Ikatan Brady

Apakah Ikatan Brady?

Bon Brady ialah sekuriti hutang negara, dalam denominasi dolar AS ( USD),. diterbitkan oleh negara membangun dan disokong oleh bon Perbendaharaan AS.

Memahami Ikatan Brady

Bon Brady ialah beberapa sekuriti pasaran baru muncul yang paling cair. Bon itu dinamakan sempena bekas Setiausaha Perbendaharaan AS Nicholas Brady, yang menaja usaha untuk menstruktur semula hutang pasaran baru muncul, terutamanya, negara-negara Amerika Latin. Pergerakan harga bon Brady memberikan petunjuk yang tepat tentang sentimen pasaran terhadap negara membangun.

Bon Brady diperkenalkan pada tahun 1989 selepas banyak negara Amerika Latin gagal membayar hutang mereka. Idea di sebalik bon itu adalah untuk membenarkan bank perdagangan menukar tuntutan mereka ke atas negara membangun kepada instrumen boleh diniagakan, membolehkan mereka mengeluarkan hutang tidak berbayar daripada kunci kira-kira mereka dan menggantikannya dengan bon yang dikeluarkan oleh pemiutang yang sama. Memandangkan bank menukar pinjaman tidak berbayar dengan bon berbayar, liabiliti kerajaan penghutang menjadi pembayaran ke atas bon itu, bukannya pinjaman bank. Ini mengurangkan risiko penumpuan kepada bank-bank ini.

Program itu, yang dikenali sebagai Rancangan Brady, menyeru AS dan agensi pemberi pinjaman pelbagai hala, seperti Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) dan Bank Dunia,. untuk bekerjasama dengan pemiutang bank perdagangan dalam penstrukturan semula dan mengurangkan hutang negara membangun yang sedang melaksanakan pelarasan struktur dan program ekonomi yang disokong oleh agensi-agensi ini. Proses mencipta bon Brady melibatkan penukaran pinjaman ingkar kepada bon dengan bon kupon sifar Perbendaharaan AS sebagai cagaran.

Bon Brady dinamakan untuk Nicholas Brady, bekas Setiausaha Perbendaharaan AS—di bawah Presiden Ronald Reagan dan George HW Bush—yang mengetuai usaha untuk menyusun semula hutang pasaran baru muncul.

Mekanisme Ikatan Brady

Bon Brady kebanyakannya didenominasikan dalam dolar AS. Walau bagaimanapun, terdapat isu kecil dalam mata wang lain, termasuk markah Jerman, franc Perancis dan Switzerland, guilder Belanda, yen Jepun, dolar Kanada dan paun sterling British. Kematangan jangka panjang bon Brady menjadikannya kenderaan yang menarik untuk mendapat keuntungan daripada pengetatan tebaran.

Di samping itu, pembayaran bon disokong oleh pembelian Perbendaharaan AS, menggalakkan pelaburan dan memastikan pemegang bon pembayaran faedah dan prinsipal tepat pada masanya. Bon Brady dicagarkan dengan jumlah yang sama bagi bon Perbendaharaan sifar kupon 30 tahun.

Negara yang mengeluarkan pembelian daripada bon kupon sifar Perbendaharaan AS dengan tempoh matang yang sepadan dengan kematangan bon Brady individu. Bon sifar kupon disimpan dalam simpanan di Rizab Persekutuan sehingga bon itu matang, di mana kupon sifar dijual untuk membuat pembayaran balik pokok. Sekiranya berlaku kemungkiran, pemegang bon akan menerima cagaran prinsipal pada tarikh matang.

Risiko Pelaburan Brady Bonds

Walaupun bon Brady mempunyai beberapa ciri yang menjadikan ia menarik kepada pelabur yang berminat dalam hutang pasaran baru muncul, ia juga mendedahkan pelabur kepada risiko kadar faedah,. risiko kedaulatan dan risiko kredit.

• Risiko kadar faedah dihadapi oleh semua pelabur bon. Memandangkan terdapat hubungan songsang antara kadar faedah dan harga bon, pelabur pendapatan tetap terdedah kepada risiko bahawa kadar faedah semasa dalam pasaran akan meningkat, yang membawa kepada kejatuhan nilai bon mereka.

• Risiko kedaulatan adalah lebih tinggi untuk hutang yang dikeluarkan oleh negara dari negara membangun atau negara membangun, memandangkan negara ini mempunyai faktor politik, sosial dan ekonomi yang tidak stabil dari segi inflasi, kadar faedah, kadar pertukaran dan statistik pengangguran.

• Risiko kredit wujud dalam sekuriti pasaran baru muncul memandangkan kebanyakannya tidak akan dinilai sebagai gred pelaburan,. bon Brady diklasifikasikan sebagai instrumen hutang spekulatif. Pelabur terdedah kepada risiko negara pengeluar ingkar terhadap obligasi kreditnya—pembayaran faedah dan prinsipal pada bon.

Memandangkan risiko ini, sekuriti hutang pasaran baru muncul biasanya menawarkan kadar pulangan yang berpotensi lebih tinggi kepada pelabur daripada sekuriti gred pelaburan yang diterbitkan oleh syarikat AS. Sebagai tambahan kepada hasil yang lebih tinggi pada bon Brady, jangkaan bahawa kepercayaan kredit negara pengeluar akan bertambah baik adalah rasional yang digunakan oleh pelabur apabila membeli bon ini.

Semasa menarik minat sesetengah peserta pasaran yang berminat dalam hutang pasaran baru muncul, bon Brady juga berisiko kerana ia mendedahkan pelabur kepada risiko kadar faedah, risiko kerajaan dan risiko kredit.

Contoh Ikatan Brady

Mexico adalah negara pertama yang menyusun semula hutangnya di bawah Rancangan Brady. Negara lain tidak lama kemudian menyusul, termasuk:

• Argentina

-Brazil

-Bulgaria

• Costa rica

• Côte d'Ivoire

• Republik Dominican

• Ecuador

• Jordan

• Nigeria

• Panama

• Peru

• Filipina

-Poland

• Rusia

• Uruguay

• Venezuela

-Vietnam

Kejayaan bon ini dalam penstrukturan semula dan mengurangkan hutang negara yang mengambil bahagian adalah bercampur-campur di seluruh lembaga. Sebagai contoh, pada tahun 1999, Ecuador ingkar pada bon Bradynya, tetapi Mexico menamatkan hutang bon Brady sepenuhnya pada tahun 2003.

##Sorotan

• Bon Brady ialah sekuriti hutang negara, dalam denominasi dolar AS (USD), diterbitkan oleh negara membangun dan disokong oleh bon Perbendaharaan AS.

• Bon Brady pertama kali diumumkan pada tahun 1989 sebagai sebahagian daripada rancangan Brady, dinamakan untuk Setiausaha Perbendaharaan AS ketika itu, Nicholas Brady, yang diperkenalkan untuk membantu menyusun semula hutang negara membangun.

• Bon Brady menggalakkan pelaburan dan memastikan pemegang bon pembayaran faedah dan prinsipal tepat pada masanya kerana ia disokong oleh pembelian Perbendaharaan AS.