Mais barato para entregar (CTD)
O que é mais barato para entregar?
O termo mais barato para entregar (CTD) refere-se ao tÃtulo mais barato entregue em um contrato de futuros para uma posição comprada para satisfazer as especificações do contrato. É relevante apenas para contratos que permitem a entrega de uma variedade de tÃtulos ligeiramente diferentes.
Isso é comum em contratos futuros de tÃtulos do Tesouro, que normalmente especificam que qualquer tÃtulo do Tesouro pode ser entregue desde que esteja dentro de um determinado intervalo de vencimento e tenha uma determinada taxa de cupom. A taxa de cupom é a taxa de juros que um emissor de tÃtulos paga pelo prazo total do tÃtulo.
Entendendo o mais barato para entregar (CTD)
Um contrato de futuros obriga o comprador a comprar a quantidade especÃfica de um instrumento financeiro subjacente especÃfico. O vendedor deve entregar o tÃtulo subjacente em uma data acordada por ambas as partes. Nos casos em que vários instrumentos financeiros podem satisfazer o contrato com base no fato de que um determinado grau não foi especificado, o vendedor que detém a posição curta pode identificar qual instrumento será o mais barato para entregar.
Lembre-se, um trader geralmente assume uma posição curta – ou curta – quando vende um ativo financeiro com a intenção de recomprá-lo a um preço mais baixo posteriormente. Os traders geralmente assumem posições vendidas quando acreditam que o preço de um ativo cairá em um futuro próximo. Os mercados de futuros permitem que os traders assumam posições curtas a qualquer momento.
Determinar o valor mais barato para entregar o tÃtulo é importante para a posição vendida, porque muitas vezes há uma disparidade entre o preço de mercado de um tÃtulo e o fator de conversão usado para determinar o valor do tÃtulo que está sendo entregue. Isso torna vantajoso para o vendedor escolher um tÃtulo especÃfico para entregar em detrimento de outro. Uma vez que se supõe que a posição vendida fornece o tÃtulo mais barato para entregar, a precificação de mercado dos contratos futuros é geralmente baseada no tÃtulo mais barato para entregar.
Existe uma suposição geral de que a posição curta é a mais barata para fornecer segurança.
Considerações Especiais
Selecionar o mais barato para entregar fornece ao investidor na posição vendida a capacidade de maximizar seu retorno – ou lucro – no tÃtulo escolhido. O cálculo para determinar o mais barato para entregar é:
CTD = Preço Atual do TÃtulo – Preço de Liquidação x Fator de Conversão
O preço atual do tÃtulo é determinado com base no preço de mercado atual com qualquer juros devido a um total. Além disso, os cálculos são mais comumente baseados no valor lÃquido ganho com a transação, também conhecido como taxa de recompra implÃcita. Esta é a taxa de retorno que um trader pode ganhar quando vende um tÃtulo ou contrato de futuros e compra o mesmo ativo ao preço de mercado com fundos emprestados ao mesmo tempo. Taxas de recompra implÃcitas mais altas resultam em ativos que são mais baratos de entregar em geral.
Definido pela Chicago Board of Trade (CBOT) e pela Chicago Mercantile Exchange (CME), o fator de conversão é necessário para ajustar as diferentes notas que podem estar em consideração e é projetado para limitar certas vantagens que podem existir ao selecionar entre várias opções . Os fatores de conversão são ajustados conforme necessário para fornecer a métrica mais útil ao usar as informações para cálculos.
Destaques
É comum em contratos futuros de tÃtulos do Tesouro.
O mais barato para entregar é o tÃtulo mais barato que pode ser entregue em um contrato de futuros para uma posição comprada para satisfazer as especificações do contrato.
Determinar o tÃtulo mais barato para entregar é importante para a posição vendida porque há uma diferença entre o preço de mercado de um tÃtulo e o fator de conversão usado para determinar seu valor.
