Brady Bonds
Hva er Brady Bonds?
Brady-obligasjoner er statsobligasjoner, denominert i amerikanske dollar ( USD),. utstedt av utviklingsland og støttet av amerikanske statsobligasjoner.
Forstå Brady Bonds
Brady-obligasjoner er noen av de mest likvide verdipapirene i fremvoksende markeder. Obligasjonene er oppkalt etter den tidligere amerikanske finansministeren Nicholas Brady, som sponset innsatsen for å restrukturere gjeld i fremvoksende markeder til hovedsakelig latinamerikanske land. Prisbevegelsene på Brady-obligasjoner gir en nøyaktig indikasjon på markedssentimentet overfor utviklingsland.
Brady-obligasjoner ble introdusert i 1989 etter at mange latinamerikanske land misligholdt gjelden sin. Ideen bak obligasjonene var å la kommersielle banker bytte sine krav på utviklingsland til omsettelige instrumenter, slik at de kunne få misligholdt gjeld ut av balansen og erstatte den med en obligasjon utstedt av samme kreditor. Siden banken bytter ut et misligholdt lån med en obligasjon som fungerer, blir debitorregjeringens ansvar betalingen på obligasjonen, i stedet for banklånet. Dette reduserte konsentrasjonsrisikoen for disse bankene.
multilaterale utlånsbyråer, som Det internasjonale pengefondet (IMF) og Verdensbanken,. samarbeide med kreditorer i kommersielle banker for å restrukturere og redusere gjelden til de utviklingslandene som fulgte strukturelle tilpasninger og økonomiske programmer støttet av disse byråene. Prosessen med å opprette Brady-obligasjoner innebar å konvertere misligholdte lån til obligasjoner med US Treasury nullkupongobligasjoner som sikkerhet.
Brady-obligasjoner ble oppkalt etter Nicholas Brady, den tidligere amerikanske finansministeren – under presidentene Ronald Reagan og George HW Bush – som ledet arbeidet med å restrukturere gjeld i fremvoksende markeder.
Brady Bonds Mechanism
Brady-obligasjoner er for det meste denominert i amerikanske dollar. Imidlertid er det mindre problemer i andre valutaer, inkludert tyske mark, franske og sveitsiske franc, nederlandske gylden, japanske yen, kanadiske dollar og britiske pund. Den langsiktige løpetiden til Brady-obligasjoner gjør dem til attraktive midler for å tjene på spredningsinnstramminger.
I tillegg er betalingen på obligasjonene støttet av kjøp av amerikanske statsobligasjoner, som oppmuntrer til investeringer og sikrer obligasjonseierne rettidig betaling av renter og hovedstol. Brady-obligasjoner er sikret med et like stort antall 30-års nullkupong statsobligasjoner.
Utstedende land kjøper nullkupongobligasjoner fra det amerikanske statskassen med en løpetid som tilsvarer løpetiden til den enkelte Brady-obligasjonen. Nullkupongobligasjonene holdes i depot hos Federal Reserve til obligasjonen forfaller, og da selges nullkupongene for å betale tilbake hovedstolen. Ved mislighold vil obligasjonseieren motta hovedsikkerheten på forfallsdatoen.
Brady Bonds investeringsrisiko
Mens Brady-obligasjoner har noen funksjoner som gjør dem attraktive for investorer som er interessert i gjeld i fremvoksende markeder, utsetter de også investorer for renterisiko,. statsrisiko og kredittrisiko.
– Renterisiko står alle obligasjonsinvestorer overfor. Siden det er et omvendt forhold mellom renter og obligasjonspriser, er renteinvestorer utsatt for risikoen for at gjeldende renter i markedene vil stige, noe som fører til fall i verdien av deres obligasjoner.
Statsrisiko er høyere for gjeld utstedt av land fra utviklingsland eller fremvoksende land, gitt at disse landene har ustabile politiske, sosiale og økonomiske faktorer når det gjelder inflasjon, renter, valutakurser og arbeidsledighetsstatistikk.
Kredittrisiko er iboende i fremvoksende markeders verdipapirer gitt at de fleste ikke vil bli vurdert som investeringsgrad,. Brady-obligasjoner er klassifisert som spekulative gjeldsinstrumenter. Investorer er utsatt for risikoen for at utstedelseslandet misligholder sine kredittforpliktelser – renter og avdrag på obligasjonen.
I lys av disse risikoene tilbyr gjeldspapirer i fremvoksende markeder generelt investorer en potensielt høyere avkastning enn det som er tilgjengelig fra verdipapirer av investeringsgrad utstedt av amerikanske selskaper. I tillegg til den høyere avkastningen på Brady-obligasjoner, er forventningen om at utstedelseslandets kredittverdighet vil forbedres en begrunnelse som investorer bruker når de kjøper disse obligasjonene.
Mens de appellerer til noen markedsaktører som er interessert i gjeld i fremvoksende markeder, er Brady-obligasjoner også risikable ved at de utsetter investorer for renterisiko, statsrisiko og kredittrisiko.
Eksempel på Brady Bonds
Mexico var det første landet som restrukturerte sin gjeld under Brady-planen. Andre land fulgte snart, inkludert:
- Argentina
-Brasil
Bulgaria
Costa Rica
Elfenbenskysten
Den dominikanske republikk
Ecuador
Jordan
Nigeria
Panama
Peru
– Filippinene
Polen
Russland
Uruguay
Venezuela
-Vietnam
Suksessen til disse obligasjonene med å restrukturere og redusere gjelden til deltakerlandene var blandet over hele linja. For eksempel, i 1999, misligholdt Ecuador sine Brady-obligasjoner, men Mexico trakk tilbake sin Brady-obligasjonsgjeld fullstendig i 2003.
##Høydepunkter
Brady-obligasjoner er statsobligasjoner, denominert i amerikanske dollar (USD), utstedt av utviklingsland og støttet av amerikanske statsobligasjoner.
Brady-obligasjoner ble først annonsert i 1989 som en del av Brady-planen, oppkalt etter daværende amerikanske finansminister Nicholas Brady, som ble introdusert for å hjelpe til med å restrukturere utviklingslandenes gjeld.
Brady-obligasjoner oppmuntrer til investeringer og sikrer obligasjonseierne rettidig betaling av renter og hovedstol siden de er støttet av kjøp av amerikanske statsobligasjoner.
