交換比率
##交換比率とは何ですか?
買収された、または他の会社と合併した会社の既存の株主に与えられる新株の相対的な数です。旧会社の株式が交付された後、交換比率は、合併後の事業体の新株と同じ相対的価値を株主に与えるために使用されます。
##交換比率を理解する
対象会社または被買収会社に保有する株式と同じ相対的価値を維持する買収会社の株式の金額を株主に与えるように設計されています。目標となる会社の株価は通常、「買収プレミアム」の金額、つまり買収者が会社の発行済み株式の100%を購入し、会社の100%の支配権を持つ権利に対して支払う追加の金額によって引き上げられます。
ただし、相対的価値とは、株主が現在の価格に基づいて同じ数の株式または同じドル価値を受け取ることを意味するものではありません。代わりに、交換比率を決定する際に、株式の本源的価値と会社の原資産価値が考慮されます。
##交換比率の計算
交換比率は、現金だけではなく、株式または株式と現金の組み合わせで支払われる取引にのみ存在します。交換比率の計算は次のとおりです。
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目標株価は、対象株式に対して提示された価格です。両方の株価は、当初の数値が起草されてから取引が成立するまで変化する可能性があるため、交換比率は通常、固定交換比率または変動交換比率として構成されます。
固定相場制は、取引が成立するまで固定されます。発行済株式数はわかっていますが、取引額は不明です。買収会社は、株式数がわかっているため、支配の割合がわかっているため、この方法を好みます。
変動相場制とは、変動相場制であり、価格シェアの変動に関係なく、対象会社が固定値を受け取るようになっています。変動相場制では、株式は不明ですが、取引の価値はわかっています。ターゲット企業または売り手は、受け取る正確な価値を知っているため、この方法を好みます。
##交換比率の例
会社の買い手が売り手に売り手の会社の1株と引き換えに買い手の会社の2株を提供すると想像してください。取引の発表前は、買い手または取得者の株式は10ドルで取引されている可能性があり、売り手またはターゲットの株式は15ドルで取引されている可能性があります。交換比率が2対1であるため、買い手は15ドルで取引されている売り手株に対して実質的に20ドルを提供しています。
固定相場制は通常、株価の極端な変化を反映するために上限と下限によって制限されます。キャップとフロアは、売り手が予想よりも大幅に少ない考慮を受け取ることを防ぎ、同様に、買い手が予想よりも大幅に多くの考慮を放棄することを防ぎます。
、お金とリスクの時間的価値を反映するための評価のギャップがあります。これらのリスクのいくつかには、政府による取引の阻止、株主の不承認、または市場や経済の極端な変化が含まれます。
ギャップを利用して、取引が成立すると信じて、マージャーアービトラージと呼ばれ、ヘッジファンドや他の投資家によって実践されています。上記の例を利用して、買い手の株が10ドルのままで、売り手の株が18ドルに跳ね上がると仮定します。投資家が18ドルで1株の売り手を購入し、20ドルで2株の買い手をショートさせることで確保できる2ドルのギャップがあります。
取引が成立した場合、投資家は1株の売り手と引き換えに2株の買い手株を受け取り、ショートポジションを締めくくり、投資家に20ドルの現金を残します。最初の18ドルの支出を差し引くと、投資家は2ドルの純額になります。
##ハイライト
-交換比率は、投資家に同じ相対的価値を提供するために、投資家が対象会社で所有する株式ごとに、買収会社が発行する必要のある株式数を計算します。
-交換比率には、固定交換比率と変動交換比率の2種類があります。
-交換比率を決定する際には、株式の本源的価値と会社の原資産価値が考慮されます。
-対象会社の購入価格には、対象会社の100%の支配権を購入するために取得者が支払う価格プレミアムが含まれることがよくあります。