Brady Bonds
Vad är Brady Bonds?
Brady-obligationer är statsobligationer, denominerade i amerikanska dollar ( USD),. emitterade av utvecklingsländer och med stöd av amerikanska statsobligationer.
Förstå Brady Bonds
Brady-obligationer är några av de mest likvida värdepapperen på tillväxtmarknaderna. Obligationerna är uppkallade efter USA:s förre finansminister Nicholas Brady, som sponsrade ansträngningarna att omstrukturera tillväxtmarknadernas skulder i främst latinamerikanska länder. Prisrörelserna på Brady-obligationer ger en korrekt indikation på marknadssentimentet mot utvecklingsländer.
Brady-obligationer introducerades 1989 efter att många latinamerikanska länder misslyckats med sina skulder. Tanken bakom obligationerna var att tillåta kommersiella banker att byta ut sina fordringar på utvecklingsländer till handelsbara instrument, så att de kunde få bort misslyckade skulder från sina balansräkningar och ersätta den med en obligation utfärdad av samma borgenär. Eftersom banken byter ut ett misslyckat lån mot en fungerande obligation, blir gäldenärsregeringens ansvar betalningen på obligationen snarare än banklånet. Detta minskade koncentrationsrisken för dessa banker.
Programmet, känt som Brady-planen, uppmanade USA och multilaterala utlåningsbyråer, såsom Internationella valutafonden (IMF) och Världsbanken , att samarbeta med kommersiella bankers borgenärer för att omstrukturera och minska skulderna i de utvecklingsländer som höll på med strukturanpassningar och ekonomiska program som stöddes av dessa organ. Processen för att skapa Brady-obligationer innebar att konvertera uteblivna lån till obligationer med US Treasury nollkupongobligationer som säkerhet.
Brady-obligationer uppkallades efter Nicholas Brady, USA:s tidigare finansminister – under presidenterna Ronald Reagan och George HW Bush – som ledde ansträngningarna att omstrukturera tillväxtmarknadernas skulder.
Brady Bonds Mechanism
Brady-obligationer är mestadels denominerade i amerikanska dollar. Det finns dock mindre problem i andra valutor, inklusive tyska mark, franska och schweiziska franc, holländska gulden, japanska yen, kanadensiska dollar och brittiska pund. De långa löptiderna för Brady-obligationer gör dem till attraktiva medel för att dra nytta av en åtstramning av spreaden.
Dessutom stöds betalningen på obligationerna av köp av amerikanska statsobligationer, vilket uppmuntrar investeringar och försäkrar obligationsinnehavarna om betalningar av räntor och kapital i rätt tid. Brady-obligationer är säkrade med ett lika stort belopp av 30-åriga statsobligationer med nollkupong.
Emitterande länder köper nollkupongobligationer från det amerikanska statskassan med en löptid som motsvarar löptiden för den enskilda Brady-obligationen. Nollkupongobligationerna hålls i deposition hos Federal Reserve tills obligationen förfaller, vid vilken tidpunkt nollkupongerna säljs för att göra de huvudsakliga återbetalningarna. I händelse av fallissemang kommer obligationsinnehavaren att erhålla den huvudsakliga säkerheten på förfallodagen.
Brady Bonds investeringsrisk
Även om Brady-obligationer har vissa egenskaper som gör dem attraktiva för investerare som är intresserade av skuld på tillväxtmarknader, utsätter de också investerare för ränterisk,. statsrisk och kreditrisk.
– Ränterisk står alla obligationsinvesterare inför. Eftersom det finns ett omvänt samband mellan räntor och obligationspriser är ränteinvesterare exponerade för risken att rådande räntor på marknaderna kommer att stiga, vilket leder till att värdet på deras obligationer faller.
Statsrisken är högre för skulder som emitterats av länder från utvecklings- eller tillväxtländer, med tanke på att dessa länder har instabila politiska, sociala och ekonomiska faktorer när det gäller inflation, räntor, växelkurser och arbetslöshetsstatistik.
Kreditrisk är inneboende i värdepapper på tillväxtmarknader med tanke på att de flesta inte kommer att klassificeras som investment grade,. Brady-obligationer klassificeras som spekulativa skuldinstrument. Investerare är exponerade för risken att det emitterande landet inte uppfyller sina kreditförpliktelser – ränte- och amorteringsbetalningar på obligationen.
Med tanke på dessa risker erbjuder räntebärande värdepapper på tillväxtmarknader i allmänhet investerare en potentiellt högre avkastning än vad som är tillgängligt för värdepapper av investeringsgrad utgivna av amerikanska företag. Förutom den högre avkastningen på Brady-obligationer, är förväntningarna att det emitterande landets kreditvärdighet kommer att förbättras en logik som investerare använder när de köper dessa obligationer.
Samtidigt som de tilltalar vissa marknadsaktörer som är intresserade av lån från tillväxtmarknader, är Brady-obligationer också riskabla genom att de utsätter investerare för ränterisk, statsrisk och kreditrisk.
Exempel på Brady Bonds
Mexiko var det första landet som omstrukturerade sin skuld enligt Brady-planen. Andra länder följde snart efter, inklusive:
- Argentina
-Brasilien
Bulgarien
Costa Rica
Elfenbenskusten
Dominikanska republiken
Ecuador
Jordanien
Nigeria
Panama
Peru
Filippinerna
-Polen
Ryssland
Uruguay
Venezuela
-Vietnam
Framgångarna för dessa obligationer med att omstrukturera och minska de deltagande ländernas skulder var blandad över hela linjen. Till exempel, 1999, föll Ecuador på sina Brady-obligationer, men Mexiko pensionerade sin Brady-obligationsskuld helt 2003.
##Höjdpunkter
Brady-obligationer är statsobligationer, denominerade i amerikanska dollar (USD), emitterade av utvecklingsländer och med stöd av amerikanska statsobligationer.
Brady-obligationer tillkännagavs först 1989 som en del av Brady-planen, uppkallad efter USA:s dåvarande finansminister Nicholas Brady, som introducerades för att hjälpa till att omstrukturera utvecklingsländernas skulder.
Brady-obligationer uppmuntrar investeringar och försäkrar obligationsinnehavarna att räntor och amorteringar betalas i tid eftersom de stöds av köp av amerikanska statsobligationer.
