Çağrılabilir Güvenlik

Çağrılabilir Güvenlik Nedir?

Çağrılabilir bir menkul kıymet, ihraç edenin menkul kıymeti belirli bir tarihe kadar geri satın almasına veya kullanmasına izin veren, yerleşik bir çağrı hükmüyle verilen bir tahvil veya başka tür bir menkul kıymettir. Çağrılabilir bir menkul kıymetin sahibi, menkul kıymetin geri satın alınması riskine maruz kaldığından, çağrılabilir menkul kıymet, çağrı karşılığı olmayan karşılaştırılabilir menkul kıymetlerden genellikle daha ucuzdur.

Çağrılabilir menkul kıymetler genellikle sabit gelirli piyasalarda bulunur ve ihraççının kendisini borç için fazla ödeme yapmaktan, çağrılabilir tahviller şeklinde korumasını sağlar.

Çağrılabilir Menkul Kıymetleri Anlama

nominal değerinin geri ödendiği vade tarihine kadar tahvilleri için düzenli ve sabit faiz ödemeleri almayı bekler . Bununla birlikte, bazı sabit getirili menkul kıymet ihraççıları, faiz oranları düşerse borçlarını yeniden finanse etme seçeneğini isterler. Bunu başarmanın bir yolu, ihraççının tahvillerinin bir kısmını erken kullanmasına veya "çağrmasına" izin vermektir, böylece piyasa faiz oranlarından daha yüksek ödemeye devam etmelerine gerek kalmaz, böylece borçlanma maliyetlerini düşürürler. Tahviller vadesinden önce "çağrıldığında", yatırımcılara faiz ödenmeyecektir.

Ancak ihraççılara yönelik bu fayda, geri çağrılabilir menkul kıymetlerin yatırımcılarına zarar verebilir, çünkü onlar da bu fonlara yatırım yapacakları daha düşük bir faiz oranı ortamıyla karşı karşıya kalacaklardır. Bir çağrı hükmü için koşullar , menkul kıymetin verildiği tarihte güven sözleşmesinde belirlenir.

Çağrı Premium

yeniden yatırım riskini tazmin etmek ve onları gelecekteki faiz gelirlerinden mahrum bırakmak için bir arama primi ödeyeceklerdir . Çağrı primi, menkul kıymetin nominal değerinin üzerinde bir miktardır ve menkul kıymetin planlanan vade tarihinden önce itfa edilmesi durumunda ödenir. Başka bir deyişle, arama primi, tahvilin arama fiyatı ile belirtilen nominal değeri arasındaki farktır. Geri çağrılamayan menkul kıymetler veya çağrı koruma süresi içinde erken itfa edilen bir bono için çağrı primi, ihraççı tarafından bono sahiplerine ödenen bir cezadır.

İlk birkaç yıl boyunca bir çağrıya izin verilir, prim genellikle bir yıllık faize eşittir. Tahvil sözleşmesinin koşullarına bağlı olarak, cari tarih vade tarihine yaklaştıkça arama primi kademeli olarak azalır. Vade sonunda, arama primi sıfırdır.

Çağrı Koruması

değer artışından yararlanmaları için biraz zaman vermek için , çağrılabilir menkul kıymetler, çağrı koruması olarak bilinen bir hükme sahip olabilir . Adından da anlaşılacağı gibi, bir çağrı koruması, tahvil sahiplerinin menkul kıymetlerinin ihraççılar tarafından tahvilin ömrünün ilk aşamalarında çağrılmasını engeller. Çağrı koruması, faiz oranları düştüğünde tahvil sahipleri için son derece faydalı olabilir, çünkü ihraççının menkul kıymeti erken itfaya zorlamasını engeller. Bu, yatırımcıların güvenliğin faydalarından yararlanmak için minimum yıl sayısına sahip olacağı anlamına gelir.

Çağrı Tarihi

Güven sözleşmesi ayrıca, çağrı koruma süresi sona erdikten sonra bir tahvilin çağrılabileceği tarih(ler)i de listeler. Bu tarihe çağrı tarihi denir. Tahvilin ömrü boyunca bir veya birkaç çağrı tarihi olabilir. Çağrı korumasının bitişini hemen takip eden çağrı tarihine ilk çağrı tarihi denir. Çağrı tarihleri dizisi, çağrı planı olarak bilinir ve çağrı tarihlerinin her biri için belirli bir geri ödeme değeri belirlenir. Faiz oranları uygunsa, ihraççı mevcut tahvillerini çağrı tarihinde itfa edebilir. Oranlar ve getiriler yeterince yükselirse, ihraççılar büyük olasılıkla tahvillerini daha sonraki bir çağrı tarihine kadar aramamayı veya yeniden finansman için vade tarihine kadar beklemeyi seçeceklerdir.

Örneğin, bugün %4 kuponlu ve vadesi 15 yıl sonrasına ayarlanmış bir çağrılabilir şirket tahvilinin ihraç edildiğini varsayalım. Tahvilin çağrı koruması on yıl boyunca iyiyse ve önümüzdeki beş yıl içinde faiz oranları %3'e düşerse, yatırımcıları on yıl boyunca korunduğu için ihraççı tahvili arayamaz. Ancak, faiz oranları on yıl sonra düşerse, borçlunun tahviller üzerinde alım opsiyonu hükmünü tetikleme hakkı vardır.

Öne Çıkanlar

• Sabit getirili menkul kıymet ihraççıları, faiz oranları düştüğünde borçlarını etkin bir şekilde yeniden finanse etmelerine izin verdiği için bir çağrı hükmünden yararlanır.

• Geri çağrılabilir menkul kıymetlerdeki yatırımcılar ise yeniden yatırım riskine maruz kalırlar ve bu menkul kıymetler için bir arama priminden yararlanarak tazmin edilirler.

• Çağrı koruması, ihraççının belirli bir süre için başka türlü çağrılabilir menkul kıymetleri geri satın almasını engeller.

• Çağrılabilir menkul kıymetler, genel olarak, ihraççının belirli koşullara tabi olarak, bu menkul kıymetleri vadesinden önce itfa etmesine veya geri almasına izin veren, gömülü bir alım opsiyonu içeren ihraç edilen menkul kıymetleri ifade eder.