呼び出し可能なセキュリティ

##呼び出し可能なセキュリティとは何ですか？

呼び出し可能な証券は、発行者が指定された日付までに証券を買い戻しまたは償還することを可能にする組み込みの呼び出し条項で発行された債券または他のタイプの証券です。呼び出し可能な証券の保有者は、証券が買い戻されるリスクにさらされているため、呼び出し可能な証券は、一般に、呼び出し条項がない同等の証券よりも安価です。

呼び出し可能な証券は、債券市場で一般的に見られ、発行者が呼び出し可能な債券の形で債務の過払いから身を守ることを可能にします。

##請求可能証券を理解する

通常、債券保有者は、満期日まで債券の定期的および固定金利の支払いを受け取ることを期待します。満期日になると、債券の額面が返済されます。ただし、債券の発行者の中には、金利が下がった場合に債務を借り換えるオプションを望んでいるところもあります。これを実現する1つの方法は、発行者が債券の一部を早期に償還または「コールイン」できるようにすることです。これにより、発行者は市場金利よりも高い支払いを続ける必要がなくなり、借入コストが削減されます。債券が満期になる前に「呼び出される」と、投資家に利息は支払われなくなります。

ただし、発行者にとってのこのメリットは、請求可能な証券の投資家にとっても不利益となる可能性があります。これは、発行者も、それらのファンドを投資するための低金利環境に直面するためです。コール条項の条件は、証券が発行された時点で信託証書に定められています。

##プレミアムに電話

再投資リスクと将来の利息収入を奪うことを補償するために、発行者は呼び出しプレミアムを支払います。コールプレミアムは、証券の額面金額を超える金額であり、予定された満期日より前に証券が償還された場合に支払われます。言い換えれば、コールプレミアムは、債券のコール価格とその記載された額面価格との差です。呼び出し不可能な証券または呼び出し保護期間の早い段階で償還された債券の場合、呼び出しプレミアムは発行者が債券保有者に支払うペナルティです。

最初の数年間は電話が許可され、保険料は通常1年分の利息に相当します。債券契約の条件によっては、現在の日付が満期日に近づくにつれて、コールプレミアムは徐々に低下します。満期時には、コールプレミアムはゼロです。

##通話保護

上昇を利用する時間を与えるために、請求可能な証券には、コールプロテクションと呼ばれる規定がある場合があります。名前が示すように、コールプロテクションは、債券の寿命の初期段階で発行者が証券を呼び出すことから債券保有者を保護します。コールプロテクションは、発行者が証券の早期償還を強制することを防ぐため、金利が低下しているときに債券保有者にとって非常に有益です。これは、投資家がセキュリティのメリットを享受するために最低年数を持っていることを意味します。

##呼び出し日

信託証書には、コールプロテクション期間が終了した後、早期に債券を呼び出すことができる日付も記載されています。この日付は、呼び出し日と呼ばれます。債券の存続期間中、1つまたは複数の呼び出し日が存在する可能性があります。通話保護の終了直後の通話日は、最初の通話日と呼ばれます。一連の呼び出し日は呼び出しスケジュールと呼ばれ、呼び出し日ごとに特定の償還値が指定されます。金利が良好な場合、発行者は呼び出し日に既存の債券を償還することができます。金利と利回りが十分に上昇した場合、発行者は、後の呼び出し日まで債券を呼び出さないか、単に満期日まで借り換えを待つことを選択する可能性があります。

たとえば、4％のクーポンがあり、満期日が15年後に設定された、請求可能な社債が本日発行されたとします。債券のコールプロテクションが10年間有効で、今後5年間で金利が3％に下がった場合、投資家は10年間保護されているため、発行者は債券をコールできません。ただし、10年後に金利が低下した場合、借り手は債券のコールオプション条項をトリガーする権利の範囲内にあります。

##ハイライト

-債券の発行者は、金利が下がったときに債務を効果的に借り換えることができるため、コール条項の恩恵を受けます。

-一方、請求可能証券への投資家は再投資リスクにさらされており、これらの証券のコールプレミアムを享受することで補償されます。

-コールプロテクションは、発行者が特定の期間、他の方法でコール可能な証券を買い戻すことを防ぎます。

-請求可能証券とは、コールオプションが組み込まれた発行済み証券を広く指し、発行者は、特定の条件に従って、満期前にこれらの証券を償還または買い戻すことができます。