Brady-Anleihen
Was sind Brady-Anleihen?
US-Dollar ( USD) lautende Staatsschuldtitel , die von Entwicklungsländern ausgegeben und durch US-Staatsanleihen besichert sind.
Brady Bonds verstehen
Brady-Anleihen gehören zu den liquidesten Schwellenmarktpapieren. Die Anleihen sind nach dem ehemaligen US-Finanzminister Nicholas Brady benannt, der die Bemühungen zur Umstrukturierung von Schwellenmarktschulden hauptsächlich lateinamerikanischer Länder gesponsert hat. Die Preisbewegungen von Brady-Anleihen geben einen genauen Hinweis auf die Marktstimmung gegenüber Entwicklungsländern.
Brady-Anleihen wurden 1989 eingeführt, nachdem viele lateinamerikanische Länder mit ihren Schulden in Verzug geraten waren. Die Idee hinter den Anleihen war es, Geschäftsbanken zu ermöglichen, ihre Forderungen an Entwicklungsländer in handelbare Instrumente umzutauschen, um notleidende Schulden aus ihren Bilanzen zu entfernen und sie durch eine Anleihe desselben Gläubigers zu ersetzen. Da die Bank ein notleidendes Darlehen gegen eine notleidende Anleihe eintauscht, wird die Verbindlichkeit des Schuldnerstaates zur Zahlung auf die Anleihe und nicht zum Bankdarlehen. Dadurch verringerte sich das Konzentrationsrisiko auf diese Banken.
Das als Brady-Plan bekannte Programm forderte die USA und multilaterale Kreditinstitute wie den Internationalen Währungsfonds (IWF) und die Weltbank auf, mit den Kreditgebern der Geschäftsbanken zusammenzuarbeiten, um die Schulden der Entwicklungsländer umzustrukturieren und zu reduzieren verfolgten strukturelle Anpassungen und Wirtschaftsprogramme, die von diesen Agenturen unterstützt wurden. Der Prozess zur Erstellung von Brady-Anleihen umfasste die Umwandlung ausgefallener Kredite in Anleihen mit Nullkuponanleihen des US- Schatzamts als Sicherheit.
Brady-Anleihen wurden nach Nicholas Brady, dem ehemaligen US-Finanzminister – unter den Präsidenten Ronald Reagan und George HW Bush – benannt, der die Bemühungen zur Umstrukturierung von Schwellenländeranleihen leitete.
Brady-Bonds-Mechanismus
Brady-Anleihen lauten hauptsächlich auf US-Dollar. Es gibt jedoch kleinere Probleme in anderen Währungen, darunter Deutsche Mark, Französische und Schweizer Franken, Niederländische Gulden, Japanische Yen, Kanadische Dollar und Britische Pfund Sterling. Die langen Laufzeiten von Brady-Anleihen machen sie zu attraktiven Vehikeln, um von einer Spread-Verengung zu profitieren.
Darüber hinaus wird die Zahlung für die Anleihen durch den Kauf von US-Treasuries abgesichert, was zu Investitionen anregt und den Anleihegläubigern pünktliche Zins- und Tilgungszahlungen zusichert. Brady-Anleihen sind durch einen gleichen Betrag von 30-jährigen Nullkupon-Staatsanleihen besichert .
Emissionsländer kaufen vom US-Schatzamt Nullkuponanleihen mit einer Laufzeit, die der Laufzeit der einzelnen Brady-Anleihe entspricht. Die Nullkupon-Anleihen werden bei der Federal Reserve treuhänderisch verwahrt,. bis die Anleihe fällig wird. Zu diesem Zeitpunkt werden die Nullkupons verkauft, um die Kapitalrückzahlungen zu leisten. Im Falle eines Ausfalls erhält der Anleihegläubiger am Fälligkeitstag die Kapitalsicherheit.
Brady Bonds Anlagerisiko
Obwohl Brady-Anleihen einige Merkmale aufweisen, die sie für Anleger attraktiv machen, die an Schuldtiteln aus Schwellenländern interessiert sind, setzen sie Anleger auch einem Zinsrisiko,. Länderrisiko und Kreditrisiko aus.
Zinsrisiken unterliegen allen Anleiheanlegern. Da eine umgekehrte Beziehung zwischen Zinssätzen und Anleihekursen besteht, sind Rentenanleger dem Risiko ausgesetzt, dass die vorherrschenden Zinssätze an den Märkten steigen, was zu einem Wertverlust ihrer Anleihen führt.
Das Länderrisiko ist höher für Schuldtitel, die von Ländern aus Entwicklungs- oder Schwellenländern begeben werden, da diese Länder instabile politische, soziale und wirtschaftliche Faktoren in Bezug auf Inflation, Zinssätze, Wechselkurse und Arbeitslosenstatistiken aufweisen.
Wertpapiere aus Schwellenländern sind mit einem Kreditrisiko behaftet, da die meisten Wertpapiere kein Investment-Grade- Rating aufweisen. Brady-Anleihen werden als spekulative Schuldinstrumente klassifiziert. Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass das Emissionsland seinen Kreditverpflichtungen – den Zins- und Tilgungszahlungen auf die Anleihe – nicht nachkommt.
Angesichts dieser Risiken bieten Schuldtitel aus Schwellenländern Anlegern im Allgemeinen eine potenziell höhere Rendite als Wertpapiere mit Investment-Grade-Rating, die von US-Unternehmen begeben werden. Neben der höheren Rendite von Brady-Anleihen ist die Erwartung, dass sich die Kreditwürdigkeit des Emissionslandes verbessert, ein Argument, das Anleger beim Kauf dieser Anleihen anführen.
Brady-Anleihen sind zwar für einige Marktteilnehmer attraktiv, die an Schuldtiteln aus Schwellenländern interessiert sind, aber sie sind auch riskant, da sie Anleger einem Zinsrisiko, Staatsrisiko und Kreditrisiko aussetzen.
Beispiel fĂĽr Brady-Anleihen
Mexiko war das erste Land, das seine Schulden im Rahmen des Brady-Plans umstrukturierte. Andere Länder folgten bald, darunter:
Argentinien
Brasilien
Bulgarien
Costa Rica
ElfenbeinkĂĽste
Die Dominikanische Republik
Ecuador
Jordanien
Nigeria
-Panama
Peru
Die Phillipinen
Polen
Russland
Uruguay
-Venezuela
-Vietnam
Der Erfolg dieser Anleihen bei der Restrukturierung und dem Schuldenabbau der teilnehmenden Länder war durchweg gemischt. Zum Beispiel geriet Ecuador 1999 mit seinen Brady-Anleihen in Verzug, aber Mexiko zog seine Brady-Anleihenschulden 2003 vollständig zurück.
Höhepunkte
Brady-Anleihen sind auf US-Dollar (USD) lautende Staatsschuldverschreibungen, die von Entwicklungsländern begeben und durch US-Staatsanleihen besichert sind.
Brady Bonds wurden erstmals 1989 als Teil des Brady-Plans angekündigt, benannt nach dem damaligen US-Finanzminister Nicholas Brady, der eingeführt wurde, um die Umstrukturierung der Schulden von Entwicklungsländern zu unterstützen.
Brady-Anleihen ermutigen zu Investitionen und sichern den Anleihegläubigern rechtzeitige Zins- und Tilgungszahlungen zu, da sie durch den Kauf von US-Treasuries abgesichert sind.
