Segurança que pode ser chamada
O que é um título que pode ser chamado?
Um título resgatável é um título ou outro tipo de título emitido com uma cláusula de chamada incorporada que permite ao emissor recomprar ou resgatar o título até uma data especificada. Uma vez que o detentor de um título resgatável está exposto ao risco de o título ser recomprado, o título resgatável é geralmente mais barato do que títulos comparáveis que não têm uma provisão de resgate.
Os títulos resgatáveis são comumente encontrados nos mercados de renda fixa e permitem que o emissor se proteja do pagamento excessivo de dívidas, na forma de títulos resgatáveis.
Entendendo os Títulos Exigíveis
Normalmente, um detentor de títulos espera receber pagamentos de juros regulares e fixos sobre seus títulos até a data de vencimento, quando o valor de face do título é reembolsado. Alguns emissores de títulos de renda fixa, no entanto, gostariam da opção de refinanciar sua dívida se as taxas de juros caírem. Uma maneira de conseguir isso é permitir que o emissor resgate ou "chame" alguns de seus títulos antecipadamente para que não precise continuar pagando taxas de juros mais altas do que o mercado, reduzindo assim o custo do empréstimo. Quando os títulos são “chamados” antes do vencimento, os juros não serão mais pagos aos investidores.
Esse benefício para os emissores, no entanto, pode ser prejudicial para os investidores de títulos resgatáveis, uma vez que eles também enfrentarão um ambiente de taxas de juros mais baixas para investir esses fundos. As condições para uma provisão de resgate são estabelecidas na escritura de fiança no momento da emissão do título.
Chamada Premium
Para compensar os detentores de títulos exigíveis pelo risco de reinvestimento a que estão expostos e por privá-los de rendimentos de juros futuros, os emissores pagarão um prêmio de resgate. O call premium é um valor acima do valor de face do título e é pago caso o título seja resgatado antes da data de vencimento programada. Dito de outra forma, o prêmio de compra é a diferença entre o preço de compra do título e seu valor nominal declarado. Para títulos não exigíveis ou para um título resgatado antecipadamente durante seu período de proteção de resgate, o prêmio de resgate é uma penalidade paga pelo emissor aos detentores dos títulos.
Durante os primeiros anos, uma opção de compra é permitida, o prêmio geralmente é igual aos juros de um ano. Dependendo dos termos do contrato de títulos, o prêmio de compra diminui gradualmente à medida que a data atual se aproxima da data de vencimento. No vencimento, o prêmio de compra é zero.
Proteção de chamadas
Para dar aos investidores algum tempo para aproveitar qualquer valorização no valor dos títulos, os títulos resgatáveis podem ter uma provisão conhecida como proteção de resgate. Como o nome indica, uma proteção de chamada protege os detentores de títulos de terem seus títulos chamados pelos emissores durante os estágios iniciais da vida de um título. A proteção de chamadas pode ser extremamente benéfica para os detentores de títulos quando as taxas de juros estão caindo, porque evita que o emissor force um resgate antecipado do título. Isso significa que os investidores terão um número mínimo de anos para colher os benefícios do título.
Data da chamada
A escritura de confiança também lista as datas em que um título pode ser chamado antes do término do período de proteção de chamadas. Esta data é referida como a data da chamada. Pode haver uma ou várias datas de chamada durante a vida do título. A data da chamada que segue imediatamente ao término da proteção da chamada é chamada de data da primeira chamada. A série de datas de resgate é conhecida como agendamento de resgate e para cada uma das datas de resgate é especificado um valor de resgate específico. Um emissor pode resgatar seus títulos existentes na data de resgate se as taxas de juros forem favoráveis. Se as taxas e os rendimentos subirem o suficiente, os emissores provavelmente optarão por não resgatar seus títulos até uma data de resgate posterior ou simplesmente esperar até a data de vencimento para refinanciar.
Por exemplo, suponha que um título corporativo resgatável foi emitido hoje com um cupom de 4% e uma data de vencimento definida em 15 anos a partir de agora. Se a proteção de resgate do título for válida por dez anos e as taxas de juros caírem para 3% nos próximos cinco anos, o emissor não poderá resgatar o título porque seus investidores estarão protegidos por dez anos. No entanto, se as taxas de juros caírem após dez anos, o mutuário tem o direito de acionar a provisão de opção de compra sobre os títulos.
Destaques
Os emitentes de títulos de rendimento fixo beneficiam de uma provisão de resgate, uma vez que lhes permite refinanciar eficazmente a sua dívida quando as taxas de juro descem.
Os investidores em títulos resgatáveis, por outro lado, estão expostos ao risco de reinvestimento e são assim compensados com um prêmio de resgate desses títulos.
A proteção de chamadas impede o emissor de recomprar títulos de outra forma resgatáveis por um determinado período de tempo.
Os títulos exigíveis referem-se amplamente aos títulos emitidos que contêm uma opção de compra incorporada, permitindo ao emitente resgatar ou recomprar esses títulos antes do vencimento, sujeito a determinadas condições.
