Paling Murah untuk Dihantar (CTD)
Apakah yang Paling Murah untuk Dihantar?
Istilah termurah untuk dihantar (CTD) merujuk kepada keselamatan termurah yang dihantar dalam kontrak niaga hadapan ke kedudukan panjang untuk memenuhi spesifikasi kontrak. Ia hanya relevan untuk kontrak yang membenarkan pelbagai sekuriti yang berbeza sedikit dihantar.
Ini adalah perkara biasa dalam kontrak niaga hadapan bon Perbendaharaan, yang biasanya menyatakan bahawa sebarang bon perbendaharaan boleh dihantar selagi ia berada dalam julat kematangan tertentu dan mempunyai kadar kupon tertentu. Kadar kupon ialah kadar faedah yang dibayar oleh penerbit bon untuk keseluruhan tempoh sekuriti.
Memahami Paling Murah untuk Dihantar (CTD)
Kontrak niaga hadapan memasukkan pembeli ke dalam kewajipan untuk membeli kuantiti khusus instrumen kewangan asas tertentu. Penjual mesti menyerahkan sekuriti asas pada tarikh yang dipersetujui oleh kedua-dua pihak. Dalam kes di mana pelbagai instrumen kewangan boleh memenuhi kontrak berdasarkan fakta bahawa gred tertentu tidak dinyatakan, penjual yang memegang kedudukan jual boleh mengenal pasti instrumen mana yang paling murah untuk dihantar.
Ingat, seorang peniaga biasanya mengambil kedudukan pendek—atau pendek—apabila mereka menjual aset kewangan dengan niat untuk membelinya semula pada harga yang lebih rendah di kemudian hari. Pedagang biasanya mengambil posisi jual apabila mereka percaya harga aset akan turun dalam masa terdekat. Pasaran niaga hadapan membolehkan pedagang mengambil posisi jual pada bila-bila masa.
Menentukan yang paling murah untuk menyampaikan keselamatan adalah penting untuk kedudukan jual kerana selalunya terdapat perbezaan antara harga pasaran sekuriti dan faktor penukaran yang digunakan untuk menentukan nilai sekuriti yang dihantar. Ini menjadikan ia berfaedah bagi penjual untuk memilih keselamatan khusus untuk dihantar berbanding yang lain. Oleh kerana diandaikan bahawa kedudukan jual menyediakan yang paling murah untuk menyampaikan keselamatan, penetapan harga pasaran kontrak niaga hadapan secara amnya adalah berdasarkan yang paling murah untuk menyampaikan keselamatan.
Terdapat andaian umum bahawa kedudukan pendek memberikan yang paling murah untuk menyampaikan keselamatan.
Pertimbangan Khas
Memilih yang paling murah untuk diserahkan memberikan pelabur dalam kedudukan pendek keupayaan untuk memaksimumkan pulangan—atau keuntungan—pada bon yang dipilih. Pengiraan untuk menentukan penghantaran yang paling murah ialah:
CTD = Harga Bon Semasa – Harga Penyelesaian x Faktor Penukaran
Harga bon semasa ditentukan berdasarkan harga pasaran semasa dengan sebarang faedah disebabkan oleh jumlah. Selain itu, pengiraan lebih lazimnya berdasarkan amaun bersih yang diperoleh daripada urus niaga, juga dikenali sebagai kadar repo tersirat. Ini ialah kadar pulangan yang boleh diperoleh oleh peniaga apabila mereka menjual bon atau kontrak niaga hadapan dan membeli aset yang sama pada harga pasaran dengan dana yang dipinjam pada masa yang sama. Kadar repo tersirat yang lebih tinggi menghasilkan aset yang lebih murah untuk dihantar secara keseluruhan.
Ditetapkan oleh Chicago Board of Trade (CBOT) dan Chicago Mercantile Exchange (CME), faktor penukaran diperlukan untuk menyesuaikan untuk pelbagai gred yang mungkin sedang dipertimbangkan dan direka untuk mengehadkan kelebihan tertentu yang mungkin wujud apabila memilih antara berbilang pilihan . Faktor penukaran dilaraskan mengikut keperluan untuk menyediakan metrik yang paling berguna apabila menggunakan maklumat untuk pengiraan.
Sorotan
Ia adalah perkara biasa dalam kontrak niaga hadapan bon Perbendaharaan.
Paling murah untuk dihantar ialah sekuriti termurah yang boleh dihantar dalam kontrak niaga hadapan ke kedudukan panjang untuk memenuhi spesifikasi kontrak.
Menentukan yang paling murah untuk menyampaikan keselamatan adalah penting untuk kedudukan pendek kerana terdapat perbezaan antara harga pasaran sekuriti dan faktor penukaran yang digunakan untuk menentukan nilainya.
