兑换比率

##什么是汇率？

交换比率是给予已被收购或与另一家公司合并的公司现有股东的新股的相对数量。旧公司股份交割后，换股比例用于给予股东同等相对价值的合并后实体新股。

了解汇率

交换比率旨在为股东提供收购方公司的股票数量，该数量与股东在目标公司或被收购公司中持有的股票的相对价值保持相同。目标公司的股价通常会增加“收购溢价”的金额，或者收购方为购买公司 100% 已发行股票并拥有公司 100% 控股权益的权利而支付的额外金额。

然而，相对价值并不意味着股东根据当前价格获得相同数量的股票或相同的美元价值。相反，在提出交换比率时，会考虑股票的内在价值和公司的基本价值。

交换比率仅存在于以股票或股票和现金混合支付的交易中，而不仅仅是现金。兑换比例的计算方法是：

$\ begin &\text = \frac{ \text }{ \text } \ \end$

目标股价是目标股票的报价。由于从起草初始数字到交易完成时，两种股价都可能发生变化，因此交换比率通常采用固定交换比率或浮动交换比率。

在交易完成之前，固定汇率是固定的。已发行股票的数量是已知的，但交易的价值是未知的。收购公司更喜欢这种方法，因为股份数量是已知的，因此控制百分比是已知的。

浮动汇率比率是比率浮动的地方，以便目标公司无论价格份额如何变化都能获得固定价值。在浮动汇率下，股票是未知的，但交易的价值是已知的。目标公司或卖方更喜欢这种方法，因为他们知道他们将收到的确切价值。

想象一家公司的买方向卖方提供两股买方公司的股份，以换取卖方公司的一股股份。在交易宣布之前，买方或收购方的股票交易价格可能为 10 美元，而卖方或目标公司的股票交易价格为 15 美元。由于 2 比 1 的交换比率，买方有效地为以 15 美元交易的卖方股票提供 20 美元。

固定汇率通常受到上限和下限的限制，以反映股票价格的极端变化。上限和下限可防止卖方收到比预期少得多的对价，同样也可以防止买方放弃比预期多得多的对价。

交易公告后，买卖双方股票之间通常存在估值差距，以反映货币的时间价值和风险。其中一些风险包括交易被政府阻止、股东反对或市场或经济的极端变化。

利用缺口，相信交易会成功，被称为并购套利，为对冲基金和其他投资者所采用。利用上面的例子，假设买方的股票保持在 10 美元，而卖方的股票涨到 18 美元。投资者可以通过以 18 美元购买一股卖方股票并以 20 美元卖空两股买方股票来确保有 2 美元的缺口。

如果交易完成，投资者将获得两股买方股票以换取一股卖方股票，平掉空头头寸并为投资者留下 20 美元现金。减去 18 美元的初始支出，投资者将净赚 2 美元。

＃＃强调