ソブリンリスク

##ソブリンリスクとは何ですか？

ソブリンリスクとは、国庫または中央銀行がソブリン債務を履行しないか、外国為替規則または制限を実施して、外国為替契約の価値を大幅に削減または無効にする可能性です。

##ソブリンリスクの説明

ソブリンリスクとは、外国が債務返済に失敗するか、ソブリン債務の支払いまたは義務を履行しない可能性です。ソブリン債務の債券保有者に対するリスクに加えて、ソブリンリスクは、投資家が外国為替契約を締結する際に直面する多くの固有のリスクの1つです（為替リスク、金利リスク、価格リスク、流動性リスクなどの他のリスク）。

ソブリンリスクにはさまざまな形がありますが、ソブリンリスクに直面している人は、何らかの形で外国にさらされています。外国為替トレーダーと投資家は、外国の中央銀行が通貨取引に影響を与えるように通貨政策を変更するリスクに直面しています。たとえば、ある国がそのポリシーをペグ通貨の1つから通貨フロートの1つに変更することを決定した場合、それは通貨トレーダーへの利益を変更します。ソブリンリスクは、ソブリン債務の場合のように、外国が以前の支払い契約の遵守を拒否した場合に発生する政治的リスクからも構成されます。

ソブリンリスクは個人投資家にも影響を及ぼします。発行者が外国に居住している場合、金融証券を所有するリスクは常にあります。たとえば、アメリカの投資家は、南アメリカを拠点とする会社に投資するときにソブリンリスクに直面します。その南アメリカの国がビジネスまたは業界全体を国有化することを決定し、投資家に合理的な補償がなされない限り、投資を無価値にする場合、状況が発生する可能性があります。

###支払う能力

政府の支払い能力は、その経済的地位の関数です。強力な経済成長、管理可能な債務負担、安定した通貨、効果的な徴税、および有利な人口統計を備えた国は、債務を返済する能力を持っている可能性があります。この能力は通常、主要な格付け機関による高い信用格付けに反映されます。経済成長がマイナスで、債務負担が高く、通貨が弱く、税金を徴収する能力がほとんどなく、人口統計が不利な国は、債務を返済できない可能性があります。

＃＃＃支払い意欲

債務を返済する政府の意欲は、多くの場合、その政治システムまたは政府のリーダーシップの機能です。政府は、たとえ返済する能力があったとしても、その債務を返済しないことを決定するかもしれません。不払いは通常、政権交代後または政権が不安定な国で発生します。これにより、政治リスク分析はソブリン債への投資の重要な要素になります。格付け機関は、ソブリンの信用を評価する際に、支払う意欲と支払う能力を考慮に入れます。

外部債務市場で債券を発行することに加えて、多くの国は、ソブリン債務に対する投資家の信頼を促進するために、最大かつ最も著名な格付け機関からの信用格付けを求めています。

##ソブリンリスクの歴史

中世では、国王はしばしば国の領主や市民から借りることによって戦争や軍隊に資金を提供していました。戦争が長引くと、王国は債務不履行に陥り、多くの貸し手が寒冷地に追いやられました。残念ながら、君主制の力のために、債権者は彼らの借金を取り戻すためにほとんど頼ることができませんでした。

この種のソブリンリスクは、17世紀に初めてイングランド銀行（BoE）の設立によって相互に関連するようになりました。 BoEは1694年に民間機関として設立され、債券の発行を通じて政府のために資金を調達する権限を持っています。当初の目的は、フランスとの戦争の資金調達を支援することでした。 BoEは、預金を受け取る商業銀行としても機能しました。 1844年、銀行憲章法により、イングランドとウェールズでの銀行券の発行が初めて独占され、現代の中央銀行になるための大きな一歩を踏み出しました。王への貸し手として、BoEはイングランドのソブリンリスクを最小限に抑え、国が今後何世紀にもわたって非常に低い金利で借りることを可能にしました。

##現代のソブリンリスク

1960年代への早送りは、財政的制約が緩和された時期でした。国際銀行が発展途上国への貸付を増やすにつれて、国境を越えた通貨は変わり始めました。これらの融資は、発展途上国が先進国への輸出を増やすのに役立ち、ヨーロッパの銀行全体に多額の米ドルが預けられました。

新興経済国は、さらなる経済成長に資金を供給するために、ヨーロッパの銀行にあるドルを借りることを奨励されました。しかし、ほとんどの発展途上国は銀行が期待するレベルの経済成長を達成できず、米ドル建ての借金を返済することは不可能でした。返済の欠如により、これらの新興国はソブリンローンを継続的に借り換え、金利を上昇させました。

これらの開発途上国の多くは、国内総生産（GDP）全体の価値よりも多くの利子と元本を負っています。これは国内通貨の切り下げと先進国への輸入の減少につながり、インフレを増大させました。

##例：ギリシャのソブリン債務危機

21世紀にも同様のソブリンリスクの兆候が見られます。ギリシャの経済は、その高い債務水準の重荷の下で苦しんでおり、ギリシャ政府の債務危機につながり、それは他の欧州連合全体に波及効果をもたらしました。ソブリン債務を返済するギリシャの能力に対する国際的な信頼は低下し、国は厳格な厳格措置を採用することを余儀なくされました。国は、国が財政改革とより厳格な措置を採用するという明白な要求の下で、 2回の救済を受けました。ギリシャの債務は、ある時点で、ジャンク状態に移行しました。救済資金を受け取っている国は、ローン契約の一環として、公的部門の債務の増加を遅らせるように設計された厳格な措置を満たす必要がありました。

利回りスプレッドの急速な上昇を経験した時期でした。債務危機は2008年にアイスランドの銀行システムの崩壊で始まり、2009年に主にポルトガル、イタリア、アイルランド、ギリシャ、スペインに広がりました。それはヨーロッパのビジネスと経済への信頼の喪失につながりました。

危機は最終的に、ユーロの崩壊と金融の伝染を恐れたヨーロッパ諸国の財政的保証と国際通貨基金（IMF）によって支配されました。格付け機関は、いくつかのユーロ圏諸国の債務を格下げしました。

##ハイライト

-強力な中央銀行は、政府債務の認識された実際のリスクを低下させ、それらの国々の借入コストを低下させることができます。

-ソブリンリスクは、その国の通貨と交換する契約を結んでいる外国為替トレーダーにも直接影響を与える可能性があります。

-ソブリンリスクは通常低いですが、発行者がソブリン債務危機につながる経済的苦境を経験している債券の投資家に損失を引き起こす可能性があります。

-ソブリンリスクとは、国の政府がその利害または元本の支払いを履行できないことにより、ソブリン債務を履行しない可能性です。