En Ucuz Teslim (CTD)
Teslim Edilmesi En Ucuz Nedir?
Teslim edilmesi en ucuz (CTD) terimi, bir vadeli işlem sözleşmesinde sözleşme özelliklerini karşılamak için uzun bir pozisyona teslim edilen en ucuz menkul kıymeti ifade eder. Yalnızca, biraz farklı çeşitli menkul kıymetlerin teslim edilmesine izin veren sözleşmeler için geçerlidir.
Bu, tipik olarak herhangi bir hazine bonosunun belirli bir vade aralığında olduğu ve belirli bir kupon oranına sahip olduğu sürece teslim edilebileceğini belirten Hazine bonosu vadeli işlem sözleşmelerinde yaygındır. Kupon oranı, bir tahvil ihraççısının menkul kıymetin tüm vadesi için ödediği faiz oranıdır.
En Ucuz Teslimi Anlama (CTD)
Bir vadeli işlem sözleşmesi,. alıcıyı belirli bir dayanak finansal aracın belirli miktarını satın alma yükümlülüğü altına sokar. Satıcı, temel teminatı her iki tarafça kararlaştırılan bir tarihte teslim etmelidir. Belirli bir notun belirtilmemesine bağlı olarak birden fazla finansal aracın sözleşmeyi karşılayabildiği durumlarda, açık pozisyonu elinde tutan satıcı, hangi enstrümanın teslim edilmesinin en ucuz olacağını belirleyebilir.
, daha sonra daha düşük bir fiyattan geri satın almak amacıyla bir finansal varlığı sattığında genellikle kısa bir pozisyon veya kısa pozisyon alır . Yatırımcılar genellikle bir varlığın fiyatının yakın gelecekte düşeceğine inandıklarında kısa pozisyon alırlar. Vadeli işlem piyasaları, tüccarların istedikleri zaman kısa pozisyon almalarına izin verir.
ile teslim edilen menkul kıymetin değerini belirlemek için kullanılan dönüştürme faktörü arasında genellikle bir eşitsizlik vardır . Bu, satıcının bir başkasına teslim etmek için belirli bir güvenlik seçmesini avantajlı kılar. Kısa pozisyonun teminat sağlamak için en ucuzu sağladığı varsayıldığından, vadeli işlem sözleşmelerinin piyasa fiyatlandırması genellikle teminat sağlamak için en ucuza dayalıdır.
Kısa pozisyonun güvenliği sağlamak için en ucuzu sağladığına dair genel bir varsayım vardır.
Özel Hususlar
Teslim edilecek en ucuzu seçmek, kısa pozisyondaki yatırımcıya, seçilen tahvilin getirisini veya karını maksimize etme yeteneği sağlar. En ucuz teslimatı belirlemek için yapılan hesaplama:
CTD = Cari Tahvil Fiyatı – Uzlaşma Fiyatı x Dönüşüm Faktörü
toplamdan kaynaklanan herhangi bir faiz ile cari piyasa fiyatına göre belirlenir . Ek olarak, hesaplamalar daha yaygın olarak, zımni repo oranı olarak da bilinen işlemden kazanılan net tutarı temel alır . Bu, bir tüccarın bir tahvil veya vadeli işlem sözleşmesi sattığında ve aynı varlığı ödünç alınan fonlarla aynı anda piyasa fiyatından satın aldığında kazanabileceği getiri oranıdır. Daha yüksek zımni repo oranları, genel olarak teslim edilmesi daha ucuz olan varlıklarla sonuçlanır.
Ticaret Borsası (CBOT) ve Chicago Ticaret Borsası (CME) tarafından belirlenen dönüştürme faktörü, dikkate alınabilecek değişen dereceler için ayarlama yapmak için gereklidir ve birden fazla seçenek arasından seçim yaparken var olabilecek belirli avantajları sınırlamak için tasarlanmıştır. . Dönüştürme faktörleri, bilgileri hesaplamalar için kullanırken en kullanışlı metriği sağlamak için gerektiği şekilde ayarlanır.
Öne Çıkanlar
Hazine bonosu vadeli işlem sözleşmelerinde yaygındır.
Teslim edilmesi en ucuz menkul kıymet, bir vadeli işlem sözleşmesinde sözleşme şartlarını yerine getirmek için uzun bir pozisyona teslim edilebilecek en ucuz teminattır.
Bir menkul kıymetin piyasa fiyatı ile değerini belirlemek için kullanılan dönüştürme faktörü arasında bir fark olduğu için, kısa pozisyon için güvenliği sağlamak için en ucuzun belirlenmesi önemlidir.
