Coureur de livre
Qu'est-ce qu'un livreur ?
Le terme teneur de livre ou teneur de livre fait référence au souscripteur principal ou au coordinateur principal dans l'émission de nouveaux instruments de capitaux propres, de dette ou de valeurs mobilières. Le teneur de livre est la principale société de souscription qui gère ou est en charge des livres dans la banque d'investissement. Les teneurs de livre peuvent également se coordonner avec d'autres afin d'atténuer leur risque, comme ceux qui représentent des entreprises dans de grands rachats par emprunt (LBO).
Comprendre les coureurs de livres
Les teneurs de livre sont les principaux souscripteurs impliqués dans différentes parties de l'industrie financière, y compris les introductions en bourse (IPO) et les LBO. En tant que tels, ils sont également connus dans l'industrie en tant qu'arrangeurs principaux ou gestionnaires principaux. Avec les introductions en bourse, le teneur de livre évalue les finances d'une entreprise et les conditions actuelles du marché pour arriver à la valeur initiale et à la quantité d'actions à vendre à des parties privées. Bien que cela se fasse le plus souvent lors d'une introduction en bourse, les teneurs de livres peuvent également le faire par le biais d'une offre secondaire.
Pour réduire son risque, le teneur de livre s'associe à d'autres sociétés de souscription pour l'émission de nouveaux titres , dettes ou titres. C'est assez courant dans le secteur de la banque d'investissement et il s'agit d'un arrangement temporaire entre entités. Le teneur de livre sert de souscripteur principal, travaillant avec d'autres banques d'investissement pour établir un syndicat de souscripteurs,. créant ainsi la force de vente initiale des actions. Ces actions sont ensuite vendues à des clients institutionnels et particuliers. Ces nouvelles actions comportent une commission importante - jusqu'à 6 % à 8 % - pour le syndicat des souscripteurs, la majorité des actions étant détenue par le souscripteur principal.
Un teneur de livre s'associe souvent avec d'autres sociétés de souscription pour réduire son risque.
Le teneur de livre principal de gauche, également appelé souscripteur gérant ou gestionnaire du syndicat,. est répertorié en premier parmi les autres souscripteurs participant à l'émission. Le teneur de livre principal à gauche joue le rôle le plus important dans la transaction et attribuera généralement des parties de la nouvelle émission à d'autres sociétés de souscription pour placement tout en conservant la partie la plus importante pour eux-mêmes. Le nom de ce teneur de livre est également la première banque à être mentionnée sur le prospectus, dans le coin supérieur gauche.
Les teneurs de livres travaillent également avec de grands rachats à effet de levier, qui impliquent souvent plusieurs entreprises. Les LBO ont lieu lorsqu'une entreprise réalise une acquisition en utilisant des capitaux empruntés. Dans ces cas, le teneur de livre représente l'une des entreprises participantes et coordonne avec les autres entreprises participantes. Une société assume généralement la responsabilité de la gestion ou de la gestion des livres, bien que plusieurs teneurs de livres, également appelés teneurs de livres conjoints, puissent contrôler une émission de titres.
Considérations particulières
Dans le secteur des valeurs mobilières,. un souscripteur représente une entité commerciale particulière, le plus souvent une banque d'investissement. Le souscripteur garantit que toutes les exigences en matière de documentation et de déclaration sont respectées. Ils travaillent également avec des investisseurs potentiels pour commercialiser l'offre à venir et évaluer l'intérêt du public. Une institution de souscription peut offrir des garanties concernant le montant des actions à acheter. Ils peuvent également acheter des titres pour respecter la garantie minimale.
Un livreur remplit les mêmes fonctions qu'un souscripteur tout en coordonnant les efforts de plusieurs parties impliquées et sources d'information. À cet égard, le teneur de livre fonctionne comme un point central pour toutes les informations concernant l'offre ou l' émission potentielle. Cette position charnière peut permettre au teneur de livre et à son entreprise associée de connaître de nouvelles informations avant qu'elles ne soient largement connues.
Exigences des coureurs de livres
La détermination du prix d'offre final est l'une des plus grandes responsabilités d'un souscripteur. Premièrement, le prix détermine la taille du produit pour l'émetteur. Deuxièmement, il détermine la facilité avec laquelle le souscripteur peut vendre les titres aux acheteurs. L'émetteur et le teneur de livre principal travaillent généralement ensemble pour déterminer le prix. Une fois qu'ils se sont mis d'accord sur un prix pour les titres et que la Securities and Exchange Commission (SEC) a rendu la déclaration d'enregistrement effective, les preneurs fermes appellent les souscripteurs pour confirmer leurs ordres. Si la demande est particulièrement élevée, les preneurs fermes et l'émetteur peuvent augmenter le prix et reconfirmer la vente avec les souscripteurs.
L'une des responsabilités du responsable du livre est de créer un livre contenant une liste de travail. Ceci est utile pour suivre les informations sur les parties intéressées à participer à la nouvelle offre ou au nouveau problème. Ces informations sont utilisées pour aider à déterminer un prix d'ouverture pour une offre publique initiale ainsi que pour avoir un aperçu du niveau d'intérêt exprimé par les investisseurs potentiels.
Être le souscripteur principal d'une offre d'actions, en particulier une introduction en bourse, peut rapporter gros si le marché affiche une forte demande pour les actions. L'émetteur d'actions autorisera souvent le souscripteur principal à créer une surallocation d' actions si la demande est élevée, ce qui peut rapporter encore plus d'argent à la société de souscription. C'est ce qu'on appelle une option greenshoe.
offres d'actions comporte des risques substantiels . Par exemple, n'importe quelle entreprise pourrait s'effondrer sur le marché libre une fois que la négociation publique commencera. C'est pourquoi les grandes banques d'investissement, telles que Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers et d'autres, cherchent à réaliser de nombreuses offres diverses au cours d'une année.
Points forts
Dans les rachats par emprunt, un teneur de livre représente l'une des entreprises participantes et travaille avec d'autres entreprises participantes.
Un teneur de livre est le souscripteur principal ou le coordinateur principal de l'émission de nouveaux instruments de capitaux propres, de dette ou de valeurs mobilières.
Le teneur de livre sert de chef de file et travaille généralement avec d'autres banques d'investissement pour établir un syndicat de souscripteurs, créant ainsi la force de vente initiale des actions.
En banque d'investissement, le teneur de livre est la principale société de souscription qui gère ou est en charge des livres lors de l'émission de nouvelles actions d'une entreprise cliente.
