برادي بوندز
ما هي برادي بوندز؟
سندات Brady هي سندات دين سيادية ، مقومة بالدولار الأمريكي ( USD) ، وتصدرها البلدان النامية ومدعومة بسندات الخزانة الأمريكية.
فهم برادي بوندز
تعتبر سندات برادي من أكثر الأوراق المالية سيولة في الأسواق الناشئة. تمت تسمية السندات على اسم وزير الخزانة الأمريكي السابق نيكولاس برادي ، الذي رعى جهود إعادة هيكلة ديون الأسواق الناشئة لبلدان أمريكا اللاتينية بشكل أساسي. توفر تحركات أسعار سندات Brady مؤشرًا دقيقًا لمعنويات السوق تجاه الدول النامية.
تم تقديم سندات برادي في عام 1989 بعد أن تخلفت العديد من دول أمريكا اللاتينية عن سداد ديونها. كانت الفكرة وراء السندات هي السماح للبنوك التجارية بتبادل مطالباتها على البلدان النامية في أدوات قابلة للتداول ، مما يسمح لها بإخراج الديون المتعثرة من ميزانياتها العمومية واستبدالها بسند صادر عن نفس الدائن. نظرًا لأن البنك يستبدل قرضًا متعثر الأداء بسند عامل ، فإن التزام حكومة المدين يصبح السداد على السند ، وليس القرض المصرفي. هذا قلل من مخاطر التركيز على هذه البنوك.
دعا البرنامج ، المعروف باسم خطة برادي ، الولايات المتحدة ووكالات الإقراض المتعددة الأطراف ، مثل صندوق النقد الدولي (IMF) وبنك W orld ، إلى التعاون مع دائني البنوك التجارية في إعادة هيكلة وخفض ديون تلك البلدان النامية التي كانت تتابع التعديلات الهيكلية والبرامج الاقتصادية التي تدعمها هذه الوكالات. تضمنت عملية إنشاء سندات Brady تحويل القروض المتعثرة إلى سندات مع سندات الخزانة الأمريكية بدون قسيمة كضمان.
سميت سندات برادي نسبة لنيكولاس برادي ، وزير الخزانة الأمريكي الأسبق - في عهد الرئيسين رونالد ريغان وجورج إتش دبليو بوش - الذي قاد الجهود لإعادة هيكلة ديون الأسواق الناشئة.
آلية برادي بوندز
معظم سندات برادي مقومة بالدولار الأمريكي. ومع ذلك ، هناك إصدارات ثانوية لعملات أخرى ، بما في ذلك المارك الألماني والفرنك الفرنسي والسويسري والغيلدر الهولندي والين الياباني والدولار الكندي والجنيه الإسترليني. آجال الاستحقاق طويلة الأجل لسندات Brady تجعلها أدوات جذابة للربح من تشديد السبريد.
بالإضافة إلى ذلك ، يتم دعم الدفع على السندات بشراء سندات الخزانة الأمريكية ، مما يشجع الاستثمارات ويطمئن حاملي السندات على مدفوعات الفائدة وأصل الدين في الوقت المناسب. يتم ضمان سندات برادي بمبلغ مساوٍ من سندات الخزانة ذات القسيمة الصفرية لمدة 30 عامًا.
تشتري الدول المصدرة للسندات من وزارة الخزانة الأمريكية سندات بدون قسيمة مع أجل استحقاق يتوافق مع تاريخ استحقاق سندات برادي الفردية. يتم الاحتفاظ بسندات القسيمة الصفرية في حساب الضمان في الاحتياطي الفيدرالي حتى استحقاق السند ، وعند هذه النقطة يتم بيع القسائم الصفرية لتسديد الدفعات الرئيسية. في حالة التخلف عن السداد ، سيتلقى حامل السند الضمان الرئيسي في تاريخ الاستحقاق.
برادي بوندز للاستثمار المخاطر
بينما تحتوي سندات Brady على بعض الميزات التي تجعلها جذابة للمستثمرين المهتمين بديون الأسواق الناشئة ، فإنها تعرض المستثمرين أيضًا لمخاطر أسعار الفائدة ، والمخاطر السيادية ، ومخاطر الائتمان.
يواجه جميع مستثمري السندات مخاطر أسعار الفائدة. نظرًا لوجود علاقة عكسية بين أسعار الفائدة وأسعار السندات ، فإن المستثمرين ذوي الدخل الثابت معرضون لمخاطر ارتفاع أسعار الفائدة السائدة في الأسواق ، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة سنداتهم.
المخاطر السيادية أعلى بالنسبة للديون الصادرة عن بلدان من البلدان النامية أو الناشئة ، بالنظر إلى أن هذه البلدان لديها عوامل سياسية واجتماعية واقتصادية غير مستقرة من حيث التضخم وأسعار الفائدة وأسعار الصرف وإحصاءات البطالة.
مخاطر الائتمان متأصلة في الأوراق المالية في الأسواق الناشئة نظرًا لأن معظمها لن يتم تصنيفها على أنها درجة استثمارية ، وتصنف سندات برادي على أنها أدوات دين مضاربة. المستثمرون معرضون لخطر تقصير الدولة المصدرة في الوفاء بالتزاماتها الائتمانية - الفائدة ومدفوعات رأس المال على السند.
في ضوء هذه المخاطر ، تقدم سندات دين الأسواق الناشئة عمومًا للمستثمرين معدل عائد يحتمل أن يكون أعلى مما هو متاح من الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية التي تصدرها الشركات الأمريكية. بالإضافة إلى ارتفاع العائد على سندات Brady ، فإن توقع تحسن الجدارة الائتمانية للبلد المُصدر هو الأساس المنطقي الذي يستخدمه المستثمرون عند شراء هذه السندات.
بينما تجذب سندات Brady بعض المشاركين في السوق المهتمين بديون الأسواق الناشئة ، فإن سندات Brady تنطوي أيضًا على مخاطرة من حيث أنها تعرض المستثمرين لمخاطر أسعار الفائدة ، والمخاطر السيادية ، ومخاطر الائتمان.
مثال على Brady Bonds
كانت المكسيك أول دولة تعيد هيكلة ديونها بموجب خطة برادي. سرعان ما تبعتها دول أخرى ، بما في ذلك:
الأرجنتين
البرازيل
بلغاريا
كوستا ريكا
كوت ديفوار
جمهورية الدومينيكان
الاكوادور
الاردن
نيجيريا
بنما
بيرو
الفلبينيين
بولندا
روسيا
أوروغواي
فنزويلا
فيتنام
كان نجاح هذه السندات في إعادة الهيكلة وتخفيض ديون الدول المشاركة متفاوتًا في جميع المجالات. على سبيل المثال ، في عام 1999 ، تخلفت الإكوادور عن سداد سنداتها من طراز Brady ، لكن المكسيك تقاعدت تمامًا من ديونها من سندات Brady في عام 2003.
يسلط الضوء
سندات برادي هي سندات دين سيادية ، مقومة بالدولار الأمريكي ، تصدرها البلدان النامية ومدعومة بسندات الخزانة الأمريكية.
تم الإعلان عن سندات برادي لأول مرة في عام 1989 كجزء من خطة برادي ، التي سميت باسم وزير الخزانة الأمريكي آنذاك نيكولاس برادي ، والتي تم تقديمها للمساعدة في إعادة هيكلة ديون البلدان النامية.
تشجع سندات برادي الاستثمارات وتطمئن حاملي السندات على مدفوعات الفائدة وأصل الدين في الوقت المناسب لأنهم مدعومون بشراء سندات الخزانة الأمريكية.
