Framåtrabatt

Vad är en terminsrabatt?

En terminsrabatt är en term som betecknar ett tillstånd där terminspriset eller det förväntade framtida priset för en valuta är lägre än spotpriset. Det är en indikation från marknaden att den nuvarande inhemska växelkursen kommer att sjunka mot en annan valuta. Denna terminsrabatt mäts genom att jämföra det aktuella spotpriset med spotpriset plus räntenetto över en given tidsperiod, med priset på ett valutaterminskontrakt under samma tidsperiod. Om terminspriset är lägre än avista plus förväntade räntebetalningar, föreligger villkoret för en terminsrabatt.

Hur en terminsrabatt fungerar

Även om det ofta förekommer leder en terminsrabatt inte alltid till en nedgång i valutakursen. Det är bara förväntningarna att det kommer att hända på grund av anpassningen av spot-, forward- och terminspriser. Vanligtvis återspeglar det möjliga förändringar som uppstår på grund av skillnader i räntesatser mellan valutorna i de två inblandade länderna.

Valutaterminskurserna skiljer sig ofta från avistakursen för valutan. Om terminskursen för en valuta är högre än avistakursen, finns en premie för den valutan. En rabatt sker när terminskursen är lägre än avistakursen. En negativ premie motsvarar en rabatt.

Exempel på beräkning av terminsrabatt

Grunderna för att beräkna en terminskurs kräver både det aktuella spotpriset för valutaparet och räntorna i de två länderna (se nedan). Betrakta detta exempel på ett utbyte mellan den japanska yenen och den amerikanska dollarn.

• Den nittio dagar långa terminskursen för yen till dollar (¥ / $) är 109,50.

• Avistakursen ¥ / $ är = 109,38.

Beräkning för en årlig terminspremie = (109,50-109,38÷109,38) x (360 ÷ 90) x 100 % = 0,44 %

I det här fallet är dollarn "stark" i förhållande till yenen eftersom dollarns terminsvärde överstiger spotvärdet med en premie på 0,12 yen per dollar. Yenen skulle handlas med rabatt eftersom dess terminsvärde avseende dollar är lägre än avistakursen.

För att beräkna terminsrabatten för yenen måste du först beräkna terminsväxelkursen och avistakurserna för yenen i relationen mellan dollar per yen.

• Terminskursen ¥/$ är (1÷109,50 = 0,0091324).

• Spotkursen ¥/$ är (1÷109,38 = 0,0091424).

Den årliga terminsrabatten för yenen, uttryckt i dollar = ((0,0091324 - 0,0091424) ÷ 0,0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0,44%

För beräkning av andra perioder än ett år anger du antalet dagar som visas i följande exempel. För en terminskurs på tre månader: Terminskurs = avistakurs multiplicerad med (1 + inhemsk kurs gånger 90/360 / 1 + utländsk kurs gånger 90/360).

För att beräkna terminsräntan, multiplicera avistakursen med förhållandet mellan räntorna och justera för tiden fram till utgången.

Terminsränta = Spotränta x (1 + utländsk ränta) / (1 + inhemsk ränta).

Som ett exempel, anta att den aktuella växelkursen för US-dollar till euro är 1,1365 USD. Den inhemska räntan eller den amerikanska räntan är 5 % och den utländska räntan är 4,75 %. Att plugga in värdena i ekvationen resulterar i: F = $1,1365 x (1,05 / 1,0475) = $1,1392. I det här fallet återspeglar det en terminspremie.

Vad är ett terminskontrakt?

Ett terminskontrakt är ett avtal mellan två parter att köpa eller sälja en valuta till ett bestämt pris på ett visst framtida datum. Det liknar ett terminskontrakt med den främsta skillnaden är att det handlar på OTC- marknaden (over-the-counter). Motparter skapar terminskontraktet direkt med varandra och inte genom ett formaliserat utbyte.

Fördelarna med terminskontraktet inkluderar anpassning av villkor, belopp, pris, utgångsdatum och leveransbasis. Leverans kan ske kontant eller den faktiska leveransen av den underliggande tillgången. Nackdelar med framtida kontrakt inkluderar bristen på likviditet från en andrahandsmarknad. En annan brist är ett centraliserat clearinghus som leder till en högre grad av fallissemangsrisk. Som ett resultat av detta är terminskontrakt inte lika lättillgängliga för den icke-professionella investeraren som terminskontrakt.

Det kontrakterade terminspriset kan vara detsamma som spotpriset, men det är vanligtvis högre, vilket resulterar i en premie. Om spotpriset är lägre än terminspriset uppstår en terminsrabatt.

Investerare eller institutioner ägnar sig åt terminskontrakt för att säkra eller spekulera i valutarörelser. Banker eller andra finansiella institutioner som investerar i terminskontrakt med sina kunder eliminerar den resulterande valutaexponeringen på ränteswapmarknaden.

##Höjdpunkter

– Terminskontrakt är som terminer, men inte standardiserade och utförda med två specifika parter i en transaktion över disk.

• Terminspremie är ett villkor som finns i en jämförelse mellan ett valutaterminskontrakt och spotpriset på en valuta.

• För att förstå detta villkor måste du först veta vad terminskontrakt är.

– Terminsrabatter innebär att de som ingår terminskontraktet förväntar sig att valutan de tänker växla till kommer att minska någon gång i framtiden.