Брэди Бондс

Что такое облигации Брейди?

Облигации Брейди представляют собой суверенные долговые ценные бумаги, деноминированные в долларах США ( USD),. выпущенные развивающимися странами и обеспеченные казначейскими облигациями США.

Понимание связей Брейди

Облигации Брейди являются одними из самых ликвидных ценных бумаг развивающихся рынков. Облигации названы в честь бывшего министра финансов США Николаса Брейди, который спонсировал усилия по реструктуризации долга стран с формирующимся рынком, в основном стран Латинской Америки. Динамика цен на облигации Брейди точно отражает настроения рынка в отношении развивающихся стран.

Облигации Брейди были введены в обращение в 1989 году после того, как многие латиноамериканские страны объявили дефолт по своим долгам. Идея выпуска облигаций заключалась в том, чтобы позволить коммерческим банкам обменивать свои требования к развивающимся странам на торгуемые инструменты, что позволяло им снимать неработающие долги со своих балансов и заменять их облигациями, выпущенными тем же кредитором. Поскольку банк обменивает недействующую ссуду на действующую облигацию, обязательство правительства-должника становится платежом по облигации, а не банковской ссудой. Это снизило риск концентрации для этих банков.

Программа, известная как план Брейди, призывала США и многосторонние кредитные агентства, такие как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк,. сотрудничать с кредиторами коммерческих банков в реструктуризации и сокращении долга тех развивающихся стран, которые осуществляли структурные корректировки и экономические программы, поддерживаемые этими агентствами. Процесс создания облигаций Брейди включал конвертацию просроченных кредитов в облигации с бескупонные облигации Казначейства США в качестве обеспечения.

Облигации Брейди были названы в честь Николаса Брейди, бывшего министра финансов США при президентах Рональде Рейгане и Джордже Буше-старшем, который возглавлял усилия по реструктуризации долга развивающихся стран.

Механизм связей Брейди

Облигации Брейди в основном номинированы в долларах США. Однако есть небольшие проблемы с другими валютами, включая немецкие марки, французские и швейцарские франки, голландские гульдены, японские иены, канадские доллары и британские фунты стерлингов. Долгосрочные сроки погашения облигаций Брейди делают их привлекательными инструментами для получения прибыли от ужесточения спреда.

Кроме того, выплата по облигациям обеспечивается покупкой казначейских облигаций США, что стимулирует инвестиции и гарантирует держателям облигаций своевременную выплату процентов и основной суммы долга. Облигации Брейди обеспечены равной суммой 30-летних казначейских облигаций с нулевым купоном.

Страны-эмитенты покупают у Казначейства США бескупонные облигации со сроком погашения, соответствующим сроку погашения отдельной облигации Брейди. Облигации с нулевым купоном хранятся на условном депонировании в Федеральной резервной системе до наступления срока погашения облигации, после чего бескупонные облигации продаются для погашения основной суммы долга. В случае дефолта владелец облигации получит основное обеспечение в дату погашения.

Brady Bonds Риск инвестирования

Хотя облигации Брейди имеют некоторые особенности, которые делают их привлекательными для инвесторов, заинтересованных в долговых обязательствах развивающихся рынков, они также подвергают инвесторов риску процентной ставки,. суверенному риску и кредитному риску.

• С процентным риском сталкиваются все инвесторы в облигации. Поскольку существует обратная зависимость между процентными ставками и ценами на облигации, инвесторы с фиксированным доходом подвергаются риску повышения процентных ставок на рынках, что приведет к падению стоимости их облигаций.

• Суверенный риск выше для долга, выпущенного странами из развивающихся или развивающихся стран, учитывая, что эти страны имеют нестабильные политические, социальные и экономические факторы с точки зрения инфляции, процентных ставок, обменных курсов и статистики безработицы.

• Кредитный риск присущ ценным бумагам развивающихся рынков, учитывая, что большинство из них не будут иметь рейтинг инвестиционного уровня. Облигации Брейди классифицируются как спекулятивные долговые инструменты. Инвесторы подвержены риску дефолта страны-эмитента по своим кредитным обязательствам — выплате процентов и основной суммы по облигации.

Ввиду этих рисков долговые ценные бумаги развивающихся рынков обычно предлагают инвесторам потенциально более высокую доходность, чем ценные бумаги инвестиционного класса, выпущенные американскими корпорациями. В дополнение к более высокой доходности по облигациям Брейди, ожидание того, что кредитоспособность страны-эмитента улучшится, является обоснованием, которое инвесторы используют при покупке этих облигаций.

Привлекая некоторых участников рынка, заинтересованных в долговых обязательствах на развивающихся рынках, облигации Брейди также сопряжены с риском, поскольку они подвергают инвесторов риску процентной ставки, суверенному риску и кредитному риску.

Пример связи Брейди

Мексика была первой страной, реструктурировавшей свой долг в соответствии с планом Брейди. Вскоре последовали и другие страны, в том числе:

• Аргентина

• Бразилия

• Болгария

• Коста-Рика

• Кот-д'Ивуар

• Доминиканская республика

• Эквадор

• Иордания

• Нигерия

• Панама

• Перу

• Филиппины

• Польша

• Россия

• Уругвай

• Венесуэла

• Вьетнам

Успех этих облигаций в реструктуризации и сокращении долга стран-участниц был неоднозначным по всем направлениям. Например, в 1999 году Эквадор объявил дефолт по своим облигациям Брейди, но Мексика полностью погасила свой долг по облигациям Брейди в 2003 году.

Особенности

• Облигации Брейди представляют собой суверенные долговые ценные бумаги, деноминированные в долларах США (USD), выпущенные развивающимися странами и обеспеченные казначейскими облигациями США.

• Облигации Брейди были впервые объявлены в 1989 году в рамках плана Брейди, названного в честь тогдашнего министра финансов США Николаса Брейди, который был введен для помощи в реструктуризации долга развивающихся стран.

• Облигации Брейди стимулируют инвестиции и гарантируют держателям облигаций своевременную выплату процентов и основной суммы, поскольку они обеспечены покупкой казначейских облигаций США.