フォワードディスカウント

##フォワードディスカウントとは何ですか？

通貨のフォワードまたは予想される将来の価格がスポット価格よりも低い状態を表す用語です。これは、現在の国内為替レートが他の通貨に対して下落することを市場が示していることです。この先物割引は、現在のスポット価格と、特定の期間にわたるスポット価格と正味利息の支払いを、同じ期間の先物為替契約の価格と比較することによって測定されます。先渡契約価格がスポットプラス予想利息支払額よりも低い場合、先渡割引の条件が存在します。

##フォワードディスカウントの仕組み

頻繁に発生しますが、先物割引が必ずしも為替レートの低下につながるとは限りません。スポット、先物、先物の価格設定が調整されているため、これが発生することは単なる期待です。通常、これは、関係する2つの国の通貨間の金利の違いから生じる可能性のある変化を反映しています。

先物為替レートは、多くの場合、その通貨の直物為替レートとは異なります。ある通貨の先物為替レートがスポットレートよりも高い場合、その通貨にはプレミアムが存在します。先物為替レートがスポットレートよりも低い場合、割引が発生します。負のプレミアムは割引に相当します。

##フォワードディスカウントの計算例

フォワードレートの計算の基本には、通貨ペアの現在のスポット価格と両国の金利の両方が必要です（以下を参照）。この日本円と米ドルの交換の例を考えてみましょう。

-9日間の円からドル（¥/ $）の先物為替レートは109.50です。

-スポットレート¥/$レートは=109.38です。

フォワードプレミアムの計算=（109.50-109.38÷109.38）x（360÷90）x 100％= 0.44％

この場合、ドルの先物価値がスポット価値を1ドルあたり0.12円上回っているため、ドルは円に対して「強い」。ドルに対する先物価値がスポットレートよりも低いため、円は割引価格で取引されます。

円の先物割引を計算するには、まず、円の先物為替レートとスポットレートを1円あたりのドルの関係で計算する必要があります。

-¥/$先物為替レートは（1÷109.50 = 0.0091324）です。

-¥/$スポットレートは（1÷109.38 = 0.0091424）です。

ドルで表した円の年間先物割引=（（0.0091324-0.0091424）÷0.0091424）×（360÷90）×100％= -0.44％

1年以外の期間の計算には、次の例に示すように日数を入力します。 3か月の先渡レートの場合：先渡レート=スポットレートに（1+国内レート×90/360/1+海外レート×90/360）を掛けたもの。

フォワードレートを計算するには、スポットレートに金利の比率を掛けて、満期までの時間を調整します。

フォワードレート=スポットレートx（1 +外国金利）/（1 +国内金利）。

例として、現在の米ドルからユーロへの為替レートが$1.1365であると仮定します。国内金利または米国金利は5％、海外金利は4.75％です。値を方程式に代入すると、F = $ 1.1365 x（1.05 / 1.0475）=$1.1392になります。この場合、フォワードプレミアムを反映しています。

##先渡契約とは何ですか？

先物契約は、特定の先物日に一定の価格で通貨を購入または売却するための2つの当事者間の合意です。これは先物契約に似ていますが、主な違いは店頭（OTC）市場で取引されることです。カウンターパーティは、正式な交換ではなく、相互に直接先渡契約を作成します。

先渡契約のメリットには、条件、金額、価格、有効期限、納期のカスタマイズが含まれます。配達は現金または原資産の実際の配達である可能性があります。先物契約の欠点には、流通市場が提供する流動性の欠如が含まれます。もう1つの欠点は、一元化されたクリアリングハウスの欠点であり、デフォルトリスクの程度が高くなります。その結果、先物契約は先物契約ほど容易に個人投資家に利用可能ではありません。

契約先渡価格はスポット価格と同じかもしれませんが、通常はそれよりも高いため、プレミアムになります。スポット価格が先渡価格よりも低い場合、先渡割引が発生します。

ヘッジまたは投機するために先渡契約を保持することに従事しています。顧客との先渡契約に投資している銀行またはその他の金融機関は、金利スワップ市場で生じる通貨エクスポージャーを排除します。

##ハイライト

-先物契約は先物に似ていますが、店頭取引で2つの特定の当事者と標準化および実行されていません。

-先物プレミアムは、先物為替契約と通貨のスポット価格との比較に存在する条件です。

-この状態を理解するには、最初に先渡契約が何であるかを理解する必要があります。

-先渡割引は、先渡契約を締結する人が、交換しようとしている通貨が将来のある時点で減少することを期待していることを意味します。