濱田方程式
##浜田方程式とは何ですか?
追加の財務レバレッジを使用する際の企業の資本コストを分析する基本的な分析方法であり、それが企業の全体的なリスクとどのように関連しているかを示します。この指標は、このタイプのレバレッジが企業の資本コストに与える影響を要約するために使用されます。企業に負債がないかのように、資本コストを上回ります。
##浜田方程式のしくみ
ロバート・ハマダは、シカゴ大学ブースビジネススクールの元財務教授です。濱田は1966年に大学で教え始め、1993年から2001年までビジネススクールの学部長を務めました。彼の方程式は、ジャーナルの彼の論文「普通株のシステムリスクに対する会社の資本構造の影響」に現れました。 1972年5月の財務。
濱田方程式の式は次のとおりです。
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- U nlevered betaは、債務の影響を受けない企業の市場リスクです。
*負債と資本の比率は、企業の財務レバレッジの尺度です。
##浜田方程式の計算方法
濱田方程式は次のように計算されます。
1.会社の負債をその資本で割る。
1.税率が1つ少ないものを見つけます。
1.いいえからの結果を乗算します。 1といいえ。 2と1つ追加します。
1.レバレッジなしのベータ版を取得し、それをnoの結果で乗算します。 3.3。
##浜田方程式は何を教えてくれますか?
この方程式は、資本構造に関するModigliani-Millerの定理を利用し、分析を拡張して、企業に対する財務レバレッジの影響を定量化します。ベータは、市場全体に対する変動性またはシステムリスクの尺度です。濱田方程式は、企業のベータがレバレッジによってどのように変化するかを示しています。ベータ係数が高いほど、企業に関連するリスクが高くなります。
##浜田方程式の例
企業の負債と資本の比率は0.60、税率は33%、レバレッジなしのベータは0.75です。濱田係数は0.75[1+(1- 0.33)(0.60)]、つまり1.05になります。これは、この会社の財務レバレッジが全体的なリスクを0.30のベータ量だけ増加させることを意味します。これは、1.05から0.75または40%(0.3 / 0.75)を差し引いたものです。
または、現在のレバレッジなしのベータが0.82である小売業者Target(NYSE:TGT)を検討してください。負債と資本の比率は1.05で、実効年税率は20%です。したがって、浜田係数は0.99、つまり0.82 [1 +(1-0.2)(0.26)]です。したがって、企業のレバレッジはベータ量を0.17、つまり21%増加させます。
##浜田方程式と加重平均資本コスト(WACC)の違い
濱田方程式は、加重平均資本コスト(WACC)の一部です。 WACCには、ベータ版のレバレッジを解除して、理想的な資本構造を見つけるためにベータ版を解放することが含まれます。ベータを解除する行為は濱田方程式です。
##浜田方程式の使用の制限
濱田方程式は最適な資本構造を見つけるために使用されますが、方程式にはデフォルトリスクは含まれていません。このようなリスクを説明するための変更が加えられていますが、クレジットスプレッドとデフォルトのリスクを組み込むための強力な方法がまだありません。浜田方程式の使い方をよりよく理解するには、ベータとは何か、そしてベータを計算する方法を理解することが役立ちます。
##ハイライト
-資本構造に関するModigliani-Millerの定理を利用しています。
-浜田方程式は、追加の財務レバレッジを使用するため、企業の資本コストを分析する方法です。
-浜田方程式のベータ係数が高いほど、企業に関連するリスクが高くなります。