ブレイディボンド

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##ブレイディボンドとは何ですか？

ブレイディボンドはソブリン債務証券であり、米ドル（ USD）建てで、開発途上国によって発行され、米国財務省の債券によって裏付けられています。

##ブレイディボンドを理解する

ブレイディボンドは、最も流動性の高い新興市場の証券の一部です。この債券は、主にラテンアメリカ諸国の新興市場の債務を再構築する取り組みを後援した元米国財務長官ニコラス・ブレイディにちなんで名付けられました。ブレイディ債の価格変動は、発展途上国に対する市場の感情を正確に示しています。

ブレイディボンドは、多くのラテンアメリカ諸国が債務不履行に陥った後、1989年に導入されました。債券の背後にある考え方は、商業銀行が開発途上国に対する請求を取引可能な商品に交換できるようにすることであり、貸借対照表から不良債権を取り除き、同じ債権者が発行した債券に置き換えることができます。銀行は不良債権を履行債と交換するため、債務者政府の責任は銀行融資ではなく債券の支払いになります。これにより、これらの銀行の集中リスクが軽減されました。

ブレイディプランとして知られるこのプログラムは、米国および国際通貨基金（IMF）や世界銀行などの多国間貸付機関に対し、商業銀行の債権者と協力して、これらの発展途上国の債務を再編および削減することを求めました。これらの機関によってサポートされている構造調整と経済プログラムを追求していました。ブレイディ債を作成するプロセスでは、デフォルトのローンを米国財務省のゼロクーポン債を担保とする債券に変換しました。

ブレイディ債は、ロナルド・レーガン大統領とジョージHWブッシュ大統領の下で、新興市場の債務を再構築する取り組みを主導した元米国財務長官のニコラス・ブレイディにちなんで名付けられました。

##ブレイディボンドメカニズム

ブレイディボンドは主に米ドル建てです。ただし、ドイツのマーク、フランスとスイスのフラン、オランダのギルダー、日本円、カナダドル、英国ポンドのスターリングなど、他の通貨には小さな問題があります。ブレイディボンドの長期的な満期は、スプレッドの引き締めから利益を得る魅力的な手段になります。

さらに、債券の支払いは、米国財務省の購入によって裏付けられ、投資を奨励し、債券保有者に利息と元本の適時の支払いを保証します。ブレイディ債は、同額の30年ゼロクーポン財務省債によって担保されています。

発行国は、個々のブレイディ債の満期に対応する満期のゼロクーポン債を米国財務省から購入します。ゼロクーポン債は、債券が満期になるまで連邦準備制度のエスクローに保管され、満期になると、元本の返済を行うためにゼロクーポンが販売されます。債務不履行が発生した場合、債券保有者は満期日に元本担保を受け取ります。

##ブレイディ債の投資リスク

ブレイディ債には、新興市場の負債に関心のある投資家にとって魅力的ないくつかの機能がありますが、投資家を金利リスク、ソブリンリスク、および信用リスクにさらすこともあります。

-金利リスクは、すべての債券投資家が直面しています。金利と債券価格には反比例の関係があるため、固定収入の投資家は、市場の実勢金利が上昇し、債券の価値が下落するリスクにさらされています。

-発展途上国または新興国がインフレ、金利、為替レート、および失業統計に関して不安定な政治的、社会的、および経済的要因を持っていることを考えると、これらの国から発行された債務のソブリンリスクは高くなります。

投資適格として評価されないことを考えると、信用リスクは新興市場の証券に固有のものであり、ブレイディ債は投機的債務証書として分類されます。投資家は、発行国がその信用義務、つまり債券の利息と元本の支払いを怠るリスクにさらされています。

これらのリスクを考慮すると、新興市場の債券は一般に、米国企業が発行する投資適格証券よりも潜在的に高い収益率を投資家に提供します。ブレイディ債の利回りが高いことに加えて、発行国の信用力が向上するという期待は、投資家がこれらの債券を購入する際に使用する理論的根拠です。

新興市場の債務に関心のある一部の市場参加者にアピールする一方で、ブレイディ債は投資家を金利リスク、ソブリンリスク、および信用リスクにさらすという点でもリスクがあります。

##ブレイディボンドの例

メキシコは、ブレイディ計画の下で債務を再編した最初の国でした。すぐに他の国が続きました：

-アルゼンチン

-ブラジル

-ブルガリア

コスタリカ

--Coted'Ivoire

ドミニカ共和国

-エクアドル

-ヨルダン

-ナイジェリア

-パナマ

-ペルー

フィリピン

-ポーランド

-ロシア

-ウルグアイ

-ベネズエラ

-ベトナム

参加国の債務の再編と削減におけるこれらの債券の成功は、全面的にまちまちでした。たとえば、1999年にエクアドルはブレイディ債をデフォルトにしたが、メキシコは2003年にブレイディ債の負債を完全に廃止した。

##ハイライト

-ブレイディ債はソブリン債務証券であり、米ドル（USD）建てで、開発途上国によって発行され、米国財務省の債券によって裏付けられています。

-ブレイディ債は、1989年にブレイディ計画の一部として最初に発表されました。この計画は、開発途上国の債務の再構築を支援するために導入された当時の米国財務長官ニコラス・ブレイディにちなんで名付けられました。

-ブレイディ債は投資を奨励し、米国財務省の購入に裏打ちされているため、債券保有者に利息と元本の適時の支払いを保証します。