Relação de troca
Qual é a Relação de Troca?
A relação de troca é o número relativo de novas ações que serão entregues aos acionistas existentes de uma empresa que foi adquirida ou que se fundiu com outra. Após a entrega das antigas ações da empresa, a relação de troca é utilizada para dar aos acionistas o mesmo valor relativo em novas ações da entidade incorporada.
Entendendo a Relação de Troca
Uma relação de troca é projetada para fornecer aos acionistas a quantidade de ações de uma empresa adquirente que mantém o mesmo valor relativo das ações que o acionista detinha na empresa- alvo,. ou empresa adquirida. O preço das ações da empresa-alvo geralmente é aumentado pelo valor de um "prêmio de aquisição", ou uma quantia adicional de dinheiro que um adquirente paga pelo direito de comprar 100% das ações em circulação da empresa e ter 100% de participação controladora na empresa.
Valor relativo não significa, no entanto, que o acionista receba o mesmo número de ações ou o mesmo valor em dólares com base nos preços atuais. Em vez disso, o valor intrínseco das ações e o valor subjacente da empresa são considerados na elaboração de uma relação de troca.
Calculando a Relação de Troca
A relação de troca só existe em negócios que são pagos em ações ou uma mistura de ações e dinheiro em vez de apenas dinheiro. O cálculo da relação de troca é:
O preço-alvo das ações é o preço oferecido pelas ações-alvo. Como ambos os preços das ações podem mudar desde o momento em que os números iniciais são elaborados até o fechamento do negócio, a relação de troca geralmente é estruturada como uma relação de câmbio fixa ou uma relação de câmbio flutuante.
Uma relação de troca fixa é fixada até o fechamento do negócio. O número de ações emitidas é conhecido, mas o valor do negócio é desconhecido. A empresa adquirente prefere esse método, pois o número de ações é conhecido, portanto, o percentual de controle é conhecido.
Uma relação de câmbio flutuante é onde a relação flutua para que a empresa-alvo receba um valor fixo, independentemente das mudanças no preço das ações. Em uma relação de troca flutuante, as ações são desconhecidas, mas o valor do negócio é conhecido. A empresa-alvo, ou vendedor, prefere esse método, pois sabe o valor exato que receberá.
Exemplo da Relação de Troca
Imagine que o comprador de uma empresa oferece ao vendedor duas ações da empresa do comprador em troca de uma ação da empresa do vendedor. Antes do anúncio do negócio, as ações do comprador ou adquirente podem ser negociadas a $ 10, enquanto as ações do vendedor ou do alvo são negociadas a $ 15. Devido à relação de troca de 2 para 1, o comprador está efetivamente oferecendo $ 20 por uma ação do vendedor que está sendo negociada a $ 15.
As taxas de câmbio fixas geralmente são limitadas por limites e mínimos para refletir mudanças extremas nos preços das ações. As tampas e os pisos impedem que o vendedor receba uma consideração significativamente menor do que o previsto e, da mesma forma, impedem que o comprador abra mão de uma consideração significativamente maior do que o previsto.
Após o anúncio de um negócio, geralmente há uma lacuna na avaliação entre as ações do vendedor e do comprador para refletir o valor do dinheiro no tempo e os riscos. Alguns desses riscos incluem o bloqueio do negócio pelo governo, a desaprovação dos acionistas ou mudanças extremas nos mercados ou economias.
Aproveitar a lacuna, acreditando que o negócio vai se concretizar, é chamado de arbitragem de fusão e é praticado por fundos de hedge e outros investidores. Aproveitando o exemplo acima, suponha que as ações do comprador permaneçam em US$ 10 e as ações do vendedor saltem para US$ 18. Haverá uma diferença de $ 2 que os investidores podem garantir comprando uma ação do vendedor por $ 18 e vendendo a descoberto duas ações do comprador por $ 20.
Se o negócio for fechado, os investidores receberão duas ações do comprador em troca de uma ação do vendedor, fechando a posição vendida e deixando os investidores com $ 20 em dinheiro. Menos o desembolso inicial de US$ 18, os investidores terão um lucro líquido de US$ 2.
##Destaques
A relação de troca calcula quantas ações uma empresa adquirente precisa emitir para cada ação que um investidor possui em uma empresa-alvo para fornecer o mesmo valor relativo ao investidor.
Existem dois tipos de relações de troca: uma relação de câmbio fixa e uma relação de câmbio flutuante.
O valor intrínseco das ações e o valor subjacente da empresa são considerados na elaboração de uma relação de troca.
O preço de compra da empresa-alvo geralmente inclui um prêmio de preço pago pelo adquirente devido à compra de 100% do controle da empresa-alvo.
