Brady Bonds
Hvad er Brady Bonds?
Brady-obligationer er statsobligationer, denomineret i amerikanske dollars ( USD),. udstedt af udviklingslande og støttet af amerikanske statsobligationer.
ForstĂĄ Brady Bonds
Brady-obligationer er nogle af de mest likvide værdipapirer fra emerging markets. Obligationerne er opkaldt efter den tidligere amerikanske finansminister Nicholas Brady, som sponsorerede bestræbelserne på at omstrukturere emerging market-gæld i primært latinamerikanske lande. Kursbevægelserne på Brady-obligationer giver en nøjagtig indikation af markedsstemningen over for udviklingslande.
Brady-obligationer blev introduceret i 1989, efter at mange latinamerikanske lande misligholdt deres gæld. Ideen bag obligationerne var at give kommercielle banker mulighed for at ombytte deres krav på udviklingslande til omsættelige instrumenter, så de kunne få misligholdt gæld ud af deres balancer og erstatte den med en obligation udstedt af den samme kreditor. Da banken ombytter et misligholdt lån til en fungerende obligation, bliver debitorregeringens ansvar betalingen på obligationen snarere end banklånet. Dette reducerede koncentrationsrisikoen for disse banker.
multilaterale låneagenturer, såsom Den Internationale Valutafond (IMF) og Verdensbanken,. til at samarbejde med kommercielle bankkreditorer om at omstrukturere og reducere gælden i de udviklingslande, der forfulgte strukturelle tilpasninger og økonomiske programmer støttet af disse agenturer. Processen med at skabe Brady-obligationer involverede at konvertere misligholdte lån til obligationer med US Treasury nulkuponobligationer som sikkerhed.
Brady-obligationer blev opkaldt efter Nicholas Brady, den tidligere amerikanske finansminister – under præsidenterne Ronald Reagan og George HW Bush – som ledede bestræbelserne på at omstrukturere vækstmarkedsgæld.
Brady Bonds-mekanisme
Brady-obligationer er for det meste denomineret i amerikanske dollars. Der er dog mindre problemer i andre valutaer, herunder tyske mark, franske og schweiziske franc, hollandske gylden, japanske yen, canadiske dollars og britiske pund sterling. Den langsigtede løbetid på Brady-obligationer gør dem til attraktive instrumenter til at drage fordel af spændindstramninger.
Derudover er betalingen på obligationerne understøttet af køb af amerikanske statsobligationer, hvilket tilskynder til investeringer og sikrer obligationsejerne rettidig betaling af renter og hovedstol. Brady-obligationer er sikret med et lige så stort antal 30-årige nul-kupon statsobligationer.
Udstedende lande køber nulkuponobligationer fra det amerikanske statsministerium med en løbetid svarende til løbetiden på den enkelte Brady-obligation. Nulkuponobligationerne opbevares i depot hos Federal Reserve,. indtil obligationen udløber, hvorefter nulkuponerne sælges for at foretage tilbagebetalingen af hovedstolen. I tilfælde af misligholdelse vil obligationsejeren modtage hovedsikkerheden på udløbsdatoen.
Brady Bonds Investeringsrisiko
Mens Brady-obligationer har nogle funktioner, der gør dem attraktive for investorer, der er interesseret i gæld på nye markeder, udsætter de også investorer for renterisiko,. statsrisiko og kreditrisiko.
Renterisiko står over for alle obligationsinvestorer. Da der er et omvendt forhold mellem renter og obligationskurser, er renteinvestorer udsat for risikoen for, at de gældende renter på markederne vil stige, hvilket fører til et fald i værdien af deres obligationer.
Statsrisikoen er højere for gæld udstedt af lande fra udviklings- eller vækstlande, da disse lande har ustabile politiske, sociale og økonomiske faktorer i form af inflation, renter, valutakurser og arbejdsløshedsstatistikker.
Kreditrisiko er iboende i værdipapirer på nye markeder, da de fleste ikke vil blive vurderet som investeringsgrad,. Brady-obligationer er klassificeret som spekulative gældsinstrumenter. Investorer er udsat for risikoen for, at det udstedende land misligholder sine kreditforpligtelser - renter og afdrag på obligationen.
I lyset af disse risici tilbyder gældsbeviser på nye markeder generelt investorer et potentielt højere afkast, end der er tilgængeligt fra værdipapirer af investeringsgrad udstedt af amerikanske selskaber. Ud over det højere afkast på Brady-obligationer er forventningen om, at udstedelseslandets kreditværdighed forbedres, en begrundelse, som investorerne bruger, når de køber disse obligationer.
Mens de appellerer til nogle markedsdeltagere, der er interesserede i gæld fra nye markeder, er Brady-obligationer også risikable, fordi de udsætter investorer for renterisiko, statsrisiko og kreditrisiko.
Eksempel pĂĄ Brady Bonds
Mexico var det første land, der omstrukturerede sin gæld under Brady-planen. Andre lande fulgte snart efter, herunder:
- Argentina
-Brasilien
Bulgarien
Costa Rica
Elfenbenskysten
Den Dominikanske Republik
Ecuador
Jordan
Nigeria
Panama
Peru
Filippinerne
Polen
Rusland
Uruguay
Venezuela
-Vietnam
Disse obligationers succes med at omstrukturere og nedbringe de deltagende landes gæld var blandet over hele linjen. For eksempel misligholdt Ecuador i 1999 sine Brady-obligationer, men Mexico pensionerede sin Brady-obligationsgæld fuldstændigt i 2003.
##Højdepunkter
Brady-obligationer er statsobligationer, denomineret i amerikanske dollars (USD), udstedt af udviklingslande og støttet af amerikanske statsobligationer.
Brady-obligationer blev først annonceret i 1989 som en del af Brady-planen, opkaldt efter den daværende amerikanske finansminister Nicholas Brady, som blev introduceret for at hjælpe med at omstrukturere udviklingslandenes gæld.
Brady-obligationer tilskynder til investeringer og sikrer obligationsejere rettidig betaling af renter og hovedstol, da de er bakket op af køb af amerikanske statsobligationer.
