Persamaan Hamada

Apakah Persamaan Hamada?

Persamaan Hamada ialah kaedah analisis asas untuk menganalisis kos modal firma kerana ia menggunakan leverage kewangan tambahan,. dan bagaimana ia berkaitan dengan risiko keseluruhan firma. Ukuran ini digunakan untuk meringkaskan kesan jenis leveraj ini terhadap kos modal firma—melebihi dan melebihi kos modal seolah-olah firma itu tidak mempunyai hutang.

Bagaimana Persamaan Hamada Berfungsi

Robert Hamada ialah bekas profesor kewangan di Universiti Chicago Booth School of Business. Hamada mula mengajar di universiti itu pada tahun 1966 dan berkhidmat sebagai dekan sekolah perniagaan dari 1993 hingga 2001. Persamaannya muncul dalam kertas kerjanya, "Kesan Struktur Modal Firma terhadap Risiko Sistemik Saham Biasa" dalam Journal Kewangan pada Mei 1972.

Formula untuk persamaan Hamada ialah:

$\begin &\beta_L = \beta_U \kiri [ 1 + ( 1 - T) \kiri ( \frac \kanan ) \kanan ]\ &\textbf \ &\beta_L = \text \ &\beta_U = \text{Unlevered beta*} \ &T = \text \ &D/E = \text{Nisbah hutang kepada ekuiti*} \ \end$

• Beta berlever adalah risiko pasaran syarikat tanpa kesan hutang.

• Nisbah hutang kepada ekuiti ialah ukuran leverage kewangan syarikat.

Cara Mengira Persamaan Hamada

Persamaan Hamada dikira dengan:

1. Membahagikan hutang syarikat dengan ekuitinya.

2. Mencari satu kurang kadar cukai.

3. Mendarab hasil daripada no. 1 dan tidak. 2 dan menambah satu.

4. Mengambil beta tak berlever dan mendarabkannya dengan hasil daripada no. 3.

Apakah Persamaan Hamada Beritahu Anda?

Persamaan menggunakan teorem Modigliani-Miller mengenai struktur modal dan melanjutkan analisis untuk mengukur kesan leverage kewangan ke atas firma. Beta ialah ukuran turun naik atau risiko sistemik berbanding keseluruhan pasaran. Persamaan Hamada, kemudian, menunjukkan bagaimana beta firma berubah dengan leverage. Semakin tinggi pekali beta, semakin tinggi risiko yang berkaitan dengan firma.

Contoh Persamaan Hamada

Sebuah firma mempunyai nisbah hutang kepada ekuiti sebanyak 0.60, kadar cukai 33%, dan beta tidak berlever sebanyak 0.75. Pekali Hamada ialah 0.75 [1 + (1 - 0.33)(0.60)], atau 1.05. Ini bermakna leverage kewangan untuk firma ini meningkatkan risiko keseluruhan sebanyak amaun beta sebanyak 0.30, iaitu 1.05 kurang 0.75 atau 40% (0.3 / 0.75).

Atau pertimbangkan Sasaran peruncit (NYSE: TGT), yang mempunyai beta tidak berlever semasa sebanyak 0.82. Nisbah hutang kepada ekuitinya ialah 1.05 dan kadar cukai tahunan yang berkesan ialah 20%. Oleh itu, pekali Hamada ialah 0.99, atau 0.82 [1 + (1 - 0.2) (0.26)]. Oleh itu, leverage untuk firma meningkatkan jumlah beta sebanyak 0.17, atau 21%.

Perbezaan Antara Persamaan Hamada dan Kos Modal Purata Wajaran (WACC)

Persamaan Hamada adalah sebahagian daripada kos modal purata wajaran (WACC). WACC melibatkan unlevering beta untuk memulihkannya untuk mencari struktur modal yang ideal. Tindakan merelevankan beta ialah persamaan Hamada.

Had Penggunaan Persamaan Hamada

Persamaan Hamada digunakan dalam mencari struktur modal yang optimum, namun persamaan itu tidak termasuk risiko lalai. Walaupun terdapat pengubahsuaian untuk mengambil kira risiko sedemikian, mereka masih kekurangan cara yang kukuh untuk menggabungkan spread kredit dan risiko lalai. Untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang cara menggunakan persamaan Hamada, adalah berguna untuk memahami apa itu beta dan cara mengiranya.

Sorotan

• Ia menggunakan teorem Modigliani-Miller mengenai struktur modal.

• Persamaan Hamada ialah kaedah menganalisis kos modal firma kerana ia menggunakan leverage kewangan tambahan.

• Semakin tinggi pekali beta persamaan Hamada, semakin tinggi risiko yang dikaitkan dengan firma.