Hamada Denklemi

Hamada Denklemi Nedir?

finansal kaldıraç kullandığı için sermaye maliyetini ve bunun firmanın genel riskliliği ile nasıl ilişkili olduğunu analiz eden temel bir analiz yöntemidir . Ölçü, bu tür kaldıracın bir firmanın sermaye maliyeti üzerindeki etkilerini özetlemek için kullanılır - sanki firmanın borcu yokmuş gibi sermaye maliyetinin üstünde.

Hamada Denklemi Nasıl Çalışır?

Robert Hamada, University of Chicago Booth School of Business'ta eski bir finans profesörüdür. Hamada, 1966'da üniversitede ders vermeye başladı ve 1993'ten 2001'e kadar işletme okulunun dekanı olarak görev yaptı. Denklemi, **Journal'da "Firmanın Sermaye Yapısının Adi Hisse Senetlerinin Sistemik Riski Üzerindeki Etkisi" başlıklı makalesinde yer aldı. Mayıs 1972'de Maliye **.

Hamada denkleminin formülü:

$\begin &\beta_L = \beta_U \left [ 1 + ( 1 - T) \left ( \frac \right ) \right ]\ &\textbf \ &\beta_L = \text \ &\beta_U = \text{Kaldırılmamış beta*} \ &T = \text{Vergi oranı} \ &D/E = \text{Borç/özkaynak oranı*} \ \end{ hizalanmış}$ span>β L=βU[1+(1−T)(E D) ]burada: β L=Kaldıraçlı betaβU=Kaldırılmamış beta* span>T=Vergi oranıD/E=Borç/özkaynak oranı*

Kaldıraçsız beta,. borcun etkisi olmadan bir şirketin piyasa riskidir.
Borç/özsermaye oranı,. bir şirketin finansal kaldıracının bir ölçüsüdür.

Hamada Denklemi Nasıl Hesaplanır

Hamada denklemi şu şekilde hesaplanır:

Şirketin borcunun özkaynaklarına bölünmesi.
Vergi oranının bir eksiğini bulmak.
Sonucu hayırdan çarpma. 1 ve hayır. 2 ve bir ekleme.
Kaldıraçsız betayı almak ve hayırdan gelen sonuçla çarpmak. 3.

Hamada Denklemi Size Ne Anlatıyor?

Denklem, sermaye yapısı üzerine Modigliani-Miller teoreminden yararlanır ve finansal kaldıracın bir firma üzerindeki etkisini ölçmek için bir analizi genişletir. Beta, genel piyasaya göre oynaklık veya sistemik riskin bir ölçüsüdür. O halde Hamada denklemi, bir firmanın betasının kaldıraçla nasıl değiştiğini gösterir. Beta katsayısı ne kadar yüksek olursa, firma ile ilişkili risk o kadar yüksek olur.

Hamada Denklemi Örneği

Bir firmanın borç/özsermaye oranı 0,60, vergi oranı %33 ve kaldıraçsız beta 0,75'tir. Hamada katsayısı 0.75 [1 + (1 - 0.33)(0.60)] veya 1.05 olacaktır. Bu, bu firma için finansal kaldıracın genel riski 0,30 beta miktarı kadar artırdığı anlamına gelir, bu da 1,05'ten 0,75 veya %40'a (0,3 / 0,75) eşittir.

Veya şu anda 0,82'lik bir kaldıraçsız betaya sahip perakendeci Target'i (NYSE: TGT) düşünün. Borç/özsermaye oranı 1,05 ve efektif yıllık vergi oranı %20'dir. Böylece Hamada katsayısı 0,99 veya 0,82 [1 + (1 - 0,2) (0,26)]'dir. Böylece, bir firma için kaldıraç, beta miktarını 0,17 veya %21 artırır.

Hamada Denklemi ile Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC) Arasındaki Fark

Hamada denklemi, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (WACC) bir parçasıdır. WACC, ideal bir sermaye yapısı bulmak için betayı devre dışı bırakmayı içerir. Betayı geri alma eylemi Hamada denklemidir.

Hamada Denklemini Kullanmanın Sınırlamaları

Hamada denklemi, optimal sermaye yapılarının bulunmasında kullanılır, ancak denklem temerrüt riskini içermez. Böyle bir riski hesaba katmak için değişiklikler yapılmış olsa da, bunlar kredi marjlarını ve temerrüt riskini birleştirmek için hala sağlam bir yoldan yoksundur. Hamada denkleminin nasıl kullanılacağını daha iyi anlamak için betanın ne olduğunu ve nasıl hesaplanacağını anlamak faydalıdır.

Öne Çıkanlar

Sermaye yapısı konusunda Modigliani-Miller teoreminden yararlanır.
Hamada denklemi, bir firmanın ek finansal kaldıraç kullandığı için sermaye maliyetini analiz etme yöntemidir.
Hamada denkleminin beta katsayısı ne kadar yüksekse, firmayla ilişkili risk de o kadar yüksek olur.