Remise à terme
Qu'est-ce qu'une remise à terme ?
Un escompte à terme est un terme qui désigne une condition dans laquelle le prix à terme ou futur attendu d'une devise est inférieur au prix au comptant. C'est une indication par le marché que le taux de change intérieur actuel va baisser par rapport à une autre devise. Cette décote à terme est mesurée en comparant le prix au comptant actuel avec le prix au comptant plus les paiements d'intérêts nets sur une durée donnée, au prix d'un contrat de change à terme pour la même durée. Si le prix du contrat à terme est inférieur au prix au comptant plus les paiements d'intérêts attendus, la condition d'un escompte à terme existe.
Comment fonctionne une remise à terme
Bien qu'elle se produise souvent, une décote à terme n'entraîne pas toujours une baisse du taux de change. C'est simplement l'attente que cela se produise en raison de l'alignement des prix au comptant, à terme et à terme. En règle générale, il reflète les changements possibles résultant des différences de taux d'intérêt entre les devises des deux pays concernés.
Les taux de change à terme sont souvent différents du taux de change au comptant de la devise. Si le taux de change à terme d'une devise est supérieur au taux au comptant, une prime existe pour cette devise. Une décote se produit lorsque le taux de change à terme est inférieur au taux au comptant. Une prime négative équivaut à une décote.
Exemple de calcul de remise à terme
Les bases du calcul d'un taux à terme nécessitent à la fois le prix au comptant actuel de la paire de devises et les taux d'intérêt dans les deux pays (voir ci-dessous). Prenons cet exemple d'échange entre le yen japonais et le dollar américain.
Le taux de change à terme de 90 jours entre le yen et le dollar (¥ / $) est de 109,50.
Le taux spot ¥/$ est = 109,38.
Calcul pour une prime à terme annualisée = (109,50-109,38÷109,38) x (360 ÷ 90) x 100 % = 0,44 %
Dans ce cas, le dollar est "fort" par rapport au yen puisque la valeur à terme du dollar dépasse la valeur au comptant d'une prime de 0,12 yen par dollar. Le yen se négocierait avec une décote parce que sa valeur à terme par rapport au dollar est inférieure à son cours au comptant.
Pour calculer la remise à terme pour le yen, vous devez d'abord calculer les taux de change à terme et au comptant pour le yen dans la relation de dollars par yen.
Le taux de change à terme ¥ / $ est (1÷109,50 = 0,0091324).
Le taux au comptant ¥ / $ est (1÷109,38 = 0,0091424).
La décote à terme annualisée pour le yen, en dollars = ((0,0091324 - 0,0091424) ÷ 0,0091424) × (360 ÷ 90) × 100 % = -0,44 %
Pour le calcul de périodes autres qu'une année, vous saisiriez le nombre de jours comme indiqué dans l'exemple suivant. Pour un taux à terme de trois mois : Taux à terme = taux au comptant multiplié par (1 + taux national multiplié par 90/360 / 1 + taux étranger multiplié par 90/360).
Pour calculer le taux à terme, multipliez le taux au comptant par le ratio des taux d'intérêt et ajustez en fonction de la durée jusqu'à l'expiration.
Taux à terme = taux au comptant x (1 + taux d'intérêt étranger) / (1 + taux d'intérêt national).
À titre d'exemple, supposons que le taux de change actuel du dollar américain par rapport à l' euro soit de 1,1365 $. Le taux d'intérêt intérieur ou le taux américain est de 5 % et le taux d'intérêt étranger est de 4,75 %. En insérant les valeurs dans l'équation, on obtient : F = 1,1365 $ x (1,05 / 1,0475) = 1,1392 $. Dans ce cas, il reflète une prime à terme.
Qu'est-ce qu'un contrat à terme ?
Un contrat à terme est un accord entre deux parties pour acheter ou vendre une devise à un prix défini à une date future donnée. Il est similaire à un contrat à terme, la principale différence étant qu'il se négocie sur le marché de gré à gré (OTC). Les contreparties créent le contrat à terme directement entre elles et non par le biais d'un échange formalisé.
Les avantages du contrat à terme incluent la personnalisation des conditions, le montant, le prix, la date d'expiration et la base de livraison. La livraison peut être en espèces ou la livraison effective de l' actif sous - jacent . Les inconvénients des contrats à terme comprennent le manque de liquidités fournies par un marché secondaire. Une autre lacune est celle d'une chambre de compensation centralisée qui conduit à un degré plus élevé de risque de défaillance. Par conséquent, les contrats à terme ne sont pas aussi facilement accessibles à l'investisseur de détail que les contrats à terme.
Le prix à terme contracté peut être le même que le prix au comptant, mais il est généralement plus élevé, ce qui entraîne une prime. Si le prix au comptant est inférieur au prix à terme,. il en résulte une décote à terme.
Les investisseurs ou les institutions s'engagent dans la détention de contrats à terme pour se couvrir ou spéculer sur les fluctuations des devises. Les banques ou autres institutions financières qui investissent dans des contrats à terme avec leurs clients éliminent le risque de change qui en résulte sur le marché des swaps de taux d'intérêt.
Points forts
Les contrats à terme sont comme des contrats à terme, mais non standardisés et exécutés avec deux parties spécifiques dans une transaction de gré à gré.
La prime à terme est une condition qui existe dans une comparaison entre un contrat de change à terme et le prix au comptant d'une devise.
Pour comprendre cette condition, vous devez d'abord comprendre ce que sont les contrats à terme.
Les remises à terme impliquent que ceux qui concluent le contrat à terme s'attendent à ce que la devise dans laquelle ils ont l'intention d'échanger diminue à un moment donné dans le futur.
