Sconto a termine
Che cos'è uno sconto a termine?
Uno sconto a termine è un termine che denota una condizione in cui il prezzo a termine o futuro atteso per una valuta è inferiore al prezzo a pronti. È un'indicazione del mercato che l'attuale tasso di cambio nazionale diminuirà rispetto a un'altra valuta. Questo sconto a termine viene misurato confrontando il prezzo spot corrente con il prezzo spot più il pagamento degli interessi netti in un determinato periodo di tempo, al prezzo di un contratto di cambio a termine per lo stesso periodo di tempo. Se il prezzo del contratto a termine è inferiore al pagamento a pronti più gli interessi attesi, sussiste la condizione di uno sconto a termine.
Come funziona uno sconto a termine
Anche se spesso si verifica, uno sconto a termine non porta sempre a un calo del tasso di cambio. È semplicemente l'aspettativa che accada a causa dell'allineamento dei prezzi spot, forward e futures. Tipicamente, riflette possibili variazioni derivanti dalle differenze nei tassi di interesse tra le valute dei due paesi coinvolti.
I tassi di cambio a termine sono spesso diversi dal tasso di cambio a pronti per la valuta. Se il tasso di cambio a termine di una valuta è superiore al tasso a pronti, esiste un premio per quella valuta. Uno sconto si verifica quando il tasso di cambio a termine è inferiore al tasso a pronti. Un premio negativo equivale a uno sconto.
Esempio di calcolo dello sconto a termine
Le basi del calcolo di un tasso a termine richiedono sia il prezzo spot corrente della coppia di valute che i tassi di interesse nei due paesi (vedi sotto). Considera questo esempio di scambio tra lo yen giapponese e il dollaro USA.
Il tasso di cambio a termine di novanta giorni da yen a dollaro (¥ / $) è 109,50.
Il tasso spot ¥ / $ tasso è = 109,38.
Calcolo per un premio forward annualizzato = (109,50-109,38÷109,38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0,44%
In questo caso, il dollaro è "forte" rispetto allo yen poiché il valore a termine del dollaro supera il valore spot di un premio di 0,12 yen per dollaro. Lo yen verrebbe scambiato con uno sconto perché il suo valore a termine rispetto ai dollari è inferiore al suo tasso spot.
Per calcolare lo sconto a termine per lo yen, devi prima calcolare i tassi di cambio a termine e spot per lo yen nel rapporto di dollari per yen.
Il tasso di cambio a termine ¥ / $ è (1÷109,50 = 0,0091324).
¥ / $ tasso spot è (1÷109,38 = 0,0091424).
Lo sconto a termine annualizzato per lo yen, in termini di dollari = ((0.0091324 - 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0.44%
Per il calcolo di periodi diversi da un anno, inserire il numero di giorni come mostrato nell'esempio seguente. Per un tasso a termine a tre mesi: tasso a termine = tasso spot moltiplicato per (1 + tasso nazionale moltiplicato per 90/360 / 1 + tasso estero moltiplicato per 90/360).
Per calcolare il tasso a termine, moltiplicare il tasso spot per il rapporto tra i tassi di interesse e regolare per il tempo fino alla scadenza.
Tasso a termine = tasso spot x (1 + tasso di interesse estero) / (1 + tasso di interesse nazionale).
Ad esempio, supponiamo che l'attuale tasso di cambio da dollaro USA a euro sia $ 1,1365. Il tasso di interesse nazionale o il tasso degli Stati Uniti è del 5% e il tasso di interesse estero è del 4,75%. Inserendo i valori nell'equazione si ottiene: F = $ 1,1365 x (1,05 / 1,0475) = $ 1,1392. In questo caso, riflette un premio a termine.
Che cos'è un contratto a termine?
Un contratto a termine è un accordo tra due parti per l'acquisto o la vendita di una valuta a un prezzo definito in una particolare data futura. È simile a un contratto future con la differenza principale che viene scambiato nel mercato over-the-counter (OTC). Le controparti creano il contratto a termine direttamente tra loro e non attraverso uno scambio formalizzato.
I vantaggi del contratto a termine includono la personalizzazione dei termini, dell'importo, del prezzo, della data di scadenza e della base di consegna. La consegna può essere in contanti o la consegna effettiva dell'attività sottostante. Gli svantaggi sui contratti future includono la mancanza di liquidità fornita da un mercato secondario. Un'altra carenza è quella di una stanza di compensazione centralizzata che porta a un più alto grado di rischio di insolvenza. Di conseguenza, i contratti a termine non sono così facilmente disponibili per l'investitore al dettaglio come i contratti a termine.
Il prezzo a termine contratto può essere lo stesso del prezzo spot, ma di solito è più alto, determinando un premio. Se il prezzo spot è inferiore al prezzo forward,. si ottiene uno sconto forward.
Gli investitori o le istituzioni si impegnano a detenere contratti a termine per coprire o speculare sui movimenti valutari. Le banche o altre istituzioni finanziarie impegnate a investire in contratti a termine con i propri clienti eliminano la conseguente esposizione valutaria nel mercato degli swap su tassi di interesse.
Mette in risalto
I contratti a termine sono come i future, ma non standardizzati ed eseguiti con due parti specifiche in una transazione over-the-counter.
Il premio a termine è una condizione che esiste nel confronto tra un contratto di cambio a termine e il prezzo spot di una valuta.
Per comprendere questa condizione è necessario prima capire cosa sono i contratti a termine.
Gli sconti a termine implicano che coloro che stipulano un contratto a termine si aspettano che la valuta in cui intendono effettuare il cambio diminuisca ad un certo punto in futuro.
