Títulos Brady

O que são títulos Brady?

Os títulos Brady são títulos de dívida soberana, denominados em dólares americanos ( USD),. emitidos por países em desenvolvimento e lastreados em títulos do Tesouro dos Estados Unidos.

Entendendo os títulos da Brady

Os títulos Brady são alguns dos títulos mais líquidos dos mercados emergentes. Os títulos levam o nome do ex-secretário do Tesouro dos EUA, Nicholas Brady, que patrocinou o esforço para reestruturar a dívida de mercados emergentes de, principalmente, países da América Latina. Os movimentos de preços dos títulos Brady fornecem uma indicação precisa do sentimento do mercado em relação às nações em desenvolvimento.

Os títulos Brady foram introduzidos em 1989, depois que muitos países latino-americanos deixaram de pagar suas dívidas. A ideia por trás dos títulos era permitir que os bancos comerciais trocassem seus créditos sobre os países em desenvolvimento em instrumentos negociáveis, permitindo-lhes retirar dívidas inadimplentes de seus balanços e substituí-las por um título emitido pelo mesmo credor. Uma vez que o banco troca um empréstimo inadimplente por um título adimplente, a responsabilidade do governo devedor torna-se o pagamento do título, em vez do empréstimo bancário. Isso reduziu o risco de concentração para esses bancos.

O programa, conhecido como Plano Brady, exigia que os EUA e agências multilaterais de empréstimos, como o Fundo Monetário Internacional (FMI) e o Banco Mundial,. cooperassem com os credores dos bancos comerciais na reestruturação e redução da dívida dos países em desenvolvimento que estavam buscando ajustes estruturais e programas econômicos apoiados por essas agências. O processo de criação dos títulos Brady envolveu a conversão de empréstimos inadimplentes em títulos com títulos de cupom zero do Tesouro dos EUA como garantia.

Os títulos Brady foram nomeados em homenagem a Nicholas Brady, o ex-secretário do Tesouro dos EUA – sob os presidentes Ronald Reagan e George HW Bush – que liderou o esforço para reestruturar a dívida dos mercados emergentes.

Mecanismo de Bonds Brady

Os títulos Brady são principalmente denominados em dólares americanos. No entanto, existem pequenas questões em outras moedas, incluindo marcos alemães, francos franceses e suíços, florins holandeses, ienes japoneses, dólares canadenses e libras esterlinas britânicas. Os vencimentos de longo prazo dos títulos Brady os tornam veículos atraentes para lucrar com o aperto dos spreads.

Além disso, o pagamento dos títulos é garantido pela compra de títulos do Tesouro dos Estados Unidos, incentivando os investimentos e assegurando aos detentores de títulos o pagamento pontual de juros e principal. Os títulos Brady são garantidos por uma quantidade igual de títulos do Tesouro de cupom zero de 30 anos.

Os países emissores compram do Tesouro dos EUA títulos de cupom zero com vencimento correspondente ao vencimento do título individual Brady. Os títulos de cupom zero são mantidos em custódia no Federal Reserve até o vencimento, momento em que os cupons zero são vendidos para fazer os pagamentos do principal. Em caso de inadimplência, o detentor do título receberá a garantia principal na data de vencimento.

Risco de Investimento em Títulos Brady

Embora os títulos Brady tenham algumas características que os tornam atraentes para investidores interessados em dívida de mercados emergentes, eles também expõem os investidores ao risco de taxa de juros,. risco soberano e risco de crédito.

• O risco de taxa de juros é enfrentado por todos os investidores em títulos. Como existe uma relação inversa entre as taxas de juros e os preços dos títulos, os investidores de renda fixa estão expostos ao risco de que as taxas de juros vigentes nos mercados subam, levando a uma queda no valor de seus títulos.

• O risco soberano é maior para dívidas emitidas por países em desenvolvimento ou emergentes, uma vez que esses países apresentam fatores políticos, sociais e econômicos instáveis em termos de inflação, taxas de juros, taxas de câmbio e estatísticas de desemprego.

• O risco de crédito é inerente aos títulos de mercados emergentes, uma vez que a maioria não será classificada como grau de investimento,. os títulos Brady são classificados como instrumentos de dívida especulativa. Os investidores estão expostos ao risco de o país emissor não cumprir suas obrigações de crédito – os pagamentos de juros e principal do título.

Em vista desses riscos, os títulos de dívida de mercados emergentes geralmente oferecem aos investidores uma taxa de retorno potencialmente mais alta do que a disponível em títulos com grau de investimento emitidos por empresas norte-americanas. Além do maior rendimento dos títulos Brady, a expectativa de que a qualidade de crédito do país emissor melhore é um raciocínio que os investidores usam ao comprar esses títulos.

Embora atraindo alguns participantes do mercado interessados em dívida de mercados emergentes, os títulos Brady também são arriscados, pois expõem os investidores ao risco de taxa de juros, risco soberano e risco de crédito.

Exemplo de Títulos Brady

O México foi o primeiro país a reestruturar sua dívida sob o Plano Brady. Outros países logo seguiram, incluindo:

• Argentina

-Brasil

-Bulgária

• Costa Rica

• Costa do Marfim

• A República Dominicana

• Equador

• Jordânia

• Nigéria

• Panamá

• Perú

• As Filipinas

-Polônia

• Rússia

• Uruguai

• Venezuela

-Vietnã

O sucesso desses títulos na reestruturação e redução da dívida dos países participantes foi misto. Por exemplo, em 1999, o Equador deixou de pagar seus títulos Brady, mas o México retirou completamente sua dívida de títulos Brady em 2003.

##Destaques

• Brady bonds são títulos de dívida soberana, denominados em dólares norte-americanos (USD), emitidos por países em desenvolvimento e lastreados em títulos do Tesouro norte-americano.

• Os títulos Brady foram anunciados pela primeira vez em 1989 como parte do plano Brady, nomeado em homenagem ao então secretário do Tesouro dos EUA, Nicholas Brady, que foi introduzido para ajudar a reestruturar a dívida dos países em desenvolvimento.

• Os títulos Brady incentivam os investimentos e asseguram aos detentores de títulos o pagamento pontual de juros e principal, uma vez que são lastreados na compra de títulos do Tesouro dos Estados Unidos.