Kutsuttava turvallisuus
Mikä on soitettava suojaus?
Lunastettava arvopaperi on joukkovelkakirjalaina tai muun tyyppinen arvopaperi, joka on liitetty liikkeeseen sulautetulla ostoehtolla, jonka avulla liikkeeseenlaskija voi ostaa tai lunastaa arvopaperin tiettyyn päivämäärään mennessä. Koska vaadittavan arvopaperin haltija on alttiina arvopaperin takaisinostoriskille, vaadittava arvopaperi on yleensä halvempi kuin vastaavat arvopaperit, joissa ei ole ostoehtoa.
Lunastettavat arvopaperit löytyvät yleisesti korkomarkkinoilta, ja niiden avulla liikkeeseenlaskija voi suojautua velkojen liialliselta maksamiselta vaadittavien joukkovelkakirjalainojen muodossa.
Lunastavien arvopapereiden ymmärtäminen
Yleensä joukkovelkakirjalainan haltija odottaa saavansa säännöllisiä ja kiinteitä korkomaksuja joukkovelkakirjoilleen eräpäivään asti, jolloin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo maksetaan takaisin. Jotkut kiinteätuottoisten arvopapereiden liikkeeseenlaskijat haluaisivat kuitenkin mahdollisuuden jälleenrahoittaa velkansa, jos korot laskevat. Yksi tapa saavuttaa tämä on antaa liikkeeseenlaskijalle lunastaa tai "soittaa" osa joukkovelkakirjoistaan etuajassa, jotta heidän ei tarvitse jatkaa markkinakorkoja korkeampien korkojen maksamista, mikä pienentää lainanottokustannuksiaan. Kun joukkovelkakirjat "lunastetaan" ennen kuin ne erääntyvät, sijoittajille ei enää makseta korkoa.
Tämä liikkeeseenlaskijoille koituva etu voi kuitenkin olla haitallista vaadittavien arvopapereiden sijoittajille, koska hekin joutuvat kohtaamaan alhaisemman korkoympäristön näiden varojen sijoittamiseen. Luottovarauksen ehdot määritellään sijoitussopimuksessa arvopaperin liikkeeseenlaskuhetkellä.
Soita Premiumille
ostopreemion korvatakseen vaadittavien arvopaperien haltijoiden uudelleensijoitusriskin , jolle he ovat alttiina ja heiltä riistääkseen heiltä tulevia korkotuloja . Lunastuspalkkio on arvopaperin nimellisarvon ylittävä summa, ja se maksetaan, jos arvopaperi lunastetaan ennen suunniteltua eräpäivää. Toisin sanoen puhelupreemio on joukkovelkakirjalainan ostohinnan ja sen ilmoitetun nimellisarvon välinen erotus. Ei-lunastettavissa oleville arvopapereille tai ennenaikaisesti lunastetun joukkovelkakirjalainan ostosuoja-aikana velkapalkkio on sakko, jonka liikkeeseenlaskija maksaa joukkovelkakirjalainan haltijoille.
Ensimmäisten vuosien aikana puhelu on sallittu, palkkio on yleensä yhden vuoden korkoa vastaava. Joukkovelkakirjalainasopimuksen ehdoista riippuen soittopreemio laskee asteittain kuluvan päivämäärän lähestyessä erääntymispäivää. Erääntyessä puhelupreemio on nolla.
Puhelun suojaus
Jotta sijoittajille jää aikaa hyödyntää joukkovelkakirjojen arvonnousua,. vaadittavissa arvopapereissa voi olla puhelusuojaksi kutsuttu säännös. Kuten nimestä voi päätellä, puhelusuoja suojaa joukkovelkakirjojen haltijoita siltä, että liikkeeseenlaskijat vaativat arvopapereita joukkovelkakirjalainan alkuvaiheessa. Puhelun suoja voi olla erittäin hyödyllinen joukkovelkakirjalainan haltijoille korkojen laskeessa, koska se estää liikkeeseenlaskijaa pakottamasta arvopaperin ennenaikaista lunastusta. Tämä tarkoittaa, että sijoittajilla on vähimmäismäärä vuosia hyötyä arvopaperin eduista.
Puhelupäivämäärä
Luottamussopimuksessa luetellaan myös päivämäärät, jolloin joukkovelkakirjalaina voidaan kutsua takaisin puhelusuoja-ajan päätyttyä. Tätä päivämäärää kutsutaan puhelupäiväksi. Lainan voimassaoloaikana voi olla yksi tai useita puhelupäiviä. Puhelun suojauksen päättymistä välittömästi seuraavaa puhelupäivää kutsutaan ensimmäisen puhelun päivämääräksi. Puhelupäivien sarja tunnetaan puheluaikatauluna, ja jokaiselle puhelupäivälle on määritetty tietty lunastusarvo. Liikkeeseenlaskija voi lunastaa olemassa olevat joukkovelkakirjansa lunastuspäivänä, jos korot ovat edulliset. Jos korot ja tuotot nousevat tarpeeksi, liikkeeseenlaskijat päättävät todennäköisesti olla lunastamatta joukkovelkakirjojaan ennen myöhempää lunastuspäivää tai yksinkertaisesti odottavat erääntymispäivää uudelleenrahoittaakseen.
Oletetaan esimerkiksi, että vaadittava yrityslaina laskettiin liikkeeseen tänään 4 %:n kupongilla ja erääntymispäiväksi 15 vuoden kuluttua. Jos joukkovelkakirjalainan soittosuoja on hyvä kymmenen vuoden ajan ja korot laskevat 3 prosenttiin seuraavan viiden vuoden aikana, liikkeeseenlaskija ei voi lunastaa joukkovelkakirjalainaa, koska sen sijoittajat ovat suojassa kymmenen vuoden ajan. Jos korot kuitenkin laskevat kymmenen vuoden kuluttua, lainanottajalla on oikeus laukaista joukkovelkakirjalainan osto-optio.
Kohokohdat
Kiinteätuottoisten arvopapereiden liikkeeseenlaskijat hyötyvät ostovarauksesta, koska sen avulla he voivat jälleenrahoittaa velkansa tehokkaasti korkojen laskiessa.
Sen sijaan vaadittaviin arvopapereihin sijoittajat ovat alttiina uudelleensijoitusriskille, ja he saavat sen kompensoimalla näiden arvopapereiden ostopreemion.
Suojaus estää liikkeeseenlaskijaa ostamasta takaisin muutoin vaadittavia arvopapereita tietyn ajan.
Lunastettavat arvopaperit viittaavat yleisesti liikkeeseen laskettuihin arvopapereihin, jotka sisältävät upotetun osto-option, jonka avulla liikkeeseenlaskija voi lunastaa tai ostaa takaisin arvopaperit ennen eräpäivää tietyin ehdoin.
