最安値（CTD）

##提供するのに最も安いものは何ですか？

で契約仕様を満たすためにロングポジションに配信される最も安い証券を指します。これは、わずかに異なるさまざまな証券の配信を許可する契約にのみ関連します。

これは、国債先物契約では一般的です。これは通常、特定の満期範囲内にあり、特定のクーポンレートを持っている限り、任意の国債を配信できることを指定します。クーポンレートは、債券発行者が証券の全期間にわたって支払う利率です。

##最も安価なものを理解する（CTD）

先物契約は、特定の基礎となる金融商品の特定の数量を購入する義務を買い手に与えます。売り手は、両当事者が合意した日に原証券を引き渡す必要があります。特定のグレードが指定されていないという事実に基づいて複数の金融商品が契約を満たすことができる場合、ショートポジションを保持する売り手は、どの金融商品が最も安く配達されるかを特定できます。

トレーダーは、後でより低い価格でそれを買い戻すことを意図して金融資産を売却するとき、一般的に短いポジション、または短いポジションを取ることを忘れないでください。トレーダーは通常、資産の価格が近い将来下落すると信じている場合、ショートポジションを取ります。先物市場では、トレーダーはいつでもショートポジションを取ることができます。

換算係数との間にはしばしば格差があるため、証券を提供するのに最も安いものを決定することは、ショートポジションにとって重要です。これにより、売り手は特定のセキュリティを選択して別のセキュリティを提供することが有利になります。ショートポジションは最も安価な証券を提供すると想定されているため、先物契約の市場価格は通常、最も安価な証券に基づいています。

ショートポジションは、セキュリティを提供するために最も安価であるという一般的な仮定があります。

##特別な考慮事項

最も安いものを選択することで、ショートポジションの投資家は、選択した債券のリターンまたは利益を最大化することができます。提供するのに最も安いものを決定するための計算は次のとおりです。

CTD =現在の債券価格–決済価格x換算係数

市場価格に基づいて決定されます。さらに、計算は、より一般的には、トランザクションから得られた正味金額に基づいており、暗黙のレポレートとも呼ばれます。これは、トレーダーが債券または先物契約を販売し、同時に借りた資金で市場価格で同じ資産を購入したときに獲得できる収益率です。暗黙のレポレートが高いほど、全体的に提供するのに安価な資産になります。

シカゴ商品取引所（CBOT）とシカゴマーカンタイル取引所（CME）によって設定された換算係数は、検討中のさまざまなグレードに合わせて調整する必要があり、複数のオプションから選択するときに存在する可能性のある特定の利点を制限するように設計されています。変換係数は、計算に情報を使用するときに最も有用なメトリックを提供するために、必要に応じて調整されます。

##ハイライト

-国債先物契約では一般的です。

-配信するのに最も安いのは、先物契約で契約仕様を満たすためにロングポジションに配信できる最も安い証券です。

-証券の市場価格とその価値を決定するために使用される換算係数には差があるため、証券を提供するために最も安いものを決定することは、ショートポジションにとって重要です。