Boklöpare

Vad är en boklöpare?

Termen book runner eller bookrunner syftar på den primära garantigivaren eller huvudsamordnaren vid emission av nya aktie-, skuld- eller värdepappersinstrument. Boklöparen är det ledande försäkringsföretaget som driver eller ansvarar för böckerna inom investment banking. Boklöpare kan också samordna med andra för att minska deras risker, till exempel de som representerar företag i stora, hävstångsfinansierade uppköp (LBOs).

Förstå boklöpare

Boklöpare är de ledande underwriters som är involverade i olika delar av finansbranschen, inklusive börsintroduktioner (IPOs) och LBOs. Som sådana är de också kända i branschen som lead arrangörer eller lead managers. Med börsintroduktioner bedömer bokföraren ett företags ekonomi och nuvarande marknadsförhållanden för att komma fram till det initiala värdet och kvantiteten av aktier som ska säljas till privata parter. Även om det oftast görs under en börsnotering, kan boklöpare också göra detta genom ett sekundärt erbjudande.

För att minska risken syndikerar boklöparen med andra försäkringsbolag för emission av nya aktier,. skulder eller värdepapper. Detta är ganska vanligt inom investmentbankbranschen och är ett tillfälligt arrangemang mellan enheter. Boklöparen fungerar som ledande försäkringsgivare, och arbetar med andra investeringsbanker för att etablera ett försäkringsgivaresyndikat,. och skapar därmed den initiala säljstyrkan för aktierna. Dessa aktier säljs sedan till institutionella och privatkunder. Dessa nya aktier bär en rejäl provision — så mycket som 6% till 8% — för garantisyndikatet, med majoriteten av aktierna som innehas av huvudgaranten.

En boklöpare syndikerar ofta med andra försäkringsbolag för att minska deras risk.

Boklöparen till vänster, även kallad managing underwriter eller syndikatchef,. listas först bland de andra underwriters som deltar i emissionen. Lead-left book runner spelar den viktigaste rollen i transaktionen och kommer vanligtvis att tilldela delar av nyemissionen till andra emissionsgarantiföretag för placering samtidigt som de behåller den viktigaste delen för sig själva. Denna bokförares namn är också den första banken som listas i prospektet, i det övre vänstra hörnet.

Boklöpare arbetar också med stora uppköp med hävstång, som ofta involverar flera företag. LBOs äger rum när ett företag gör ett förvärv med lånat kapital. I dessa fall representerar boklöparen ett av de deltagande företagen och samordnar med de andra deltagande företagen. Ett företag tar i allmänhet ansvaret för att driva eller hantera böckerna, även om mer än en boklöpare – även kallad gemensam boklöpare – kan kontrollera en säkerhetsemission.

Särskilda överväganden

Inom värdepappersbranschen representerar en försäkringsgivare en viss affärsenhet, oftast en investeringsbank. Garanteraren garanterar att alla krav på dokumentation och rapportering är uppfyllda. De arbetar också med potentiella investerare för att marknadsföra det kommande erbjudandet och mäta allmänhetens intresse. Ett emissionsgarantiinstitut kan erbjuda garantier avseende mängden aktier som ska köpas. De kan också köpa värdepapper för att uppfylla minimigarantin.

En boklöpare utför samma uppgifter som en försäkringsgivare samtidigt som han samordnar insatserna från flera inblandade parter och informationskällor. I detta avseende fungerar boklöparen som en central punkt för all information om det potentiella erbjudandet eller emissionen. Denna centrala position kan tillåta boklöparen och hans associerade företag att få ny information innan den är allmänt känd.

Krav på boklöpare

Att bestämma det slutliga erbjudandepriset är en av de största skyldigheterna för en försäkringsgivare. För det första bestämmer priset storleken på intäkterna till emittenten. För det andra avgör det hur lätt försäkringsgivaren kan sälja värdepapperen till köpare. Emittenten och lead book runner arbetar vanligtvis tillsammans för att fastställa priset. När de väl kommit överens om ett pris för värdepapperen och Securities and Exchange Commission (SEC) gör registreringsutlåtandet effektivt, ringer garanterna abonnenterna för att bekräfta sina beställningar. Om efterfrågan är särskilt hög kan försäkringsgivare och emittent höja priset och bekräfta försäljningen med abonnenter.

Ett ansvar för boklöparen är att skapa en bok som innehåller en arbetslista. Detta är användbart för att spåra information om parter som är intresserade av att delta i det nya erbjudandet eller emissionen. Denna information används för att hjälpa till att fastställa ett öppningspris för ett börsnoterat erbjudande samt för att få insikt i nivån av intresse som uttrycks av potentiella investerare.

Att vara den ledande försäkringsgivaren för ett aktieerbjudande, särskilt en börsintroduktion, kan ge en stor avlöningsdag om marknaden visar en hög efterfrågan på aktierna. Aktieemittenten tillåter ofta den ledande försäkringsgivaren att skapa en övertilldelning av aktier om efterfrågan är hög, vilket kan ge ännu mer pengar till försäkringsbolaget. Detta kallas ett greenshoe-alternativ.

Det finns betydande risker med att teckna aktieemissioner. Till exempel kan vilket företag som helst falla på den öppna marknaden när den offentliga handeln börjar. Det är därför de stora investeringsbankerna, som Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers och andra, vill genomföra många olika erbjudanden under ett år.

##Höjdpunkter

– Vid hävstångsköp representerar en boklöpare ett av de deltagande företagen och arbetar med andra deltagande företag.

• En boklöpare är den primära garantigivaren eller huvudsamordnaren vid emission av nya aktie-, skuld- eller värdepappersinstrument.

• Boklöparen fungerar som lead underwriter och arbetar vanligtvis med andra investmentbanker för att etablera ett underwriter-syndikat, vilket skapar den initiala säljstyrkan för aktier.

• Inom investment banking är book runner det ledande försäkringsföretaget som driver eller ansvarar för böckerna under emissionen av nya aktier i ett kundföretag.