthluta hluta af nýju útgáfunni til annarra sölutryggingafyrirtækja til staðsetningar á meðan hann heldur mikilvægasta hlutanum fyrir sig. Nafn þessa bókahlaupara er einnig fyrsti bankinn sem er skráður í útboðslýsingu, efst í vinstra horninu.

Bókahlauparar vinna einnig með stórum skuldsettum uppkaupum, sem oft taka til margra fyrirtækja. LBOs eiga sér stað þegar fyrirtæki gerir yfirtöku með lánsfé. Í þessum tilfellum er bókahlauparinn fulltrúi eins af þátttökufyrirtækjunum og samhæfir sig við hin þátttökufyrirtækin. Eitt fyrirtæki tekur almennt ábyrgð á að reka eða hafa umsjón með bókunum, þó fleiri en einn bókahlaupari - einnig kallaður sameiginlegur bókahlaupari - geti stjórnað öryggisútgáfu.

Sérstök atriði

Í verðbréfaiðnaðinum stendur söluaðili fyrir tiltekna rekstrareiningu, oftast fjárfestingarbanka. Söluaðili ábyrgist að allar kröfur um skjöl og skýrslugjöf séu uppfylltar. Þeir vinna einnig með hugsanlegum fjárfestum til að markaðssetja komandi útboð og meta áhuga almennings. Vörutryggingarstofnun getur boðið tryggingar varðandi magn hlutabréfa sem á að kaupa. Þeir geta einnig keypt verðbréf til að uppfylla lágmarkstrygginguna.

Bókahlaupari sinnir sömu skyldum og söluaðili á sama tíma og hann samhæfir viðleitni margra hlutaðeigandi aðila og upplýsingagjafa. Í þessu sambandi virkar bókhlauparinn sem miðpunktur fyrir allar upplýsingar um hugsanlegt tilboð eða útgáfu. Þessi lykilstaða getur gert bókahlauparanum og tengdu fyrirtæki hans kleift að vita nýjar upplýsingar áður en þær eru almennt þekktar.

Kröfur bókahlaupara

Ákvörðun endanlegs útboðsverðs er ein af stærstu skyldum sölutrygginga. Í fyrsta lagi ákvarðar verðið stærð ágóðans til útgefanda. Í öðru lagi ákvarðar það hversu auðveldlega sölutryggingaraðilinn getur selt verðbréfin til kaupenda. Útgefandi og aðalbókahlaupari vinna venjulega saman að því að ákvarða verðið. Þegar þeir hafa komið sér saman um verð fyrir verðbréfin og Securities and Exchange Commission (SEC) gerir skráningaryfirlýsinguna virka, hringja sölutryggingar á áskrifendur til að staðfesta pantanir sínar. Ef eftirspurn er sérstaklega mikil geta vátryggingaraðilar og útgefandi hækkað verðið og staðfest söluna aftur við áskrifendur.

Ein ábyrgð bókahlauparans er að búa til bók sem inniheldur vinnulista. Þetta er gagnlegt til að rekja upplýsingar um aðila sem hafa áhuga á að taka þátt í nýja útboðinu eða útgáfunni. Þessar upplýsingar eru notaðar til að hjálpa til við að ákvarða opnunarverð fyrir upphaflegt almennt útboð sem og til að fá innsýn í hversu mikinn áhuga mögulegir fjárfestar láta í ljós.

Að vera leiðandi söluaðili fyrir hlutabréfaútboð, sérstaklega IPO, getur haft mikinn útborgunardag ef markaðurinn sýnir mikla eftirspurn eftir hlutabréfunum. Hlutabréfaútgefandinn mun oft leyfa aðaltryggingaaðilanum að búa til ofúthlutun hlutabréfa ef eftirspurn er mikil sem getur skilað enn meiri peningum til sölutryggingafyrirtækisins. Þetta er kallað greenshoe valkostur.

Það er veruleg áhætta fólgin í sölu á hlutabréfaútboðum. Til dæmis gæti hvaða fyrirtæki sem er fallið á opnum markaði þegar almenn viðskipti hefjast. Þetta er ástæðan fyrir því að stóru fjárfestingarbankarnir, eins og Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers og aðrir, leitast við að bjóða upp á fjölbreytt úrval á ári.

##Hápunktar

• Í skuldsettum yfirtökum táknar bókahlaupari eitt af þátttökufyrirtækjunum og vinnur með öðrum þátttökufyrirtækjum.

• Bókahlaupari er aðaltryggingaaðili eða leiðandi umsjónaraðili í útgáfu nýrra hlutabréfa, skulda eða verðbréfa.

• Bókahlauparinn gegnir hlutverki sölutryggingar og vinnur venjulega með öðrum fjárfestingarbönkum til að stofna sölutryggingasamsteypu og skapar þar með upphafssöluhóp hlutabréfa.

• Í fjárfestingarbankastarfsemi er bókahlauparinn leiðandi sölutryggingafyrirtækið sem rekur eða hefur umsjón með bókhaldinu við útgáfu nýs hlutafjár viðskiptavinafyrirtækis.